ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Barclay и Бернанке не смогли поддержать ралли
• Начинается двухдневное заседание ФРС
• Январские данные TIC – провал по всем статьям
• Рынок суверенных еврооблигаций немного остыл
• Облигации Северстали: идеи начали реализовываться?

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Время для покупок не настало
• Кто-то приобрел ОБР…
• Облигации Тройки-Диалог
• Золотое рефинансирование

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• В понедельник денежный рынок демонстрировал стабильность – деньги были недорогими
• G20 – продвигаемся в верном направлении

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Капитализация банков – новая инициатива ЦБ
• Дмитрий Медведев призвал банки прекратить «корпоративный эгоизм»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования понемногу приближается к уровню доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-46, Москва-59, РЖД-13, РусГидро.

• В последнее время на рынке наметилось движение в корпоративных еврооблигациях. Тем не менее, мы все еще настроены осторожно, и полагаем, что хрупкий оптимизм на российском рынке на 95% зависит от ситуации на глобальных рынках, в то время как собственно привлекательность российских бумаг еще мало что значит. На наш взгляд, покупать евробонды имеет смысл только если вы: а) имеете длинные деньги; б) верите, что худшее на глобальных рынках позади; в) считаете, что в российских еврооблигаций не будет «громких» реструктуризаций.

• Если вы удовлетворяете указанным выше условиям, то вам имеет смысл покупать качественные еврооблигации средней дюрации, которые покажут опережающую динамику в случае реализации роста рынка. Среди наших предпочтений выпуски: Severstal 13, TNK 12, VTB 16E.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных по ИЦП США в феврале
• Оферты НИТОЛ-2, ДГК-1, АФК Система-1