Фондовый и товарно-сырьевые рынки

Фондовые рынки

На минувшей неделе российский фондовый рынок продолжил снижение (-8,67%). Падению фондового рынка способствовали ряд негативных новостей. Во вторник «голубые фишки» падали на фоне снижения цен на топливо; в среду причиной снижения отечественных акций стало бегство инвесторов из российских активов на фоне падения западных площадок; в четверг российский рынок акций снижался на фоне вышедших негативных статистических данных из США. Среди «голубых фишек» сильнее всего пострадали акции банков, на которые оказывала давление ситуация с Lehman Brothers. Так, Сбербанк снизился на 8,4%, ВТБ – на 6,8%. Из всей недели, только в пятницу российский рынок акций демонстрировал неплохой рост. Индекс РТС прибавил 2,36% и закрылся на отметке 1342,0 пункта. Положительное влияние на настроение инвесторов оказали заявления российских чиновников о недооцененности российского рынка акций вкупе с подъемом нефтяных цен.

Товарно-сырьевые рынки

Цены на нефть в течение прошедшей недели снизились на 4,37%. Среди факторов снижения были укрепление курса доллара и заявление Саудовской Аравии о том, что она не собирается сокращать добычу, до тех пор пока не увидит снижения спроса. Поддержку ценам оказали сложные погодные условия в Мексиканском заливе. Одновременно, официальные ведомства США сообщили о том, что во время перебоев с поставками нефти на НПЗ, предприятия ConocoPhillips и Placid Oil, получили 309 тыс. баррелей из стратегического запаса. Также следует отметить, что новый виток насилия в Нигерии способен оказать влияние на нефть. Нигерийские боевики объявили правительству «нефтяную войну», что означает активизацию подрывной деятельности.

Денежный рынок

Рублевая ликвидность и ставки МБК

После падения уровня ликвидности по итогам прошедшего понедельника, суммарные остатки на счетах Центробанка продолжили рост. На утро 12.09.2008г. сумма средств на корсчетах и депозитах коммерческих банков составила 855,3 млрд рублей. Рост банковской ликвидности в течении второй половины прошедшей недели был обусловлен увеличением банками задолженности на аукционах прямого РЕПО с Банком России и размещением бюджетных средств Минфином России, так во вторник объем заключенных сделок прямого РЕПО составил 246 млрд рублей. Помимо этого, на депозиты кредитных организаций поступили деньги от аукциона по размещению бюджетных средств, проведенного Минфином в понедельник в объеме 60 млрд рублей. В четверг, в преддверии авансовой уплаты ЕСН и ? суммы акцизов, которая состоится в понедельник, объем заимствований у регулятора на двух сессиях аукционах РЕПО составил 300 млрд рублей. На рынке межбанковских кредитов ситуация в течении прошедшей недели оставалась достаточно напряженной. На протяжении нескольких дней стоимость заемных средств находится выше 7% барьера, находясь в диапазоне 8,33- 9,38% годовых.

Валютный рынок

Прошедшая неделя прошла под знаком укрепления курса американской валюты. Несмотря на все сложности в финансовом секторе США, курс американской валюты продолжал получать поддержку со стороны крупных фондов и финансовых организаций. С технической точки зрения курс уже выходит в зону перекупленности, а новых фундаментальных причин для нового драйва рынок пока не получает. Давление на курсы европейских валют оказали разочаровывающие данные по Еврозоне, что побудило инвесторов также покупать американские доллары.

Рынок рублевых облигаций

Торговая активность на рублевом долговом рынке в течении прошедшей недели была очень низкой. Можно лишь в очередной раз констатировать заметное падение котировок в тех облигациях, где сохранялось хоть какая-нибудь активность. Впрочем, зачастую это были, в некотором роде, «виртуальные» движения, так как реальных сделок было немного. Также можно отметить, что активизировались продавцы в выпусках 2/3-го эшелонов. Как ни удивительно, но в среду ОФЗ-46020 (YTM 8,90%) стала, наверное, практически единственной бумагой, выросшей в цене, причем довольно значительно, примерно на 3-4 п.п. Связано это, скорее всего, с неожиданной отменой Минфином аукциона по этому выпуску: Вероятно, некоторые участники рынка «шортили» бумагу, надеясь купить как раз при доразмещении. Напомним, что на среду было запланировано размещение 2-х выпусков ОФЗ: 46020 – 6 млрд рублей, 26201 – 9 млрд рублей. Однако, как стало известно утром, Минфин их отменил. Вместе с тем, в среду прошло погашение выпуска ОФЗ серии 46001 на 15 млрд рублей, поэтому даже, если бы аукционы и состоялись, оттока ликвидности бы не произошло.

Одновременно, следует отметить, что на котировки влияли также «старые» негативные факторы, а именно существенный «навес» нового предложения: в новостных лентах появились сообщения, что ФСФР зарегистрировала новые выпуски облигаций Газпрома на 35 млрд рублей, Х5-Финанс – на 16 млрд рублей; Банк Ренессанс Капитал готовит два займа суммарно на 10 млрд рублей. Днем ранее Сбербанк объявил о регистрации долговой программы на 60 млрд. рублей. В пятницу на фоне роста рынка акций, можно было отметить некоторый спрос в корпоративных облигациях 1-го эшелона, где котировки отдельных выпусков подросли примерно на 10-15 базисных пунктов.

