Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[15.06.2005] Евгений Кочемазов, Внешторгбанк

Вчера общий объем торгов рублевыми облигациями составил 5.34 млрд. рублей, из которых порядка 5.27 млрд. рублей (с учетом прошедших размещений) пришлось на корпоративные и муниципальные облигации.

На первичном рынке состоялся аукцион по размещению четырехлетнего выпуск облигаций ОАО Нутринвестхолдинг объемом 1,2 млрд. рублей. Ставка первого-второго купонов была установлена на конкурсе в размере 12,00% годовых. Эффективная доходность облигаций к годовому пут-опциону составила 12,55% годовых. Размещение было завершено в ходе сессии РПС.

Первый торговый день недели на вторичном рынке был непростым. На валютном рынке продолжился рост курса доллара к рублю. На межбанке ставки overnightв течение первой половины дня выросли до более чем 6%. С ликвидностью также наблюдались проблемы так, в секторе госбумаг не состоялся аукцион по размещению выпуска ОФЗ 45001 на, общем-то, небольшую сумму, 3 млрд. рублей. Вторичные торги госбумагами были низко ликвидными, а доходности выросли в пределах 5 б.п. Сегодня в секторе госбумаг состоится аукцион по размещению дополнительного выпуска ОФЗ 46018 на сумму 8 млрд. рублей. С учетом текущей конъюнктуры рынка, инвесторы будут ожидать премию ко вторичному рынку. Доходность выпуска по закрытию вчера составила 8.77% годовых. На наш взгляд, ориентир по доходности на уровне 8.80% годовых будет интересным для участников аукциона. Также в секторе госбумаг сегодня состоится аукцион по размещению нового выпуска ОБР на сумму 100 млрд. рублей. В секторе муниципальных облигаций участники активно сдавали пятый выпуск Московской области, по которому прошло почт950 млн. рублей. Котировки бумаги в течение дня снизились на 0.34% до уровня 103.70 пункта, а доходность выросла до 8.71% годовых. Московские бумаги закрылись преимущественно в минусе либо на уровне предыдущего торгового дня. Наихудшую динамику показали бумаги Москвы 29, с корректировавшиеся вниз на 0.42%, Москвы 39 подешевевшие почти на четверть фигуры, Москвы 31 (-0.19%). Корпоративные бонды вчера также показали отрицательную динамику. В первом эшелоне снижались бумаг Газпрома, ФСК ЕЭС 1, Алросы 19. Наиболее сильно упали пятый и четвертый выпуск Газпрома, на 0.58% и 0.41% соответственно. Достаточно активно торговались телекомы ЦТК 3 закрылся со снижением на 0.05%, Сибирьтелком 4 скорректировался вниз на 0.61% ЦТК 4 подешевел на 0.18%. Позитивный новостной фон вокруг ситуации Газпрома Нортгаза положительно сказался на котировках последнего. Вчера бумаги укрепились более чем на фигуру, закрывшись по 102.14% от номинала. Спрэд выпуска сузился на 29б.п. и составляет в настоящий момент 560 б.п.

Сегодня мы провели пересмотр наших рекомендаций по корпоративным облигациям полный список рекомендаций вы найдете в статистическом приложении к данному обзору отметим новые выпуски, по которым были присвоены рекомендации. Газпрому четвертой серии была присвоена торговая рекомендация на уровне «hold». Аналогичную рекомендацию получили выпуски ТМК 2, НПО Сатурн 1, РТК Лизинг 4 и ГТ-ТЭЦ Энерго 3. В группу с торговой рекомендацией на уровне «buy» были добавлены выпуски НКНХ 4 Татэнерго 1.

На первичном рынке сегодня состоится аукцион по размещению первого облигационного займа ОАО Дорогобуж на сумму 900 млн. рублей. Срок обращения выпуска составляет 3года, по выпуску предусмотрена полутора годовая оферта.

Сегодня на вторичных торгах скорее продолжатся начавшиеся вчера продажи в случае если ставки overnight не опустятся ниже. Снижение ликвидности тоже окажет негативное влияние на котировки. Также участники будут следить за динамикой валютного рынка. В целом, хорошим сценарием для рынка сегодня будет удержание на достигнутых уровнях т.к. для роста сегодня предпосылок нет.