Российский рынок облигаций

В пятницу умеренный рост котировок ОФЗ продолжился. Индекс цен гособлигаций RGBI вырос на 0,15%, доходность индекса снизилась до 9,31% (-3 б.п.). Инвесторы продолжили отыгрывать недельные данные по замедлению инфляции в РФ до 12,5% г/г, а также сокращение размещения нового госдолга Минфином при наличии высокого спроса на гособлигации.

Правительство РФ в пятницу отчиталось об исполнении федерального бюджета за 10м2022 г. с профицитом 128 млрд руб. (в том числе 74 млрд руб. профицит в октябре). Позитивное влияние оказали дополнительные налоги от Газпрома на 416 млрд руб. Исполнение бюджета с профицитом снижает потребности Правительства в заимствованиях в этом квартале. Впрочем, рынок в пятницу слабо реагировал на данные новости поскольку сохраняется высокая неопределенность относительно исполнения бюджета в ноябредекабре и в следующем году.

Конъюнктура на глобальном рынке облигаций в пятницу немного ухудшилась. Инвесторы негативно отреагировали на данные по ускорению инфляции в Германии в октябре до 11,6% (10,9% в сентябре). Доходность 10-летних гособлигаций Германии выросла до 2,16% (+15 б.п.), Великобритании – до 3,35% (+6 б.п.). Впрочем, в целом по итогам прошлой недели гособлигации развитых стран сохранили позитивную динамику. После данных о замедлении инфляции в США в октябре до 7,7% по сравнению с 8,2% в сентябре инвесторы ослабили ожидания повышения ставки ФРС.

Сегодня ожидаем нейтральную динамику на рынке ОФЗ и сохранения доходности 10-летних ОФЗ в диапазоне 10,1 – 10,2% годовых.