Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[14.11.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем … позиция Treasuries почти не изменилась, 10-летние UST остаются в диапазоне 4,50-4,55%. Поход казначейских обязательств вниз по доходности вызвал небольшой рост котировок российских евробондов. Торговая активность рублевого рынка была сосредоточена в корпоративном сегменте, где вышедшие на вторичный рынок выпуски КаМАЗ-2 и РусАЛ-3 открылись чуть ниже номинала, оборот по бумагам превысил 2,3 млрд руб.

Сектор ОФЗ всю прошлую неделю торговался неохотно, готовясь к большому объема предложения от Минфина, который на этой неделе проведет доразмещение выпусков ОФЗ 46017 и ОФЗ 25058 общим объемом 16 млрд руб.

Валютный рынок Похоже, что американская валюта закрепилась на новых ценовых уровнях. Доллар продолжает укрепляться, и вчера евро вплотную подошло к новому историческому минимуму – 1,1753. Мы считаем, что коррекция на FOREX неизбежна, но пока технически доллар остается сильнее европейской валюты.

Денежный рынок Крепкие позиции американской валюты все еще препятствуют снижению ставок краткосрочных денежных ресурсов. Ожидать снижения ставок следует не раньше возникновения на FOREX устойчивого тренда по укреплению евро, которого пока мы не видим.

Торговые идеи Бумаги краткосрочного и среднесрочного сегментов корпоративного сектора остаются оптимальным вложением в настоящих условиях. Дополнительной уверенности при приобретении этих выпусков добавляет недооцененность краткосрочного диапазона рынка, поскольку в ходе недавнего ралли предпочтение инвесторов отдавалось длинным бумагам, а короткие выпуски были незаслуженно забыты.

Покупать: Инком-Лада (10,88% на 13,3 мес.), Адамант (11,84% на 31 мес.), Мечел-ТД (7,78% на 7,2 мес.), Мечел-СГ (8,07% на 6,7 мес.), Мастер-Банк-2 (11,88% на 6,5 мес.).

Продавать: Кр Восток (9,0% на 15,8 мес.).

Сегодня … повышенные ставки МБК с одной стороны и рост суверенных евробондов – с другой позволят рынку остаться на месте, возможен небольшой рост цен в секторе ОФЗ и бумагах Московской области.

Среднесрочная перспектива Мы имели возможность окончательно убедиться, что плавный рост ставок на рынке еврооблигаций и UST не способен вызывать серьезные подвижки на рынке рублевых долгов.

Тем не менее, резкое сужение индикативного спреда ОФЗ 46018 к России'30 действительно приводит к росту доходности на длинном конце кривой госбумаг и кривой облигаций Москвы, а затем подключению продавцов в корпоративном секторе.