Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[17.01.2005] Банк Зенит

Динамика базовых активов. В пятницу казначейские облигации скорректировали рост, произошедший днем ранее, на фоне выступления Уильяма Пула и публикации очередной порции статистики. В своем выступлении Пул заявил, что «в определенный момент фраза о постепенных темпах повышения ставки исчезнет и реализуемая ФРС политика станет более зависимой от публикуемых данных».

Несмотря на то, что Пул не является голосующим членом FOMC, рынок уделил большое внимание его выступлению, снизившись в ответ. Публикация индекса цен производителей на этом фоне вызвала краткосрочную попытку роста котировок Treasuries, но решающего значения для итогов сессии не оказала. Индекс снизился в декабре на 0.7% вместо ожидавшихся 0.1%. В то же время рост промышленного производства на 0.8%, что вдвое превысило прогнозы, усилило тенденцию к снижению, возникшую после выступления Пула. Доходность 2-летних Treasuries в результате повысилась на 5 б.п. до 3.23%, 10-летних – на 6 б.п. до 4.23%.

Развивающиеся рынки. Завершающая неделю сессия прошла неудачно для рынка в связи с желанием инвесторов зафиксировать прибыль после роста в предшествующие дни и на фоне негативной динамики Treasuries. Спрэд EMBIG расширился на 4 б.п. до 364 б.п., преимущественно под влиянием опережающего снижения Бразилии (+10 б.п.) и Турции (+7 б.п.).

Российский сегмент. Для российского сегмента конец недели также выдался неудачным: страновой спрэд расширился на 3 б.п. до 216 б.п. Однако по итогам недели Россия все же сохранила лидерство на развивающихся рынках, в отличие от других сегментов сузив спрэды к базовым активам на 4 б.п., согласно индексу EMBIG Russia. Россия-30 завершила неделю на уровне 103.25-103.3125%, подешевев в пятницу на 37 б.п. Ноты Aries-14 снизились на 75 б.п. до 122.625-123.75%.

В корпоративном и банковском секторе наблюдалась разнонаправленная динамика котировок вкупе с невысокой активностью участников. Еврооблигации Газпрома и металлургических компаний отчасти скорректировали рост, произошедший ранее на неделе, снизившись на 50-62 б.п. Исключение составили еврооблигации Норильского Никеля, повысившиеся на 25 б.п. В лидеры пятницы попали бумаги Алросы, повысившиеся на 50 б.п. Также можно отметить Вымпелком-11 (+25 б.п.).

Мы рекомендуем покупать еврооблигации телекоммуникационных компаний, выделяя среди них бумаги Вымпелкома. Привлекательными при текущих уровнях спрэда мы также считаем длинные суверенные еврооблигации.