Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[15.02.2005] Банк Зенит

Котировки по большинству ликвидных серий рублевых облигаций в понедельник колебались без единой тенденции при невысокой ликвидности торгов. Стабильности на валютном рынке, где курс доллара к рублю вернулся к отметке 28 руб./долл., в текущих условиях недостаточно для того, чтобы воодушевить инвесторов – тем более, что в последние дни ситуация на денежном рынке складывается уже не столь благоприятно. В частности, вчера сумма остатков на корр. счетах и депозитах в ЦБ упала до 420 млрд. рублей, минимума с середины декабря, а ставки межбанковских кредитов выросли до 2-3% в преддверии сегодняшних налоговых выплат по ЕСН и страховым взносам.

В корпоративном сегменте наиболее значительные обороты прошли по облигациям Росбанка (+18 б.п.), по которым вчера состоялась оферта. Кроме того, в лидерах по оборотам оказались САНОС-2 (-10 б.п.), Газпром-3 (+14 б.п.) и Газпром-5 (+4 б.п.). Во втором эшелоне рынка продолжились выборочные покупки: облигации СГ-Мечел выросли в цене на 20 б.п., УРСИ-3, Сибтел-3 и ЮТК-1 – на 8 б.п., 26 б.п. и 19 б.п.

В субфедеральных бумагах основной спрос инвесторов также был сосредоточен в выпусках второго эшелона – в частности, в облигациях Красноярского Края-2 (+15 б.п.), Самарской области (+13 б.п.), Ярославской области (+23 б.п.).

В отсутствие новых сигналов с валютного рынка, и, в то же время, учитывая сохраняющиеся риски для рублевых бумаг со стороны рынка базовых активов, мы рекомендуем инвесторам придерживаться выпусков второго/третьего эшелонов рынка средней дюрации – облигаций ЮТК, ТД и СГ Мечел, JFC, Северный Кабель, Якутскэнерго, Ярославская и Самарская обл., Томск, Уфа.