Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[15.12.2004] Альфа-Банк

ПРОГНОЗ ПО РЫНКУ.

Внешний долг РФ. Благоприятный настрой, сформированный комментариями ФРС США относительно контролируемой инфляции, вероятно, приведет к дальнейшему укреплению котировок еврооблигаций РФ. Цена Россия-30 может приблизиться к отметке 103% от номинала.

Рынок ОФЗ–ОБР. Сегодня на рынке ОФЗ-ОБР вероятно преобладание спроса в результате реакции на возобновление укрепления курса рубля и снижение доходностей еврооблигаций РФ.

Корпоративные рублевые облигации. На наш взгляд, вчерашний рост котировок носит лишь технический характер и обусловлен предыдущим падением цен. В то же время, пока ситуация вокруг налоговых претензий к телекоммуникационным компаниям не прояснится, инвесторы останутся в напряжении и ожидать устойчивого роста цен не следует.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ. В ходе торгов во вторник российские еврооблигации несколько укрепились на фоне неактивных торгов. В ожидании результатов встречи ФРС США инвесторы не отреагировали на заявление Министра финансов Алексея Кудрина о возможном досрочном погашении долга перед Парижским Клубом уже в I квартале 2005 г. Публикация данных по дефициту торгового баланса и промышленному производству в США в ноябре (+0,3% по сравнению с прогнозом в 0,2%) также не отразилась на российском внешнедолговом рынке.

Результаты встречи Комитета по открытому рынку ФРС США в целом соответствовали ожиданиям инвесторов. Ключевая ставка была повышена на 25 б.п. – до 2,25% годовых, при этом были отмечены уверенный рост производительности и постепенное улучшение рынка труда. Позитивным для долгового рынка стало заявление относительно инфляционных процессов в стране. Так, было сказано, что долгосрочные перспективы инфляции и сама инфляция остаются под контролем, что вызвало снижение доходности 10-летних КО США на 6 б.п. – с 4,18% годовых до 4,12% годовых. Данная динамика поддержала российские еврооблигации, которые закрылись на 0,6-1,1% выше ценовых уровней понедельника.

РЫНОК ОФЗ-ОБР. На рынке рублевых гособлигаций наблюдалось смешанное изменение цен на фоне умеренной активности – оборот торгов составил 228 млн руб. Около 45% общего объема сделок пришлось на ОФЗ 46001, подешевевшую на 0,16%. В секторе выпусков со сроками обращения свыше 4-х лет преобладал рост котировок в пределах 0,1%.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ. Вчера на рынке негосударственных заимствований наблюдалась коррекция цен вверх после обвального снижения котировок в конце прошлой недели. Основная покупательная активность была сосредоточена в «телекомах», среди которых происходили наиболее агрессивные продажи. На долю этого сектора вчера пришлось более 37% биржевого оборота. В результате по итогам вторника облигации телекоммуникационных компаний подорожали на 0,5-1,1%, частично компенсировав предыдущее падение. При этом, облигации Вымпелкома выросли в цене на 3,4% (напомним, что по итогам прошлой недели данный выпуск подешевел на 8,2%). В секторе субфедеральных облигаций также наблюдалось повышательное движение котировок. Наиболее активно торговались бумаги Московской области (+0,51%). Их доля в биржевом обороте превысила 30%.

На наш взгляд, вчерашний рост котировок носит лишь технический характер и обусловлен предыдущим падением цен. В то же время, пока ситуация вокруг налоговых претензий к телекоммуникационным компаниям не прояснится, инвесторы останутся в напряжении и ожидать устойчивого роста цен не следует.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ВымпелКом

Московская область

Россия

Контакт-центр