В поддержку рынков на прошедшей недели выступили высокопоставленные российские чиновники. Так в понедельник, на начавшимся саммите агентства «Рейтер», самым интересным, безусловно, стало выступление заместителя министра финансов Д. Панкина, который сказал, что до 80% Фонда национального благосостояния могут быть инвестированы в акции и облигации, в том числе развивающихся стран. Таким образом, не исключено, что часть средств попадет на российский рынок. Правда, это перспектива лишь 2009-го года. Одновременно следует отметить, что в четверг госчиновники самого высокого ранга сделали несколько заявлений относительно нынешней ситуации на финансовых рынках. Сначала министр финансов А. Кудрин намекнул, что пенсионные средства и ФНБ могут быть использованы для поддержания рынков. Чуть позже ситуацию прокомментировал Президент РФ Дмитрий Медведев, призвавший правительство и ЦБ сделать все необходимое для обеспечения притока средств на финансовые рынки. Также Президент РФ выразил уверенность в том, что российские активы остаются весьма перспективными объектами для вложений, а нынешняя «турбулентность» носит временный характер. В свою очередь глава ЦБ С. Игнатьев повторил, что регулятор не намерен расширять коридор бивалютной корзины.

На прошлой неделе в котировальный список А1 были добавлены следующие выпуски: МКБ-4 (YTP 12,34%), Трансфин-М-2 (YTP 11,04%) и Трансконтейнер-1 (YTP 11,1%). На текущей неделе внимание инвесторов будет сосредоточено на погашениях и офертах, а также на запланированных размещениях ВТБ- Лизинг Финанс-03 объемом в 5 млрд рублей и конвертируемых облигаций Кемеровский Азот-01 в объеме 3,5 млрд рублей, которые пройдут 17 и 18-го сентября соответственно.

Рынок еврооблигаций

На минувшей неделе спрэд между UST10Y и UST2Y расширился на 29 базисных пунктов и составил 163 базисных пункта. При этом доходность коротких обязательств UST2Y снизилась на 61 базисный пункт (до уровня 1,89% годовых), а доходность длинных обязательств UST10Y снизилась на 32 базисных пункта (до уровня 3,52% годовых). «Бегство в качество» было обусловлено значительным падением в течении прошедшей недели ведущих индексов рынка акций США под влиянием негативных данных макроэкономической статистики. Определенный негатив привнесли опасения банкротств в финансовом секторе после того, как государственный Корейский банк развития во вторник прекратил переговоры о вхождении в капитал «Lehman Brothers», а также снижение цен на нефть, оказавшее давление на котировки нефтяных компаний США. В частности, акции ExxonMobil подешевели на 4,6%, Chevron Corp. – на 2,8%, Valero Energy Corp. – на 11,8%. Рухнули котировки (-9,6%) и крупнейшей в мире медедобывающей компании Freeport- McMoRan Copper & Gold Inc. Вследствие снижения цен на медь.

Из макроэкономической статистики, вышедшей на минувшей неделе, наибольшую поддержку долговому рынку оказала публикация объема незавершенных продаж домов в США, который снизился в июле 2008 года на 3,2% и отрицательное сальдо торгового баланса США в июле 2008 года, увеличившееся по сравнению с пересмотренным значением за июнь 2008 года на 5,8% до уровня $62,2 млрд. Минтруда США опубликовало данные о числе первоначальных требований по выплате пособия по безработице, которое составило 445 тыс., тогда как рынок ожидал значение этого показателя в 440 тыс.

Поводом же для резкого роста доходности облигаций и последовавшего затем не менее резкого снижения стало решение Правительства США взять под государственное управление федеральные ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac, которые занимают около половины всего американского рынка ипотеки. Это решение породило надежды на оздоровление ситуации и скорое завершение кредитного кризиса. Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на прошедшей неделе преимущественно выросли на фоне повышения доходности базовых активов. Лидерами повышения индикативной доходности за неделю стали еврооблигации MMK-8 и Evraz-13. Единодушный рост доходности евробондов связан скорее всего с опасениями того, что обвал на российском рынке акций может начать распространяться на другие сегменты фондового рынка.

Также стало известно, что ФРС расширила список обеспечения, включив в него акции; увеличила объем и частоту проведения аукционов по предоставлению ликвидности под залог ценных бумаг. Помимо этого, консорциум из 10 крупнейших мировых банков создал фонд объемом $70 млрд. Каждый банк отчисляет в него $7 млрд, чтобы при необходимости воспользоваться до 2/3 объемом фонда. Спрэд индекса EMBI+ по итогам недели расширился на 9 базисных пунктов до 334 базисных пунктов. Спрэд индекса EMBI+ Россия за минувшую неделю расширился на 11 базисных пунктов до 236 базисных пунктов на фоне противоположно направленной динамики доходностей индикативного выпуска Россия, 2030 и доходности UST10Y.

Уже в понедельник, при написании данного обзора, была опубликована информация о банкротстве «Lehman Brothers». Данная новость определено поддержит западные долговые рынки и окажет сильное давление фондовые.