Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[17.01.2005] ИГ КапиталЪ

На минувшей неделе котировки большинства выпусков рублевых гособлигаций снизились. Произошло это в ходе первой же сессии после продолжительных выходных на фоне достаточно резкого ослабления курса рубля по отношению к доллару. Впрочем, в дальнейшем данный фактор заметно ослабил свое негативное влияние: курс рубля сначала скорректировался, чем отчасти снял напряженность на долговом рынке, а затем, несмотря на высокую волатильность, оставался в пределах границ, характерных для последнего времени. Кроме того, поддержку рынку госдолга оказала высокая рублевая ликвидность, а в четверг – достижение суверенными еврооблигациями своего очередного исторического максимума. Положительную роль сыграло также постепенное восстановление инвестиционной активности после продолжительных праздников, которая, впрочем, была все еще далека от своего среднего уровня. Учитывая это, можно предположить, что дальнейшее повышение ликвидности рынка госдолга и формирование инвесторами своих портфелей с началом нового года окажет положительное влияние на ход торгов и будет препятствовать снижению цен в связи с запланированными на следующую неделю налоговыми выплатами. Минимизировать их последствия поможет также высокая рублевая ликвидность и купонные выплаты, объем которых оставит около 3.3 млрд. рублей.

По итогам недели сильнее всего упали ОФЗ27018 и ОФЗ45001 – на 95 б.п. и 85 б.п., соответственно, в результате чего доходность первого выпуска повысилась до 5.02% годовых, а второго – до 5.82% годовых. Снижение цен остальных облигаций составило 0.4 б.п. – 65 б.п., при этом доходность ОФЗ46001 повысилась до 6.41% годовых, ОФЗ46003 – до 7.47% годовых, ОФЗ46014 – до 7.95% годовых, ОФЗ46002 – до 7.65% годовых, ОФЗ27026 – до 7.14% годовых, ОФЗ27022 – до 5.57% годовых, ОФЗ26003 – до 3.2% годовых, ОФЗ27023 – до 4.71% годовых, ОФЗ27025 – до 6.2% годовых, а ОФЗ27020, подешевевших меньше всего, опустилась до 6.71% годовых. В то же время стоимость ОФЗ27024 не изменилась, а ОФЗ27019 и ОФЗ48001 выросла на 10.79 б.п. и 198.12 б.п. В результате доходность ОФЗ27024 уменьшилась до 5.35% годовых, а ОФЗ27019 – до 6.61% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа составил на прошлой неделе 1.72 млрд. рублей по сравнению с 6.33 млрд. рублей в последнюю неделю прошлого года.

Первая неделя на рынке рублевых корпоративных бумаг завершилась довольно существенным изменением цен, при этом большая часть бумаг, в том числе первого эшелона, снизилась. Произошло этого главным образом во вторник, под влиянием весьма резкого ослабления курса рубля по отношению к доллару. На следующий день благодаря коррекции на валютном рынке, котировки облигаций частично восстановились. Слабый рост превалировал и в среду, чему во многом способствовало постепенное восстановление активности участников долгового рынка после продолжительных каникул, а также благоприятная ситуация на рынке суверенных еврооблигаций. Впрочем, в пятницу евробонды немного упали, произошло и снижение большинства выпусков рублевых муниципальных бумаг, в том чисел облигаций Москвы. Как следствие, первый эшелон в секторе корпоративного рынка также испытал падение, хотя в пятницу для рынка в целом было характерно отсутствие единой тенденции.

На предстоящей неделе котировки большинства выпусков корпоративных бумаг, скорее всего, останутся на нынешних уровнях. Предстоящие в первую половину недели налоговые выплаты скорее приведут к локальному спаду активности участников рынка, и в меньшей степени скажутся на уровне цен: рублевая ликвидность остается очень высокой, и ждать появления вынужденных продаж, скорее всего, не стоит. Одновременно ликвидность будет стимулировать спрос, тем более что инвесторы сейчас приступают к формированию своих портфелей, а в отсутствии предложения облигаций на первичном рынке спрос неминуемо будет обращен на уже обращающиеся выпуски. Что касается курса рубля и конъюнктуры рынка суверенных еврооблигаций, то их влияние на состояние рынка корпоративных бумаг, скорее всего, будет нейтральным, поскольку, по нашему мнению, цены этих активов вряд ли претерпят значительные изменения в ближайшие дни.

По итогам недели облигации ЮТК-01 об. упали на 178 б.п., ТНК5в1т-об – на 108 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 100 б.п., Транснфтпр – на 99 б.п., СевСталь-1 – на 95 б.п., ИРКУТ-02об – на 88 б.п., АМТЕЛШИНП1 – на 84 б.п., ГАЗПРОМ А5 – на 76 б.п., ВымпКомФ-1 – на 75 б.п., ЧМК -1об – на 73 б.п., ИРКУТ-А01 – на 65 б.п., ГАЗПРОМ А2 – на 40 б.п., ЮТК-03 об. – на 34 б.п., СМАРТС 02 – на 32 б.п., ЦентрТел-2 – на 25 б.п., РусАлФ-2в – на 14 б.п., УралСвзИн4 – на 11 б.п., АВТОВАЗ об и ЦентрТел-4– на 7 б.п., УралСвзИн2 – на 2 б.п. В то же время бумаги Мечел ТД-1 и ЮТК-02 об. выросли на 2 б.п., СибТлк-3об – на 5 б.п., СМАРТС 03 – на 13 б.п., ЦентрТел-3 – на 18 б.п., АЛРОСА 19в – на 29 б.п., ВолТел43об – на 65 б.п., ИжАвто-01 – на 80 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил на прошлой неделе 1.54 млрд. рублей по сравнению с 2.5 млрд. рублей в последнюю неделю прошлого года. Оборот в режиме переговорных сделок также снизился – с 14.64 млрд. рублей до 4.61 млрд. рублей.

Казначейские обязательства США снизились после публикации сильных экономических данных, усиливших опасения относительно более агрессивного повышения ключевых процентных ставок ФРС США. Вслед за ними испытали снижение и долги развивающихся стран, среди которых оказались и российские еврооблигации.