Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[15.10.2004] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ. После технической коррекции в среду вчера рынок рублевого долга продолжил расти умеренным темпом, который, по всей видимости, продолжится на следующей неделе. В настоящее время фундаментальных оснований для снижения стоимости рублевых активов нет. Рост золотовалютных резервов на 3 млрд. за первую неделю октября, добавил позитива на рынок рублевого долга, укрепив уверенность участников в отсутствии проблем на денежном рынке в последнюю декаду месяца, когда начнутся налоговые выплаты. Здесь правда, нужно отметить что 60% из прироста в ЗВР, которые показал Центробанк, приходятся на поступившие средства от сделки по покупке 7,59% акций ЛУКОЙЛа.

На этом фоне мы ожидаем продолжения роста котировок рублевых долговых инструментов. Однако продолжающийся «мертвый сезон» рынка государственного долга и безостановочный рост котировок первого эшелона психологически могут ограничить рост в длинных бумага первого эшелона.

Поэтому основной потенциал роста котировок сохраняется в облигациях второго эшелона и московских выпусков с дюрацией менее 2,5 лет. И видимо, это станет основной идеей в ближайшее время.

Сегодня в США выйдет новая порция статистики, способная повлиять на динамику рынка us-treasuries. Ожидается выход индекса цен производителей (PPI), розничные продажи (Retail sales).

В целом, взгляд на долговые рынки у нас остается позитивным. События вокруг оценки Юганскнефтегаза негативно влияют только на рынок акций, увеличивая привлекательность активов с фиксированной доходностью.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

ВЧЕРА активность участников рынка рублевых облигаций снова выросла. Особым вниманием пользуются облигации Москвы. Общий объем торгов с негосударственными облигациями составил 5,1 млрд. рублей, что значительно выше среднемесячного значения в сентябре на уровне 3,37 млрд. рублей. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,07% и закрылся на уровне 103,99.

Торговые обороты в секторе корпоративного долга составили 3,1 млрд. руб. по сравнению с 1,9 млрд. на предыдущих торгах. Котировки Облигаций Газпром А3 выросли на 0,55% и закрылись на уровне 101,85, что соответствует доходности к погашению — 7,33% годовых. Повышенным вниманием пользовались как всегда выпуски облигаций первого эшелона: ТНК 05 (+0,0%), АЛРОСА 19 (+0,09%), РАО ЕЭС 02 (+0,1%), ВТБ 04 (+0,10%).

Торговые обороты в секторе субфедеральных и муниципальных облигаций на вчерашних торгах составили 2,1 млрд. руб. по сравнению с 2,8 млрд. На предыдущих торгах. Котировки наиболее ликвидных выпусков муниципальных облигаций в среднем снизились на 0,24%. Столичные выпуски в среднем выросли на 0,5%.

Активность рынка государственных рублевых облигаций продолжает сохраняться на низких уровнях. Вчера торговые обороты рынка составили 0,59 млрд. руб. Котировки государственных выпусков в среднем снизились на 0,02%. Лидерами по торговым оборотам стали ОБР (+0,01%) и ОФЗ 4600 (-0,1%).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. На вчерашних торгах котировки us-treasuries подросли, чему способствовали новые данные о состоянии торгового баланса США и продолжение роста цен на нефть. Доходность десятилетних бумаг закрылась на уровне 4,03% годовых, снизившись на 7 пункта.

ДЕФИЦИТ ТОРГОВОГО БАЛАНСА США составил в августе $54 млрд. Согласно опросу Reuters, экономисты в среднем ожидали, что показатель составит $51,50 млрд. Торговый дефицит в августе увеличился на 6,9% по сравнению с июлем, когда он равнялся $50,5 млрд. По данным за август, в годовом исчислении торговый дефицит США достиг $590 млрд., на 19% превысив рекордный показатель 2003 г., равный $495,6 млрд.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI по итогам дня упал на 0,48% и составил 316,76, спрэд индекса расширился на 15 пунктов и составил 419 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+RUSSIA упал на 0,04%, спрэд индекса вырос на 9 пунктов и составил 276 б.п. Котировки еврооблигаций «Россия 30» сегодня с утра находятся на уровне 98,31/98,5 процентов от номинала, доходность — 7,01% годовых.