МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[17.06.2005] МДМ Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Вчера сразу с открытия торгов рынок рублевых облигаций показал стремительный рост цен. Несмотря на сохранение слабого курса рубля (около 28.60 руб.) и высоких overnight (5-7% годовых), спрос на рублевые бумаги вновь активизировался, а цены за 1 час торгов полностью отыграли падение 2-х предыдущих дней.

Рост цен достиг 0.5% по ликвидным высоконадежным выпускам. Газпром-4 раллировал до нового максимума 102.05 по сравнению со 101.20 днем ранее. Москва-39 подросла до 104.10 со 103.50 днем ранее. ОФЗ показали смешанный результат: часть долгосрочных бумаг подросла на 0.1-0.2%, но все-таки большая часть упала на ту же величину.

Рынок достаточно быстро абсорбировал все продажи, которые были в последние 2 дня. Несмторя на повышенный уровень overnight рублевая ликвидность остается на высоком уровне, а главное есть вполне обоснованные ожидания, что рублевая ликвидность продолжит расти с учетом высоких цен на нефть. В итоге, ожидания будущей высокой рублевой ликвидности уже сейчас не дают рынку упасть.

Сегодня рынок вновь открылся в покупке. Ставки оvernigt упали до 1.5-2% годовых, а рубль стабилизировался. Газпром-4 вырос до нового максимума 102.10-102.20. Спрос продолжает превалировать.

В целом, вероятнее всего, рынок должен стабилизироваться на текущих уровнях и продолжит "коридороное движение" в оставшиеся месяцы лета. Мы уже писали, что скорее всего, сложившиеся уровни доходности на рынке сохранятся летом, а рынок будет двигаться в коридоре по доходности +/- 50 б.п.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. После нескольких дней роста доходности US Treasuries, вчера доходность американских облигаций снизилась и вернулась на уровень начала недели после выхода отрицательного индекса Fhili Fed. Так, при ожидании индеса на уровне 10, он вышел -2.2. Кроме того, Initial Jobless Claims оказались выше ожиданий - 333.000 против 330.000 ожидавшихся. Сегодня выйдет US Michigan Confidence (рынок ждет 88.5 против 86.9 в прошлом месяце).

В итоге, доходность 10Y UST упала по итогам дня с 4.13 до 4.07% годовых. Как результат цены еврооблигаций РФ немного подросли в Нью-Йорке. Россия- 30 выросла до 109.875, а спрэд остался около 172 б.п.

Неплохо подросли евробонды Газпрома (+3/8 - 1/2 п.п.) после того, как Совет директоров Газпрома одобрил цену выкупа государством 10.74% акций газовой монополии за $7.15 млрд. Таким образом, в ближайшее время (предположительно до 24 июня 2005 г.) правительство РФ получит контрольный пакет в ОАО "Газпром".

Отметим, что пока еврооблигации РФ сохраняют спрэд по доходности около 10-15 б.п. относительно еврооблигаций Мексики. На фоне начала первых выплат по досрочному погашению долга Парижскому клубу в этом месяце мы считаем, что спрэд российских бумаг к мексиканским усилит тенденцию к сужению и к осени доходности обязательств России будут ниже, чем у мексиканских.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

Москва

Россия

Контакт-центр