Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[16.12.2004] Альфа-Банк

ПРОГНОЗ ПО РЫНКУ.

Внешний долг РФ. На российском внешнедолговом рынке вероятна консолидация котировок после недавнего ралли. Публикация макроданных США и протокола заседания ФРС может оказать воздействие на цены во второй половине дня.

Рынок ОФЗ–ОБР. Рынок ОФЗ-ОБР продолжит испытывать влияние противоречивых факторов. С одной стороны, укрепление курса рубля и рост цен еврооблигаций РФ окажут позитивное воздействие на цены. С другой стороны, перед подведением финансовой отчетности по итогам года, как правило, происходит активизация продаж облигаций.

Корпоративные рублевые облигации. До конца недели корпоративный рынок стабилизируется на достигнутых уровнях. Активность торгов останется невысокой.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ. В среду продолжилось укрепление котировок еврооблигаций РФ под влиянием благоприятного настроя, сформированного комментариями ФРС США относительно контролируемой инфляции. На этом фоне котировки Россия-30 достигали отметки 103,3-103,5% от номинала.

Рост цен приостановился после публикации объема нетто-покупок ценных бумаг США иностранными инвесторами. В октябре этот индикатор составил $48,1 млрд, став одним из минимальных значений в этом году. Однако поскольку ухудшение показателя произошло исключительно за счет резкого сокращения объема инвестиций в акции (в октябре -$8,2 млрд), то данная новость не оказала заметного давления на госдолг США. Напротив, инвестиции нерезидентов в рынок госдолга США (без учета векселей) увеличились за месяц на $18 млрд с $13-15,8 млрд, зафиксированных в предыдущие месяцы. Однако, тревожным сигналом для рынка стало дальнейшее сокращение объема КО США в портфелях инвесторов из Японии (на $5,1 млрд) и менее активные покупки госдолга США инвесторами из Китая (увеличение лишь на $0,3 млрд).

Тем не менее, российские еврооблигации остались на высоком уровне. Россия-30 “закрылась” на уровне 103,6% от номинала, остальные длинные выпуски подорожали на 0,75-0,8%.

Сегодня в США будут опубликованы (1) сальдо счета текущих операций за III квартал (прогноз -$170,6 млрд), способное оказать сильное воздействие на рынок FOREX, а также (2) протокол заседания ФРС США, состоявшегося 10 ноября.

РЫНОК ОФЗ-ОБР. Благоприятная ситуация на российском внешнедолговом рынке и возобновившееся укрепление курса рубля не смогли вызвать уверенный ценовой рост рублевых гособлигаций. По итогам среды продолжилось смешанное изменение котировок. Нельзя назвать успешными и результаты проводившихся вчера аукционов.

Так, при размещении доп.транша ОФЗ 46014 на 7 млрд руб спрос составил лишь 2,6 млрд руб, при этом основная часть заявок “выставлялась” со значительной премией ко вторичному рынку (более 10 б.п. к доходности выпуска на торгах 9-14 декабря). Как следствие, было размещено облигаций лишь на 1,5 млрд руб или 21% заявленного объема. При этом средневзвешенная доходность составила 8% годовых (на 7 б.п. выше доходности выпуска на предыдущих торгах), доходность по цене отсечения 8,04% годовых. Второй аукцион по размещению доп.транша ОФЗ 27026 на 6 млрд руб был признан несостоявшимся.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ. Вчера на корпоративном долговом рынке наблюдалось снижение активности. Сделки преимущественно были сосредоточены в среднесрочных выпусках 1-го эшелона, которые несколько подросли в цене. Среди субфедеральных облигаций активность переместилась в бумаги 2-го эшелона. Сохранялся повышенный спрос на облигации Мособласти (+0,58-0,75%). Также активно торговались бумаги КОМИ, Красноярского края, Ярославской области.

До конца недели рынок стабилизируется на достигнутых уровнях. Активность торгов останется невысокой.