Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[17.03.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок

В среду на российском рынке преобладала плавная нисходящая коррекция курса рубля к доллару США. Основной причиной было повышение курса доллара к евро на Forex после выхода позитивных данных по притоку иностранного капитала в США. Тем не менее, темпы ослабления рубля были весьма умеренными. Большинство участников рынка предпочитало не участвовать в игре, поскольку дилеры были настроены на дальнейшее укрепление российской валюты. Рублевая ликвидность оставалась высокой. Сумма средств на корсчетах и депозитах в ЦБ вчера составляла 553 млрд. рублей, а сегодня – 565 млрд. Ставки по кредитам overnight на межбанковском рынке не превышали 0.7% годовых.

Сегодня, по нашему мнению, рубль возобновит повышение по отношению к доллару. Поводом для этого станет очередная волна ослабления американской валюты к евро на Forex, произошедшая после публикации неутешительных данных по платежному балансу США.

Долговые обязательства

В среду котировки рублевых гособлигаций снизились на фоне ухудшения конъюнктуры рынка суверенных еврооблигаций, возникшей паузы в укреплении курса рубля, а также в связи с итогами состоявшегося вчера размещения ОФЗ46018. Доходность этой новой и наиболее длинной из облигаций составила 8.69% годовых, что на 38 б.п. выше доходности ближайшего по дюрации выпуска. Столь высокая премия объясняется не только более продолжительным сроком обращения ОФЗ46018, но и тем обстоятельством, что это было первое появление данных бумаг на рынке. Кроме того, спрос в ходе аукциона был сравнительно небольшим: при объеме эмиссии 10 млрд. рублей количество заявок составило чуть более 3.7 млн. рублей по номиналу, при том что в качестве купонных выплат инвесторы в среду получили 5.4 млрд. рублей. Таким образом, лишь часть средств была реинвестирована в новые облигации.

Вместе с тем на вторичном рынке объемы торгов повысились. Основной оборот пришелся на ОФЗ25058, которые упали на 23 б.п., в результате чего их доходность увеличилась до 7.29% годовых. Подешевели также ОФЗ45001 на 19 б.п., ОФЗ46001 – на 1 б.п., ОФЗ46002 – на 37.02 б.п., ОФЗ46003 – на 2.37 б.п., ОФЗ46014 – на 30 б.п., и ОФЗ46017 – на 40 б.п., в то время как стоимость ОФЗ27026 и ОФЗ45002 не изменилась. При этом доходность ОФЗ45001 возросла до 5.35% годовых, ОФЗ46002 – до 7.76% годовых, ОФЗ46014 – до 8.01% годовых, ОФЗ46017 – до 8.37% годовых, тогда как у ОФЗ46001, ОФЗ46003 и ОФЗ27026 осталась прежней – 6.54%, 7.52% и 7.41% годовых, а у ОФЗ45002 снизилась до 4.98% годовых. Объем биржевых торгов составил 904 млн. рублей по сравнению с 263.4 млн. рублей накануне.

В ходе предстоящей сессии цены облигаций, скорее всего, стабилизируются на достигнутом уровне. Предпосылкой к этому являются некоторое улучшение ситуации на внешнем долговом рынке и ожидаемое нами укрепление курса рубля. Кроме того, фактор высокой рублевой ликвидности также указывает на возможное прекращение падения цен внутренних гособлигаций.

Вчера снижение цен большинства выпусков корпоративных облигаций продолжилось и даже усилилось в связи с произошедшим накануне резким падением цен суверенных еврооблигаций. Однако опустившись, цены внутренних корпоративных бумаг затем стабилизировались на достигнутом уровне, тем более что ситуация на валютном рынке складывалась нейтрально, а рублевая ликвидность оставалась высокой. Сегодня ситуация на рынке, по всей видимости, улучшится в том плане, что дальнейшего снижения котировок не произойдет.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А5 упали на 42 б.п., РЖД-02обл – на 53 б.п., АЛРОСА 19в – на 30 б.п., ФСК ЕЭС-01 – на 63 б.п., ЦентрТел-4 – на 92 б.п., РЖД-03обл – на 46 б.п., ЮТК-03 об. – на 19 б.п., НГК ИТЕРА – на 33 б.п., СибТлк-3об – на 35 б.п., Лукойл2обл – на 39 б.п., УралСвзИн6 – на 51 б.п., ЮТК-02 об. – на 13 б.п., ВТБ - 3об. – на 28 б.п., Мечел ТД-1 на 2 б.п. Объем торгов составил 1.17 млрд. рублей по сравнению с 590.42 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 5.82 млрд. рублей по сравнению с 1.51 млрд. рублей накануне.

Новость о снижении прогноза прибыли лидера автомобильной отрасли General Motors оказала поддержку рынку US Treasuries, так как инвесторы переводили средства с рынков акций и корпоративных облигаций в безрисковые активы. Спрэды долгов развивающихся стран продолжили расширяться на фоне технических продаж, вызванных опасениями относительно опасно высоких уровней доходности американских госбумаг. Российским же евробондам удалось завершить день в плюсе на фоне укрепления базовых активов.