Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[15.11.2005] Мария Субботина, Промсвязьбанк

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• С утра на завершении азиатских торгов доллар активно терял позиции против европейских валют, продолжая коррекцию, которая началась в прошлую пятницу и продолжилась в выходные. К 9-00 МСК пара евродоллар находилась на отметке 1,1760-1,1770, британский фунт торговался на уровне 1,7470-1,7490, франк поднимался до 1,3060-1,3070. Определенную поддержку европейским валютам оказали высказывания члена ЕЦБ К.Либшера о том, что инфляционные риски усилились, а ЕЦБ в любой момент может вступить в игру. Однако на этих интервенциях европейским валютам не удалось продержаться долго, т.к. пришла информация о высказывании дня – выступлении премьер-министра Японии Дз.Коидзуми.

• Глава правительства Японии выступил с критикой планируемых действий Банка Японии по изменению денежно-кредитной политики и отказа от политики нулевых процентных ставок, заявив, что дефляция остается угрозой. Игроки рынков восприняли это заявление очень серьезно, многие резко начали закрыватьдлинные позиции по йенеЮ которые уже начали появляться на рынке на фоне надеж на увеличение ставки банка Японии в следующем году. Йена в течение считанных часов провалилась с уровня 118 до 118,80-118,90. Технический анализ показывает высокую вероятность провала Йены до уровней 119,2 и 120. на рынке пошли разговоры о том. что вместо укрепления в следующем году до уровня 80-90 йен за доллар, стоит ждать проседания японской валюты до уровня 150.

• На фоне нервозности на рынке доллар-йена, к доллару начали резко падать и европейские валюты. К 20-00 МСК евродоллар снизился до 1,1660, франк провалился до 1,32, а фунт упал до 1,7340. Эффект от падения Йены был настолько силен, что снижение перекинулось на канадский и австралийский доллар, которые утратили свои позиции к доллару даже на фоне повышательной коррекции на рынках нефти и металлов.

• От продолжения снижения к доллару рынки удержало высказывание А.Гринспена, который вчера напомнил игрокам, что дефицит внешней торговли США не может расширяться до бесконечности. Это высказывание заставило участников рынка обратить внимание на визит Дж.Буша в Китай, который состоится 19-20.11, и в ходе которого, как ожидается, вновь пойдут тяжелейшие переговоры по ревальвации юаня. В итоге доллар отскочил от достигнутых максимумов к европейским валютам и к началу торгового дня в Москве торгуется на уровне 1,7370 к фунту, 1,1690 - к евро.

• Сегодня рынки ждут данных по ВВП Еврозоны, индексу цен производителей, розничным продажам в США и индексу ФРБ Нью-Йорка. Высока вероятность, что после данных по Еврозоне и PPI евро будет укрепляться, а после данных по рознице и нью-йоркскому индексу вновь может начаться укрепление американской валюты. Уровни поддержки для евродоллара: 1,1690; 1,1620;1,1590;1,15. Уровни сопротивления: 1,18,1,1850.

• ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Биржевые торги открылись котировками 28,82, что ниже закрытия пятницы на 6 копеек, однако на фоне бурного роста доллара к ЕВРО рубль-доллар закрылся на уровне 28,8575. Ситуация на денежном рынке обострилась по сравнению с концом прошедшей недели: ставки по МБК к вечеру достигли уровня 7-8%. Давление на денежный рынок оказывает отсутствие рублевых интервенций ЦБ РФ на внутреннем валютном рынке на фоне активного закрытия крупными игроками коротких позиций по доллару из-за укрепления доллара к ЕВРО, а также из-за подготовки банков к завтрашним налоговым выплатам, которые приведут к оттоку из банковской системы порядка 18-25 млрд. руб.

РЫНОК ОФЗ-ОБР

Рынок гос. долга оставался малоактивным в понедельник: традиционно невысокая активность рынка в первый день недели сочеталась с вялым характером торгов, характерным для рынка рублевых облигаций в последнее время. Дневные обороты, общий объем которых остановился на уровне чуть выше RUR600 млн. составили главным образом сделки в выпуске 25058, снизившимся в цене по итогам дня на 14 б.п. Второй намеченный на завтра к размещению выпуск – 46017 занял вторую позицию по дневным оборотам и, напротив, подрос на 9 б.п. подтвердив статус «перепроданной» бумаги».

