ВНЕШТОРГБАНК: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[15.10.2004] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

РЫНОК US TREASURIES. Американские казначейские облигации в первой половине нью-йоркской сессии предприняли попытку скорректироваться вниз однако новости с нефтяного рынка заставили инвесторов передумать, что предопределило высокие уровня закрытия рынка UST.

Котировки тридцатилетних облигаций США закрылись вчера на уровне 108.16 пунктов, что соответствует ставке на уровне 4.82% годовых (-5 б.п.), а доходность десятилетних бумаг снизилась на 3 б.п., зафиксировав уровень в 4.03% годовых.

Основными позитивными новостями для рынка облигаций США стали данные по запасам нефти в стране, которые в настоящий момент на 8% ниже, чем годом ранее. Точно такая же ситуация наблюдается в Японии и Гармании, где запасы находятся на уровне ниже аналогичного периода прошлого года. Эти данные говорят о предстоящем росте спроса на нефть.

В то же время ситуация с предложением нефти продолжает оставаться напряженной. Производство в Мексиканском заливе находится на уровне 70% от нормального вследствие негативных последствий урагана Иван. Кроме того, необходимо отметить, что основные произвосдители нефти – страны ОПЕК – работаю практически на максимальных мощностях и не могут полностью удовлетворить быстро растущий спрос.

Таким образом, динамика нефтяного рынка оказывает существенную поддержку рынку американских казначейских облигаций и в ближайшее время будет оставаться одним из основных факторов влияния.

Сегодня в США будет опубликовано 11 экономических релизов, все их которых можно рассматривать как важные для понимания текущего состояния экономики. Ожидаемые рынком значения, в целом, чуть лучше уровней предыдущего месяца, однако никто не исключает очередных сюпризов, которые могут привести к продолжению роста котировок облигаций.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Рынок российских суверенных еврооблигаций вчера не смог повыситься вслед за US Treasuries, на фоне существенного сужения спрэда за последние недели.

Котировки России 30 закрылись на уровне 98.72% от номинала, что соответствует доходности на уровне 6.96% годовых и премии к US10YT в размере 293 б.п.

Данный уровень является максимальным за последние две недели и, вполне возможно, рост спрэда будет компенсирован более быстрым, чем на рынке UST, ростом котировок России 30.

В секторе корпоративных еврооблигаций котировки закрылись разнонаправленно. Спрос наблюдался в телекомах и нефтянке. В частности, мы отмечаем Систему 08, которая прибавила 80 б.п., сократив тем самым спрэд к суверенной кривой доходности до 276 б.п., что близко к историческому минимуму по данному выпуску Еврооблигации Системы все еще недооценены по отношению к бумагам МТС. Выпуск с погашением в 2008 году несет в себе премию в размере более 100, а в 2001 году – более 200 б.п. Мы продолжаем указывать на недооцененность бумаг Вымпелкома к МТС, а также на недооцененность ВБД 08, спрэд которого на 100 -150 б.п. выше сравнимых по рейтингу корпоративных выпусков.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр