Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[15.04.2008]  Банк Москвы    pdf  Полная версия

Вчера четкой тенденции в движении котировок рублевых облигаций не наблюдалось. Выпуск Газпром-A4 с погашением в феврале 2010 г. подешевел на 0.03 %, доходность выросла до 6.94 % (+1 б. п.). Газпром-A7 с погашением в октябре 2009 г. поднялся на 0.26 %, его доходность снизилась до 6.72 (-19 б. п.). ЛУКОЙЛ-04 с погашением в декабре 2013 г. вырос на 0.11 %, его доходность сократилась до 7.72 % (-2 б. п.)

Планируемые размещения банковских бондов не затронули уже обращающиеся их выпуски… пока

Несмотря на обилие объявленных предстоящих размещений облигаций яркими представителями банковского сектора долгового рынка, значительных распродаж в секторе банковских рублевых облигаций вчера не было. В последнее время несколько банков определили дату размещения своих новых выпусков – Банк Ренессанс Капитал, банк «ГЛОБЭКС» и наиболее активные заемщики – УРСА Банк и ХКФ Банк.

Мы полагаем, что в последние дни одним из факторов поддержки УРСА и ХКФ могла быть их принадлежность в списку «А1» ММВБ. Напомним: в конце предыдущей недели на рынок поступили пенсионные средства. В текущих условиях участники рынка вряд ли спешили покупать банковские бумаги, однако они могли предпочесть не избавляться от них. Если взглянуть на динамику отдельных банковских облигаций с начала года, мы увидим лишь незначительное изменение доходности.

Тем не менее, нам с трудом верится, что «счастливое время» будет длиться вечно. Вчера ХКФ объявил ориентир доходности по своему 5-му выпуску, который будет размещен 23 апреля 2008 г. Ожидается, что доходность к годовой оферте составит 12.77-13.1 %. ХКФ Банк-02 с офертой в мае 2009 г. сейчас торгуется с доходностью на уровне около 12.5 %. Принимая во внимание опыт прошлых размещений, можно с большой долей уверенности предположить, что выпуск вряд ли удастся разместить по нижней границе диапазона. Таким образом, доходность облигаций ХКФ ждет переоценка как минимум на 50 б. п., а возможно больше. Еще одним тревожным сигналом, указывающим на потенциальную переоценку доходности в секторе, является значительное повышение банками купонных ставок перед офертой. Вчера банк «Солидарность» установил ставку 5-8-го купонов по 2-му выпуску облигаций на уровне 14 %, повысив ее на 330 б. п.

Внешние рынки: поток смешанных новостей

Вчера рынок получил порцию новостей – как хороших, так и плохих. Wachovia Corp., четвертый по величине банк в США, показал неожиданные убытки – результат вложений в высокорискованные ипотечные бумаги. Банк собирается сократить выплаты по дивидендам и привлечь около $7 млрд, продав акции для увеличения капитала. По итогам 1-го квартала убытки составили $ 393 млн, или 20 центов на акцию, по сравнению с ожидаемой прибылью в 40 центов на акцию. Накануне выхода отчетности целого ряда глобальных банков «первая ласточка» не внушает оптимизма.

Тем не менее, публикация данных по розничным продажам США, показавших неожиданный рост, компенсировал предыдущий негатив. В марте розничные продажи выросли на 0.2 %, тогда как ожидался нулевой рост. В итоге котировки UST сначала поднялись после выхода отчетности Wachovia, а затем снизились на фоне неожиданного роста потребительских расходов. Еврооблигации Россия`30 снизились вслед за UST. Сейчас суверенный спрэд составляет 182 б. п. В динамике котировок российских корпоративных евробондов четкой тенденции не наблюдалось, цены большинства из них к концу дня практически не изменились.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: