Внешторгбанк: Еженедельный обзор рынка рублевых облигаций

[15.11.2004] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

ФЕДЕРАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. В течение прошедшей недели интерес инвесторов к сектору государственных облигаций был невысоки совокупный оборот составил порядка 2.54 млрд. рублей, а котировки большинства выпусков незначительно снизились. Рекордно высока рублевая ликвидность не повышала спрос стороны инвесторов. По итогам пятницы ставки по коротким бумагам (дюрацией до одного года) сложились в пределах 4.03-5.60% годовых, доходности среднесрочных выпусков составили 5.70-7.12% годовых, доходности дальних бумаг сложились в пределах 7.30-7.83% годовых.

На вторичных торгах наиболее активно торговались выпуски ОФЗ 46002, доходность которого повысилась на 3 б.п. до уровня 7.80% годовых, и ОФЗ 4600 ставка по которому снизилась на 5 б.п. до уровне 6.58% годовых.

На текущей неделе основным событием станут очередные аукционы по размещению допвыпусков ОФЗ на общую сумму 21 млрд. рублей. В среду инвесторам будет предложен выпуск ОФЗ 46003 сумму 10 млрд. рублей, также пройдет аукцион размещению допвыпуска ОФЗ 46014 на сумму 11 млрд. рублей. В этот же день пройдут купонны выплаты по трем выпускам ОФЗ на общую сумму 2.17 млрд. рублей. При объеме предложения аукционе на сумму 21 млрд. рублей объем выплат купонам крайне невысок, однако рублевая ликвидность рекордно высока, что, при наличие спроса, может позволить успешно провести аукционы. Во второй половине недели динамика изменения цен будет во многом основываться результатах аукционов, пройдут ли они с премией вторичному рынку. Но в целом резкого изменениях процентных ставок государственных облигаций текущей неделе ждать не стоит, изменения вероятно, будут незначительными.

СУБФЕДЕРАЛЬНЫЕ ЗАЙМЫ.В секторе муниципальных облигаций совокупный торговый оборот в течение прошедшей недели составил более 4.5 млрд. рублей, из которых на бумаги Москвы пришло более 90% или порядка 4.13 млрд. рублей. По итогам недели котировки московских бумаг снизились среднем на 0.33%, а лидером снижения стал выпуск Москвы 24, подешевевшей на 1.30%. Лидером торгового оборота стала Москва 39, по которой прошло порядка 82 млн. рублей, а доходность бумаги повысилась в течение недели на 6 б.п. до уровня 8.05% годовых. Существенные обороты прошли по Москве 40 и Москве 26. Доходность Москвы 26 по итогам недели снизилась на 161 б.п. до уровня 3.24% годовых, ставка по Москве 40 выросла на 10 б.п., закрывшись на уровне 7.55% годовых.

Из прочих субфедеральных займов стоит отметись спрос на бумаги Красноярска 1 (дох. –1 б.п., 11.04%), Коми 5 (дох +16 б.п., 10.68%), третий выпуск Московской области (дох +4 б.п., 9.16%). На текущей неделе пройдет размещение доп. транш первого выпуска Краснодарского Края на сумму 520 млрд. рублей и третьего выпуска Ярославской области на сумму 1 млрд. рублей.

КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Рынок корпоративных облигаций в течение прошедшей недели торговался, в общем, неактивно, обороты был невысокими в отсутствии единой тенденции изменения котировок, но в целом преобладало снижение, индекса ММВБ снизился на 0.15%. Котировки бумаг первого эшелона по итогам прошедшей недели снизились в среднем на 0.23%. Из активно торговавшихся бумаг стоит отметить выпуск Газпрома второй серии, котировки по которому снизились на 0.67%, а доходность выросла более, чем на полфигуры до уровня 6.66% годовых. На невысоких оборотах ставка по бумагам ВТБ 4 повысила на полфигуры до уровня 4.62% годовых. Достаточно активно на прошедшей неделе торговались бумаг телекоммуникационного сектора, такие как, Центртелеком (+0.10%), Сибирьтелеком 3, Центртелеком 4 (-0.37%).

Из других бумаг небольшие обороты прошли по выпускам ОСТ 1 (-0.21%), Северстали 1 (+0.84%), Тинкофф Инвест 1 (0.29%). В среду прошло размещение первого займа Евросервис Финанс на сумму 600 млн. рублей. Размещение носило технический характер в связи с окончанием срока регистрации выпуска. Ставка первого купона была установлена на уровне 17.9% годовых. На первичном рынке на текущей неделе, после затишья предыдущей, возобновятся размещения. Во вторник пройдет размещение второго займа Салаватнефтеоргсинтез на сумму 3 млрд. рублей, а в четверг дебютный займ представит АКБ Спурт, объем размещения составит 500 млн. рублей.

Внимание инвесторов на текущей неделе будет направлено, в первую очередь, на валютный рынок и новые размещения. Поддержку котировкам окажет высока ликвидность, однако активность в ближайшие дни останется невысокой и будет сосредоточена в отдельных выпусках второго и третьего эшелона.