Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[16.03.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ. Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 3.44 млрд. рублей, из которых порядка 3.17 млрд. рублей пришлось на корпоративные и муниципальные облигации. Рынок внутреннего долга вчера торговался в рамках бокового тренда. Активность операторов снизилась, обороты были ниже средних показателей. В государственном сегменте по-прежнему наблюдалось невысокая активность небольшие абсолютные изменения. Высокий биржевой оборот был обусловлен нерыночными сделками и размещением ОБР. Доходность по средневзвешенной цене на аукционе составила 3.80% годовых. На вторичных торгах наиболее ликвидным был выпуск ОФЗ 25058, доходность которого не изменилась и составляет 7.20% годовых. Ставка по ОФЗ 46017 повысилась на 2 б.п. до уровня 8.31% годовых. Сегодня Минфин проведет размещение нового эталонного выпуска ОФЗ 46018 на сумму 10 млрд. рублей. Эта бумаг станет самым длинным на сегодняшний день выпуском. Кому может быть интересен новый выпуск? Во-первых, спекулятивным инвесторам. Для размещения большей части объем эмиссии Минфин, скорее всего, пойдет на премию ко вторичному рынку, и она, вполне возможно, окажется достаточно «вкусной». В данной ситуации доходность по бумаге, на наш взгляд, может составить до 8.8-8.9% годовых. Также стоит отметить, что размещение будет проходить ниже номинала. Для портфельных инвесторов бумага может быть интересной высоким купоном.

В секторе муниципальных облигаций наиболее ликвидной бумагой стал третий выпуск Московской области, показавший неплохую динамику. В течение торговой сессии котировки выпуска выросли на 0.33%, закрывшись по 107 ¼ фигуры. Доходность выпуска снизилась до уровня 7.81% годовых. Новостью дня для сектора муниципальных бумаг стало сообщение, что 30 марта Москомзайм проведет аукционы по размещению выпусков Москвы 42 на сумму 2 млрд. рублей и Москвы 36 на сумму 3.9 млрд. рублей. Вчера торги московскими бумагами были низколиквидными, а цены показали смешанную динамику.

Корпоративные бонды торговались преимущественно в отрицательной зоне на невысоких оборотах. В первом эшелоне немного скорректировались вниз бумаги Газпрома пострадали также бумаги телекоммуникационных компаний, в частности УРСИ 3 (-0.09% 107.60%), Сибирьтелеком 3 (-0.14%, 107 ½). В свою очередь на 0.19% подросли бумаг Центртелекома 4, закрывшись по 106.90% от номинала.

Сегодня рынок рублевых долговых бумаг откроется снижением котировок по длинным бумагам, реагируя на динамику внешнего рынка. Рост курса рубля к доллару также окажет влияние на динамику цен. В текущей ситуации наиболее интересным выглядят качественные бумаги второго эшелона с невысокой дюрацией.