На аукционах 15 февраля инвесторам были предложены три выпуска: ОФЗ-ПД серий 26241 и 26238, а также выпуск ОФЗ-ИН серии 52004. При общем спросе более 229,8 млрд руб. общий объем размещения составил порядка 133,86 млрд руб., показав второй результат с начала т.г. Кроме того, завершилось размещение ОФЗ-ИН серии 52004. На рынке корпоративных облигаций на текущей неделе провели сбор заявок на новые выпуски: ГК Автодор, ЕАБР, ПАО ПОЛЮС и Банк Дом.РФ. Сегодня состоится сбор книги заявок по выпуску АО "ХК Металлоинвест" и АО "Эталон-Финанс" (см. ниже). До конца февраля и в марте планируется проведение сбора заявок на облигации: Городской супермаркет (Азбука Вкуса), ТрансКонтейнер, КЛВЗ Кристалл.

АО "ХК "Металлоинвест"

ХК Металлоинвест присутствует на рынке с июля 2011г., разместив первый 5-ти летний заем на 650 млн руб. Всего было размещено 21 заем: 5 займов на 3,85 млрд долл. США и 13 выпусков на 95 млрд руб. и 3 выпуска на 3 млрд юаней.

В настоящее время на МБ торгуется 5 рублевых выпусков на 35 млрд. руб., один "замещающий" выпуска номинированных в долларах США на 286 млн долл. США. (с погашением в октябре 2028г.), а также три выпуска в китайской валюте на 3 млрд юаней.

Компания 02 сентября 2022г. зарегистрировала бессрочную мультивалютную Программу облигаций на 200 млрд руб., в рамках которой предусмотрено размещение облигационных займов сроком обращения до 15 лет.

Изначально предлагаемый к размещению выпуск маркетировался со спредом на уровне не выше ключевая ставка Банка России + 150 б.п., что на текущий момент транслируется в купон 9,0%. С учетом текущего значения ключевой ставки Банка России, доходности коротких ОФЗ и уровней спредов традиционных выпусков корпоративных эмитентов первого эшелона, справедливый спред, на наш взгляд, составляет не ниже 140 б.п. к ключевой ставке Банка России.

АО "Эталон-Финанс"

АО "Эталон-Финанс" присутствует на рынке с 2016г. Всего было размещено три займа на 8 млрд руб., два из которых погашены. В настоящее время на рынке обращается один выпуск на 10 млрд руб. с погашением в 2026 г. Также на рынке обращались выпуски Эталон ЛенСпецСМУ на 17 млрд руб., которые были своевременно погашены.

В прошлом году на рынке размещались выпуски трех девелоперов с аналогичными рейтингами Брусника, а также ГК Самолет и Сэтл Групп (рейтинг на ступень выше). Данные выпуски были размещены со спредами 600 б.п., 535 б.п. и 461 б.п., соответственно, на дату сбора книги заявок.

Средний текущий спред по выпускам девелоперов с дюрацией 1,7-2,4 г. составляет по итогам вчерашних торгов 550 б.п. Обращающийся на рынке выпуск Эмитента (ЭталФинП03) с дюрацией 2,26 г. торгуется со средним спредом с начала января т.г. на уровне 548 б.п. Спред к G-кривой ОФЗ в ходе торгового дня накануне даты сбора заявок составил 531 б.п.

Предлагаемый к размещению выпуск изначально маркетировался с доходностью не выше 575 б.п. к кривой ОФЗ на сроке 3 года. Первоначально установленный купон составил 13.9%, что транслировалось в доходность 14.64%.