Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[16.02.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ. Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 5.39 млрд. рублей, из которых порядка 3.96 млрд. рублей пришлось на корпоративные и муниципальные облигации. Вчера изменения котировок внутреннего долга были минимальными и не привели к существенным изменениям в прайсинге вторичного рынка. Активность участников также оставалось ниже средних значений. Котировки большинства ОФЗ вчера закрылись с небольшим ростом. Наиболее ликвидным был выпуск ОФЗ 45001, доходность которого снизилась на 12 б.п. до уровня 5.05% годовых. На средних объемах снизились ставки по ОФЗ 25057 (-1 б.п., 7.64%) и ОФЗ 46014 (-4 б.п., 7.95%). Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению нового выпуска ОФЗ 46017 с погашением в 2016 году на сумму 10 млрд. рублей. Несмотря на сегодняшние купонные выплаты по ОФЗ, объем, который будет размещен на аукционе, во многом будет зависеть от того, предоставит ли Минфин премию. Муниципальные облигации торговались на фоне разнонаправленного изменения котировок. Небольшой рост показали выпуски Москвы 38 (+0.23%) и Москвы 39 (+0.22%). Небольшая коррекция цен вниз наблюдалась по Москве 24 (-0.10%), Москве 27 (-0.30%) Москве 41 (-0.14%). Традиционно активные сделки проходили по четвертому выпуску Московской области который подрос на 0.06%. Ставка по выпуску составляет в настоящий момент 8.93% годовых.

В корпоративном секторе наблюдалось разнонаправленное движение котировок небольшие абсолютные изменения. Спрос был сосредоточен преимущественно в бумагах второго эшелона, которые в большинстве подросли, «голубые фишки» торговались достаточно вяло. Лидером торгового оборота стал выпуск Газпрома третьей серии который подрос на 5 б.п., закрывшись по 101.80% от номинала. На невысоких оборотах неплохой рост показали бумаги Разгуляй 1, которые прибавили течение дня более фигуры, закрывшись на уровне 100 пунктов, в результате чего доходность снизилась на 94 б.п. до уровня 14.95% годовых. Лидером снижения стал выпуск ХК Амтел, закрывшись на две фигуры ниже предыдущего дня (99%). Спрэд по выпуску расширился на 315 б.п. до уровня 890 б.п. Покупки наблюдались по выпускам РусалФ 2 (+0.05%), ИлимПалпФ 1 (+0.15%), СМАРТС 1 (+0.29%). Из телекомов лидером по объемам стал выпуск УРСИ 3, скорректировавшийсь вниз на 0.07% (107.35%).

Сегодня все внимание инвесторов будет обращено на первичный рынок, на котором состоится размещение облигационного займа Газпрома четвертой серии на сумму 5 млрд. рублей. Срок обращения выпуска составляет пять лет. Ставка купона на весь срок обращения будет определена на конкурсе. Спрос на бумаги данного эмитент традиционно высок, более того, это первое крупное размещение этого года, так что мало сомнений в наличии избыточного спроса на аукционе, который будет сформирован как резидентами, так и нерезидентами. Говоря о ценовых ориентирах, стоит отметить, что Газпром, скорее всего, будет оцениваться на уровне кривой доходности Москвы с учетом небольшой премии. На вторичном рынке спрос на второй эшелон сохранится, также возможно оживление по blue chips на фоне реинвестирования средств, не использованных на аукционе.