Российский рынок облигаций

В четверг доходность ОФЗ снизилась на 2-5 б.п., индекс цен гособлигаций RGBI вырос на 0,62%. Данные Росстата по замедлению недельной инфляции подкрепили ожидания инвесторов относительно возможности снижения ключевой ставки ЦБР на ближайших заседаниях.

Из важной статистики отметим данные о падении розничного кредитования из-за высоких ставок и ужесточения условий одобрения заявок. По данным ЦБР, сокращение выдач необеспеченных потребительских кредитов в марте составило 30-35% от уровня января-февраля этого года. Сокращение потребительского кредитования ослабляет инфляционный импульс и позволяет ЦБР более активно снижать ключевую ставку. По нашим ожиданиям, на заседании 29 апреля регулятор может довести ставку до 15 – 16%, а к концу года – до 12%.

Доходность ОФЗ с погашение в декабре составляет 12,7% годовых, а срочностью более одного года находится в диапазоне 11,8 – 10,5% годовых, что уже в значительной мере учитывает потенциал снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Сегодня ожидаем нейтральную динамику на рынке ОФЗ.