Глядя на утренние ставки на рынке МБК (6/7% годовых) логично предположить, что сегодняшняя картина рынка будет мало отличаться от вчерашней.
Доходности к погашению: в 2005-2006-0,98-5,34%, в 2007-2010-5,42-6,82%, 2012-2021–7,01-8,98%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Торги в секторе негосударственного долга также не отличались чрезмерной активностью (дневной оборот – RUR4,77 млрд.), общий настрой рынка оставался при этом пессимистичным – количество выпусков, цены которых по итогам дня снизились, почти вдвое превышало число тех облигаций, что выросли в цене по итогам дня. Специфика ситуации в негосударственныхбумагах на данный момент такова, что рынок на текущий момент избегает активных действий в высоконадежных бумагах и сосредотачивает свою активность в бумагах второго-третьего эшелонов. Короткие бумаги, при этом, явно остаются в фаворе у инвесторов. Так, по результатам вчерашнего дня, бумаги со сроком до погашения меньше года подросли в среднем на 15 б.п., тогда как более длинные активы падали (в среднем на 9 б.п.

В разрезе отдельных выпусков безусловное лидерство по оборотам у 4-го выпуска облигаций Мос. области на небольшом числе сделок «сделавшем» оборот на уровне RUR862 млн. Далее следовали облигации Евросети, под-росшие на 44 б.п. и 40-й выпуск бумаг Москвы, также выросший на 46 б.п.

Первичный рынок пополнился двумя новыми точками – Хабаровский край заместит 24 ноября свой 3-й облигационный займ в объеме RUR1 млрд. сроком на 4 года. Эмитент прогнозирует доходность бумаг на уровне 7,9-8,2% годовых. На эту же дату запланировал аукцион своего 6-го займа Уралсвязьинформ. Связисты предложат рынку бумаги в объеме RUR2 млрд. сроком на 6 лет.

• В понедельник котировки наиболее ликвидных российских акций в основном выросли, а индекс РТС RTSI закрылся с повышением на 2% при средних оборотах и высокой волатильности торгов. Среди «голубых фишек» лидерами роста стали котировки акций Сбербанка, РАО ЕЭС, Лукойла и Сургутнефтегаза. Вчера на рынке ростом к предыдущему дню завершили торги около 88% выпусков акций.

• Повышение цен российских нефтяных акций происходившее с начала торгов было вызвано ростом фьючерсов на нефть и опубликованными ОАО "Сургутнефтегаз" позитивными данными о результатах производственно-финансовой деятельности, в частности об увеличении нераспределенной прибыли за 9 месяцев 05г. на 47,6% - до 87,11 млрд руб. Стоимость нефти вчера выросла после того, как ОПЕК заявила, что определит свою дальнейшую политику не ранее декабря. Кроме того, на рост цен на нефть оказал прогноз похолодания на северо-востоке США. Вместе с тем, ближе к закрытию, после обнародования данных о том, что чистая прибыль НК "ЛУКОЙЛ" за 9 месяцев 05г. по РСБУ выросла на 14,6% - до 69,8 млрд руб. по рынку нефтяных акций прокатилась волна фиксации прибыли.

• Цена обыкновенных акций Сбербанка вчера впервые преодолела психологический рубеж в $1000, а его капитализация составила почти $20 млрд. Рост акций Сбербанка начался на прошлой неделе после ряда позитивных корпоративных событий и котировкам акций Сбербанка удалось пробить сопротивление на уровне исторических максимумов и выйти на оперативный простор для роста. Активным спросом сейчас пользуются и его привилегированные акции. Причиной этого является рост интереса иностранных инвесторов к бурно развивающемуся российскому банковскому сектору.

• Заявление главы Мининформсвязи РФ Леонида Реймана, поддержавшего позицию главы МЭРТ Германа Грефа в том, что приватизация Связьинвеста и принятие нормативных документов по защите прав спецпользователей должны идти параллельно, вызвало выборочный спрос на акции российских телекомов. В этом секторе вчера выделились ростом котировки акций Ростелекома (+1.9%) и обыкновенных акций ЮТК (+7,1%). В ближайшее время мы ожидаем осторожного роста интереса инвесторов к российским телекомам.

• Во втором эшелоне рост акций Михайловского ГОКа был вызван информацией о том, что Алишер Усманов и его партнеры начали объединять свои российские активы - крупнейшие в России обогатительные комбинаты и два сталелитейных предприятия, что может привести к появлению в России новой гигантской горно-металлургической компании.

• Кадровые перестановки, которые вчера провел Президент РФ В.Путин участники рынка восприняли спокойно, а мнения относительно степени влияния этих политических решенийна будущую динамику рынка разделились, поскольку с одной стороны эти изменения, безусловно, усилят правительство, а с другой это, по-видимому, только начало кадровых перестановок череда которых может продлится до президентских выборов 2008 года, что увеличивает неопределенность и создает дополнительные риски для инвесторов.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс РТС может продолжить консолидацию в зоне психологического сопротивления около 1000 пунктов, а внимание инвесторов будет направлено на ряд важных макроэкономических данных, выходящих в ближайшие три дня и динамику цен на нефть.