Rambler's Top100
 

»√ "–≈√»ќЌ": ≈женедельный обзор рынка долговых инструментов


[14.10.2004]  »√ –егион 
¬ысокий интерес к новым выпускам ћосквы - спрос на аукционах по размещению более чем вдвое превышал объ€вленные объемы эмиссии - на фоне избытка рублевой ликвидности и стабильности курса доллара привел к существенному снижению аукционной доходности относительно прогнозов как эмитента, так и профессиональных участников рынка, которое составило пор€дка 30-50 б.п. јналогична€ ситуаци€ наблюдалась на проходившем в тот же день аукционе по размещению облигаций 3-го выпуска ё“  (подробности всех аукционов см. в разделе "ѕервичные размещени€" нашего обзора). Ќесмотр€ на более низкий уровень доходности, участие в московских аукционах оказалось прибыльным дл€ инвесторов, т.к. по итогам первой недели вторичного обращени€ цены вновь размещенных бумаг выросли на 1,06% по 37-му выпуску с погашением в 2006 году и на 2,26% по 39-му выпуску с погашением в 2014 году (доходность операций составила пор€дка 65% и 125% годовых). –осту цен на вторичном рынке способствовало решение агентства Moody's Investors Service, сделанное во второй половине дн€ в среду, о повышении прогноза рейтингов долга –оссии до "позитивного" и резкое укрепление рубл€ относительно доллара на торгах в понедельник. »менно эти событи€ стали причинами установлени€ на аукционе во вторник рекордно низкой доходности по очередному выпуску облигаций √азпрома - 7,73% годовых (хот€ еще неделю назад ориентиром была цифра пор€дка 8% годовых).

—уммарный объем биржевых торгов с корпоративными облигаци€ми на вторичном рынке по итогам прошедшей недели составил около 2,97 млрд. рублей, увеличившись на 67% по сравнению с предыдущей неделей. —толь высокой активности на рынке не наблюдалось с конца апрел€ текущего года. ќбъем сделок на ћћ¬Ѕ с учетом –ѕ— составил более 13,56 млрд. рублей (+38%).

Ќаибольший объем сделок (около 398,8 млн. рублей или 13,7% от суммарного оборота) на прошедшей неделе было заключено с облигаци€ми Ћенэнерго-1, однако, скорее всего это были договорные сделки, т.к. четыре дн€ подр€д на основной биржевой сессии проходило по одной сделке пор€дка 100 млн. рублей (за исключением вторника, когда прошло 2 сделки), а цены мен€лись от 100% до 99,4-99,5% от номинала.

¬ число лидеров по обороту на рынке корпоративных облигаций вошли облигации первого эшелона: ¬“Ѕ-4 (359,3 млн. руб., +0,41%), √азпром-3 (около 325 млн. рублей,+1,3%) √азпрома-2 (207 млн. руб., +0,28%). јктивна€ скупка облигаций √азпрома, очевидно, шла со стороны инвесторов, которые не стали наде€тьс€ на успешное участие в предсто€щем аукционе. Ѕолее 109 млн. рублей (3,75% от суммарного оборота) составил оборот по облигаци€м ¬ымпел ом-‘инанса-1 при росте цены на 0,97%. ѕор€дка 3-3,5% от суммарного оборота составила дол€ сделок по облигаци€м √лавћос—трой-1, ј»∆ -1, –усский —тандарт-1, ÷“ - 3.

ѕовышение цен по итогам недели, которое по отдельным выпускам (ё“ -1, ј»∆ -2, ѕробизнесбанк, ј  Ѕарс, Ќќћќ—-банк, якутскэнерго) достигало 2-3%, было зафиксировано по 80% торгуемых выпусков.

ќборот по муниципальным облигаци€м на ћћ¬Ѕ составил около 2,94 млрд. рублей, увеличившись на 38% по сравнению с предыдущей неделей. ѕри этом оборот по облигаци€м ћосквы вырос более чем в 4 раза по сравнению с предыдущей неделей, более половины из которых пришлось на два размещенных в прошлую среду выпуска, рост цен которых был максимальным. ÷ены остальных московских выпусков выросли в среднем в пределах от 0,1-0,2% по коротким бумагам, до 0,5-1,1% по более дальним.

ќборот торгов по немосковским облигаци€м практические не изменилс€ по сравнению с предыдущей неделей (рост составил +6%), из которых наибольший объем сделок (около 231 млн. рублей) был заключен с долгосрочными облигаци€ми ћосковской области 4-го выпуска, цена которого по итогам недели выросла на 3,88%. ¬торую неделю облигации данного выпуска торгуютс€ наиболее активно при росте цен, что €вл€етс€ продолжающейс€ реакцией инвесторов на повышение рейтинга области агентством Standard & Poor's (по международной шкале с "¬+" до "¬¬-" при прогнозе -"стабильный", по национальной шкале - с "ruA+" до "ruAј-"). ѕо итогам недели в данном секторе муниципальных облигаций, также как и на рынке в целом, наблюдалс€ преимущественный рост цен. ѕри этом максимальное повышение было зафиксировано по долгосрочным выпускам:  оми-5 (+2,77%), Ћен.области-2 (+2,76%), ћос.области-6 (+1,96%), якути€-10 (+1,61%).

«аключение
¬ услови€х активных продаж валюты, возобновившихс€ после резкого падени€ курса доллара в понедельник, очевидно, ожидать проблем с рублевой ликвидностью в ближайшее врем€ не стоит. ѕоэтому наиболее веро€тным дальнейшим развитием ситуации на рынке муниципальных и корпоративных облигаций представл€етс€ дальнейшее повышение цен, особенно во втором и третьем эшелоне которые "отстали" от темпов роста облигаций первого эшелона. Ќедооцененными, на наш взгл€д, остаютс€ облигации ћечела “ƒ, р€д облигационных выпусков телекоммуникационного сектора, р€д банковских облигаций.  онечно, определенную опасность дл€ конъюнктуру представл€ет возможность по€влени€ желани€ со стороны инвесторов зафиксировать прибыль после столь бурного роста. ќднако €вный избыток рублевой ликвидности и отсутствие альтернативных инструментов дл€ вложени€ свободных средств, а также среднесрочные перспективы снижени€ ставок после повышени€ прогноза российских рейтингов со стороны агентства Moody's Investors Service, возможно, будут теми факторами, которые сдержат от такого поспешного шага большую часть участников рынка.
 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: