Обзор рынка

Еврооблигации

Решение ФРС, а также европейских Центробанков предоставить банкам неограниченное фондирование в долларах в сочетании с уже предложенным мерами по поддержке банковского секторе дали результат: ставки денежного рынка снизились, резко выросли фондовые индексы, а сегодня в ходе азиатской части сессии подскочила доходность американских казначейских облигаций.

Рублевые облигации

За последний день ситуация на рынке рублевого долга мало изменилась. Обороты остались низкими, количеств упавших бумаг намного превышает число выросших, а те облигации, которые смогли избежать падения, сделали это, главным образом, за счет утраты ликвидности.

Валютный рынок

Благодаря укреплению европейской валюты на мировом рынке, курс рубля вчера также отошел от многолетнего минимума. По итогам дня он вырос на 12,75 коп. до 26,1125 руб. за доллар. Стоимость бивалютной корзины при этом повысилась до 30,41 руб. по сравнению с 30,39 руб. накануне.

Валютные облигации

Нет повода не продавать

Решение ФРС, а также европейских Центробанков предоставить банкам неограниченное фондирование в долларах в сочетании с уже предложенным мерами по поддержке банковского сектора дали результат: ставки денежного рынка снизились, резко выросли фондовые индексы, а сегодня в ходе азиатской части сессии подскочила доходность американских казначейских облигаций.

Что касается российских евробондов, то они на все это отреагировали крайне сдержано – отчасти из-за праздничного дня в США и низкой активности в секторе суверенных еврооблигаций, отчасти – из-за ухудшения инвестиционного климата в России и падения российских акций. В результате котировки индикативного индекса Russia-30 остались вблизи четырехлетнего минимума - 88-91% от номинала, при этом сделок с ним, как и с российскими корпоративными еврооблигациями вчера практически не было.

Вряд ли стоит ожидать активизации спроса на них в ближайшие дни: частые перепады настроений инвесторов, угроза глобальной рецессии и опасность вовлечения в финансовый кризис развивающихся стран вслед за США и Европой – все это делает снижение доходности российских корпоративных и суверенных еврооблигаций облигаций маловероятным.

Сегодня в 12:30 будут опубликованы данные об изменении потребительских цен в Великобритании в сентябре. В 13:00 выйдут данные о промышленном производстве в Евросоюзе за август. Исследовательский институт ZEW в 13:00 опубликует индекс доверия инвесторов и аналитиков к экономике Германии в октябре. В 16:30 будут выступать Бернанке и Полсон.

Рублевые облигации

За последний день ситуация на рынке рублевого долга мало изменилась. Обороты остались низкими, количество упавших бумаг намного превышает число выросших, а те облигации, которые смогли избежать падения, сделали это, главным образом, за счет утраты ликвидности. Рост интереса к коротким облигациям первого эшелона в связи с принятием программы государственной поддержки внутреннего финансово рынка был ограничен начавшимся падением российских акций.

Восстановлению рынка мешает ухудшение рублевой ликвидности, слабый рынок междилерского РЕПО, а также стремление инвесторов снизить кредитные риски. И то и другое способно свести на нет эффект от размещения 243,8 млрд. рублей бюджетных средств на депозиты в банки.

Инвестирование государственных денег в акции и облигации российских компаний, скорее всего, также не приведет к широкому восстановлению спроса. Прежде всего, выкуп будет направлен на бумаги крупнейших российских компаний, а большинство бумаг второго-третьего эшелона, скорее всего, останутся вне рамок этой поддержи.

Валютный рынок

Благодаря укреплению европейской валюты на мировом рынке, курс рубля вчера отошел от многолетнего минимума. По итогам дня он вырос на 12,75 коп. до 26,1125 руб. за доллар. Стоимость бивалютной корзины при этом повысилась до 30,41 руб. по сравнению с 30,39 руб. накануне.

Причиной укрепления евро стал план помощи финансовым рынкам со стороны европейских Центробанков, предусматривающий, в частности, гарантирование новых обязательств банков перед друг другом, рекапитализацию кредитных организаций за счет бюджетных средств, а также помощь наиболее значимым банкам. Если очередной всплеск оптимизма не исчезнет также быстро, как после снижения базовых ставок, курс евро, возможно, еще повысится. В этом случае, должен укрепиться и курс рубля к доллару. В среднесрочной перспективе ему, впрочем, вряд ли удастся избежать падения, отчасти, из-за опасности замедления экономики России, оттока капитала и перспективы существенного сокращения сальдо торгового баланса, отчасти – из-за возможного ослабления курса евро к доллару. Кризис на финансовых рынках повысил и без того высокие риски рецессии европейской экономики, так что с приближением публикации данных по ВВП еврозоны за третий квартал, давление на европейскую валюту, скорее всего, будет повышаться.

Новости эмитентов

Ситроникс

Начав пересмотры прогнозов и самих рейтингов для финансовых структур, рейтинговые агентства уже перешли к реальному сектору. Так S&P снизила прогнозы по РЖД и АЛРОСА. Теперь Fitch пересматривает прогноз компании СИТРОНИКС, занимающаяся телекоммуникациями и информационными технологиями. В конце прошлой недели рейтинговое агентство Fitch Ratings изменило прогноз по долгосрочному рейтингу дефолта эмитента ОАО СИТРОНИКС со «Стабильного» на «Негативный».

В сообщении агентства говорится, что «Негативный» прогноз отражает ослабление кредитоспособности СИТРОНИКС и повышение риска рефинансирования ввиду значительного объема краткосрочной задолженности, сроки погашения по которой наступают в ближайшие шесть месяцев. По имеющейся у Fitch информации, СИТРОНИКС в настоящее время работает над различными вариантами рефинансирования срочного кредита на сумму 125 млн. долл. с погашением в ноябре 2008 г., однако у агентства вызывает обеспокоенность способность компании получить финансирование из несвязанных источников при текущей сложной ситуации на рынках капитала. Определенную уверенность Fitch дает потенциальная финансовая поддержка от материнской компании СИТРОНИКСа АФК Система (долгосрочный рейтинг «BB-»/прогноз «Стабильный»), которая подтвердила свою готовность предоставить поддержку в случае кризиса ликвидности.