Банк ЗЕНИТ: Ежедневный обзор долговых рынков
Российский долговой рынокВ понедельник участники рынка не проявляли особой торговой активности. Спрос был очень избирательным и, зачастую, был обусловлен позитивными новостями о конкретных эмитентах. В то же время активных продаж пока не зафиксировано, судя по всему, участников рынка «подбадривает» заметно укрепившийся в последние дни рубль и сохраняющаяся более-менее стабильной ситуация на денежном рынке. Несмотря на то, что денежные остатки на счетах продолжают сокращаться (по состоянию на сегодняшнее утро они снизились еще на 25.9 млрд. руб. до 1 132.5 млрд. руб.), их объем еще далек от того момента, когда стоило бы задуматься о дефиците ресурсов, ставки МБК варьируются в комфортном диапазоне 2% - 3%. В госбумагах на фоне продаж в выпусках 46020 (- 6 б.п.), 25060 (-5 б.п.), 46014 (-5 б.п.), ОФЗ серии 25060 отметились ростом на 12 б.п. Что касается выпуска 26199, доразмещение которого запланировано на завтра в объеме 11 млрд. руб., то какого-либо заметного движения в котировках не зафиксировано. В то же время, отталкиваясь от текущих котировок на покупку на уровне 100.35% от номинала (при средневзвешенной цене 100.43% и текущей доходности 6.13%), мы полагаем, что участники рынка могут быть достаточно серьезно настроены на дополнительную премию и по итогам аукциона, по нашим оценкам, доходность бумаг будет варьироваться в диапазоне 6.16% - 6.18% годовых. При этом размеры премии в значительной степени будут зависеть от того, насколько активным будет участие в аукционе нерезидентов, с одной стороны, «воодушевленных» укреплением рубля, а с другой – «настороженных» в виду возникшего напряжения во внешней политике между Россией и Великобританией. Заметно «охладели» инвесторы к фаворитам последних дней – blue chips. При этом Газпрому-9 и Газпрому-8 удалось сохранить котировки на уровне прошлой недели, тогда как продажи в выпуске Лукойл-4 стоили потери почти 50 б.п. Ростом котировок в понедельник «отметились» выпуски МОЭСК (+15 б.п.), ГидроОГК (+33 б.п.). Хотя и без значительных оборотов, ростом котировок на 18 б.п. отреагировал на новость о повышении рейтинга от S&P выпуск ВБД-2. Мы ожидаем, что позитивный резонанс найдет и последовавшее несколько позже сообщение Moody’s также о повышение рейтинга с «В1» до «Ba3», прогноз «стабильный». Более заметной, с точки зрения масштабов сделок, была реакция на новость о присвоении рейтинга в бумагах ФК Еврокоммерц. В частности, по наиболее ликвидному третьему выпуску зафиксирован оборот более 450 млн. руб. при росте котировок на 10 б.п. Обратный, менее благоприятный эффект, судя по всему, будут иметь сегодняшние сообщения СМИ о возможной временной остановке производства на Очаковском пиво- безалклгольном комбинате ввиду претензий Росприроднадзора. Так, как сообщает «Коммерсант», на время проведения экспертизы комбинат уже останавливался на 5 дней, и теперь планируется в судебном порядке рассмотреть вопрос об остановке производства на 90 дней для устранения нарушений. На появление первых сообщений о претензиях Росприроднадзора бумаги Очаково-2 уже отреагировали снижением котировок и их текущая доходность составляет 9.56% против 8.72% (в последних числах июня). Данный выпуск не отличается особой ликвидностью, вместе с тем, мы ожидаем увеличения количества желающих продать бумаги вовлеченной в судебное разбирательство компании. Стоит отметить, что даже если дело не дойдет до суда, и Очаково согласится устранить нарушения и уплачивать штрафы без уголовного дела, это достаточно серьезно отразится на финансовом состоянии компании, поскольку остановка производства может совпасть с периодом наиболее активных продаж. Вместе с тем, спорная ситуация должна проясниться в ближайшее время (по сообщению «Коммерсанта» после 17 июля) когда будут опубликованы результаты независимой экспертизы, инициированной Очаково. Неоднозначной остается ситуация вокруг торгующихся выпусков Банка Русский Стандарт. Как сообщает Рейтерс, в настоящее время Федеральная антимонопольная служба и финансовая разведка по поручению Генпрокуратуры проверяют банк Русский Стандарт в связи с жалобами на условия потребительских кредитов. За последние три недели доходность наиболее ликвидного выпуска РусСт-8 выросла с 7.86% до 8.1%. Пока еще нет каких-либо сообщений о результатах расследования и обозначенных санкциях, но, несмотря на это, мы рекомендуем инвесторам пока воздержаться от покупок дешевеющих выпусков. Торговые идеиРублевые облигации• УМПО-2 - облигации УМПО достигли нашего целевого уровня по доходности 8.5% годовых. Учитывая, что по бумагам установлен очень привлекательный на фоне других машиностроительных компаний второго эшелона купон (на уровне 9.5% годовых), а также то, что факт создания госхолдинга еще может оказать дополнительную поддержку авиадвигателестроителям, мы рекомендуем сохранять позиции в бумаге.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |