ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Глобальные рынки в ожидании коррекции

• Отчетность «вытянуло» сокращение издержек

• Рынок еврооблигаций: отскок закончен?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Вниз вслед за мировыми рынками

• Минфин отстает от графика

• АФК Система-2 уже лучше рынка

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• В пятницу ставки денежного рынка были довольно стабильны и держались в районе 6.0%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• АЛРОСА: некоторые показатели отчетности за 2008 год по МСФО просочились в прессу

• Еврохим хочет привлечь RUB15.0 млрд. от ВЭБа на инвестиции

• Мираторг: результаты 1П 2009 года по МСФО. Большой долг прохождению оферты не мешает

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• На рынке рублевых облигаций в последние недели складывается довольно позитивная обстановка. Доходности снижаются, и явно недооцененных бумаг уже практически не осталось. Основные риски все те же: девальвация рубля и пресловутая вторая волна кризиса. В этой связи мы рекомендуем приобретать только выпуски из списка РЕПО, доходность которых дает хорошую премию к стоимости фондирования.

• Нам по-прежнему нравится первый эшелон, в частности, выпуски РЖД-12, Газпром нефть-3, Газпром нефть-4, ЛУКОЙЛ БО и т.д. Спреды второго эшелона к первому в последнее время слишком существенно сжались, что делает эти облигации не слишком интересными.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, ALROSAECPи Raspadskaya. Кроме того, покупкам на вторичном рынке мы предпочитаем новые размещения.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных о движении капитала в США за июнь

• Оферта РК Газсетьсервис-2