Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: јукционы первичного рынка: ќ‘«


[17.05.2017]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

јукционы первичного рынка: ќ‘«

ћинфин предложит: 26220 (5,5 лет) и 26221 (16 лет)

ћинистерство финансов на сегодн€шнем аукционе предложит два выпуска с посто€нным купонным доходом. —реднесрочные 5,5- летние 26220 с погашением в декабре 2022 года объемом 25 млрд руб. и самые длинные 16-летние 26221 с погашением в марте 2033 года объемом 25 млрд руб. ѕодобную комбинацию бумаг ведомство предлагало в конце апрел€. ƒоходность 26220 на закрытии сложилась на уровне 7,63% годовых, цена 99,6% от номинала. ѕо итогам недели доходность бумаги опустилась на 5 бп. ƒоходность самой дальней серии 26221 составила вчера 7,92% годовых, цена 99,4% от номинала. «а неделю 26221 продемонстрировала схожее снижение доходности – на 6 бп. ѕри этом с конца апрел€ оба выпуска упали в доходности на 19 бп.

¬ утренние часы торгов суверенна€ крива€ находитс€ под осторожным давлением продавцов. јктивнее всего на незначительных оборотах продают долгосрочную 26221. ѕо состо€нию на 11:30 по мск., спред между 16-летней 26221 и 5,5- летней 26220 составл€ет 30 бп. ƒанный спред соответствует уровн€м других развивающихс€ стран при схожем уровне инфл€ции, тем не менее с другой стороны, мы считаем формирование премии преждевременной. Ѕолее справедливым диапазоном мы видим 20- 25 бп. – неэффективность должна устран€тьс€ путем роста доходности серии 26220.

—реди двух предложений нам импонирует больше 26221 в услови€х замедлени€ инфл€ции и решительных действий Ѕанка –оссии в последнее врем€.  роме того, на июньском заседании создаютс€ предпосылки дл€ более агрессивного см€гчени€ процентной политики российским регул€тором вследствие крепкого рубл€ - на 25 бп., однако мы не подтверждаем свой окончательный прогноз в отсутствие договоренности ведущих стран производителей нефти.

—ери€ 26220 €вл€етс€ одной из самых дорогих на среднем участке кривой, поскольку с марта спред между 26215 и 26220 варьируетс€ на уровне 15 бп. в среднем, хот€ разница в дюрации двух бумаг практически незначительна. ћы рекомендуем покупать 26215 или требовать премию минимум 5-10 бп. в 26220.

ѕервые об€зательные платежи в рамках налогового периода не изменили общую благопри€тную картину на денежном рынке. —овокупные остатки ликвидности банков на корсчетах остаютс€ на внушительном уровне вблизи отметки 2,3 трлн руб. ¬о вторник кредитные организации вновь предъ€вили повышенный интерес к депозитному аукциону ÷Ѕ, заметно превысив лимит регул€тора. ќтсутствие текущих потребностей в ликвидности подтверждаетс€ и минимальным спросом банков на последних аукционах –≈ѕќ с ќ‘« ‘едерального казначейства.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: