Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[16.03.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок. Во вторник на российском валютном рынке наблюдались разнонаправленные колебания рубля к доллару США, которые не привели в итоге к существенному изменению курса. Тем временем на Forex курс доллара продолжал постепенно укреплять свои позиции по отношению к евро. Тем не менее, о какой-либо тенденции говорить было рано, поскольку к вечеру ожидались публикации важных макроэкономических данных в США, которые могли значительно изменить расстановку сил на рынке. Именно поэтому российские дилеры не стремились включаться в активную игру, а преимущественно занимали выжидательные позиции. Это обстоятельство, в свою очередь, обусловило сравнительно невысокие обороты торгов.

Рублевая ликвидность по-прежнему была высокой. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ составил вчера 603 млрд. рублей, а сегодня снизился до 553 после вчерашних налоговых выплат. Тем не менее, показатель по-прежнему удерживается на высоком уровне. Ставки по кредитам overnight на межбанке не превышали 1% годовых.

Сегодня, по нашему мнению, курс рубля может снизиться в связи с тем, что на Forex после выхода данных по притоку в США иностранного капитала продолжилась восходящая коррекция доллара. Однако мы не ожидаем, что ослабление российской валюты будет значительным: в условиях непрекращающегося притока в страну экспортной выручки участники рынка предпочтут воздержаться от активной игры на повышение доллара.

Долговые обязательства. В понедельник котировки рублевых гособлигаций изменились незначительно и преимущественно в сторону повышения, чему в наибольшей степени способствовала высокая рублевая ликвидность. По сравнению с предыдущей сессией упали только наиболее длинные из обращающихся в настоящий момент облигаций ОФЗ46017, которые, по всей видимости, станут основным ориентиром доходности еще более длинного выпуска ОФЗ46018, запланированного к размещению сегодня. Это первое появление данных бумаг на рынке и, скорее всего, оно пройдет с более высокой премией, нежели в ходе обычных доразмещений уже обращающихся облигаций. С учетом этого доходность новых облигаций, по нашему мнению, составит порядка 8.5%-8.6% годовых. Такой исход аукциона, вероятно, подтолкнет к повышению ставки по остальным бумагам на вторичных торгах, тем более что этому также будут способствовать ухудшение ситуации на внешних долговых рынках и возможное небольшое снижение курса рубля к доллару.

По итогам вчерашней сессии выросли ОФЗ46014 на 18 б.п., а также ОФЗ46001 и ОФЗ27026 – на 15 б.п. и 9 б.п., соответственно. В результате доходность ОФЗ46014 опустилась до 7.97% годовых, ОФЗ46001 – до 6.54% годовых, и ОФЗ27026 – до 7.41% годовых. В то же время стоимость ОФЗ25058 и ОФЗ27024 не изменилась, при этом их доходность осталась прежней – 7.2% и 5.01% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа составил 263.4 млн. рублей по сравнению с 373.86 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Падение цен большинства рублевых корпоративных облигаций, наблюдавшееся в понедельник, продолжилось и в ходе вчерашней сессии. Подобная инерционность рынка, несмотря на некоторое улучшение факторного фона, объяснятся опасениями инвесторов относительно возможного дальнейшего ухудшения ситуации на внешнем долговом рынке. И как оказалось, эти опасения были не напрасны: цены российских еврооблигаций по итогам вторника все же снизились. Кроме того, евро укрепился по отношению к доллару. Все это является предпосылкой к сохранению негативной динамики цен рулевых корпоративных бумаг в ходе предстоящей сессии.

По итогам вчерашней сессии облигации ГТ-ТЭЦ 2об упали на 5 б.п., УралСвзИн6 – на 7 б.п., ФСК ЕЭС-01 – на 1 б.п., ГАЗПРОМ А5 – на 9 б.п., НортгазФин – на 30 б.п., АЦБК-Инв 1 – на 5 б.п., АВТОВАЗ об – на 1 б.п., ПИТ-Инв-01 – на 3 б.п., ДжэйЭфСи 2 – на 16 б.п., Камаз-Фин – на 15 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 31 б.п., Мечел ТД-1 – на 9 б.п., ВолТел43об – на 68 б.п. Суммарный объем торгов составил 590.42 млн. рублей по сравнению с 607.8 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 1.51 млрд. рублей по сравнению с 1.94 млрд. рублей накануне.

Казначейские обязательства США завершили день с отрицательными результатами, несмотря на публикацию достаточно благоприятных для рынка экономических данных. Следом за US Treasuries падение затронуло и долги развивающихся стран, при этом российские бумаги не стали исключением.