Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[16.02.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок

Во вторник курс рубля к доллару США остался примерно на том же уровне, что и днем ранее. При этом вновь заметно снизилась активность операторов, большинство из которых заняло выжидательную позицию в преддверии выступления главы ФРС США Алана Гринспена, а также публикации ряда важных макроэкономических данных в США. Эти факторы будут в ближайшей перспективе формировать тенденции на мировом валютном рынке, который в последнее время оказывает особенно сильное влияние на динамику курса рубля. Отметим, что российские дилеры не предпринимали решительных действий даже после того, как в середине дня резко ослаб доллар на Forex. Однако уже после закрытия торгов в РФ американская валюта продолжила снижаться на мировом рынке. Данный факт, скорее всего, отразится на динамике курса рубля к доллару сегодня: рубль, по нашему мнению, укрепится. Однако препятствием для сильного роста рубля вполне могут стать интервенции Центробанка.

Рублевая ликвидность начала постепенно повышаться после снижения в начале недели, вызванного налоговыми платежами. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ вчера составил 402 млрд. рублей, а сегодня увеличился до 456 млрд. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК к середине вчерашнего дня снизились до 1.3% годовых и менее.

Долговые обязательства

Во вторник котировки большинства рублевых гособлигаций немного повысились, в том числе наиболее ликвидных выпусков. Так, лидировавшие по сумме сделок ОФЗ45001 подорожали на 10 б.п., ОФЗ25057 - на 3.5 б.п., ОФЗ46014 - на 20 б.п. В результате доходность ОФЗ45001 опустилась до 5.05% годовых, ОФЗ25057 - до 7.64% годовых, ОФЗ46014 - до 7.95% годовых. В то же время стоимость ОФЗ25058 практически не изменилась, а ОФЗ46001 снизилась на 15 б.п. В результате доходность первого выпуска осталась прежней - 6.97% годовых, а второго повысилась до 6.65% годовых. Суммарный объем торгов облигациями федерального займа составил 1.12 млрд. рублей по сравнению с 820.7 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

Высокая рублевая ликвидность и постепенный рост курса рубля благоприятно отразились на ходе торгов, способствуя не только повышению цен, но и восстановлению активности инвесторов. Спрос на госбумаги, скорее всего, проявится и ходе сегодняшнего размещения ОФЗ46017, чему помимо перечисленных выше факторов будут способствовать купонные выплаты на сумму более 4.7 млрд. рублей и ожидания премии в ходе аукциона. Вполне вероятно, что они оправдаются и на этот раз. По крайней мере, в ходе двух предыдущих первичных размещений эталонных выпусков премия была сравнительно большой. Применительно к ОФЗ46017 размер премии, скорее всего, составит порядка 10-15 п.п., если сравнивать новый выпуск с наиболее близкими по дюрации ОФЗ46014. Впрочем, подобные итоги аукциона вряд ли окажут сильное отрицательное влияние на ход вторичных торгов: высокая рублевая ликвидность и укрепление курса рубля будут нивелировать влияние негативных факторов.

Во вторник ситуация на рынке корпоративных облигаций практически не изменилась по сравнению с предыдущим днем. В ожидании аукциона по пятилетним бумагам Газпрома, а также в связи с налоговыми выплатами участники рынка по-прежнему не проявляли высокой активности, что во многом явилось причиной невыразительной динамики цен. Кроме того, в течение ближайших нескольких дней ожидается публикация важных статистических данных по американской экономике и выступление главы ФРС США, в связи с чем интерес для российских инвесторов представляет ситуация на внешних долговых и валютных рынках. Пока она довольно противоречива: укрепление курса евро и более плавное - рубля сопровождается небольшим падением котировок суверенных еврооблигаций. Это также вынуждает инвесторов занимать выжидательную позицию и накладывает свой отпечаток на ход торгов.

По итогам вчерашней сессии облигации РОСБАНК-1 выросли на 80 б.п., САНОС-01об – на 34 б.п., Микоян-1об – на 43 б.п., САНОС-02об – на 5 б.п., МегаФон2об – на 13 б.п., ЮТК-03 об. – на 3 б.п., УралСвзИн2 – на 7 б.п., РусАлФ-2в – на 2 б.п. УВ то же время облигации упали на 7 б.п., ГАЗПРОМ А3 и ГАЗПРОМ А5 – на 2 б.п., УралСвзИн4 – на 6 б.п., Зенит 1обл – на 12 б.п., ЮТК-01 об. – на 14 б.п., Камаз-Фин – на 5 б.п., ТМК-01 обл – на 21 б.п., СУ-155 1об – на 2 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 461.9 млн. рублей по сравнению с 490.9 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 1.7 млрд. рублей по сравнению с 2.5 млрд. рублей накануне.