Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Сегодня на долговых рынках РФ ожидается консолидация


[14.04.2015]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Глобальные рынки: Глобальные долговые площадки открыли неделю слабой активностью торгов

Торги на глобальном долговом рынке в понедельник проходили без ярко выраженной динамики. В рамках европейской сессии наблюдался неоднородный спрос на сегмент госдолга. Так если десятилетние госбонды Германии демонстрировали снижение доходностей, а бумаги Франции находились на прежнем уровне, то Италия и Испания, напротив, сдавали позиции. На наш взгляд, подобная ситуация будет сохраняться до предстоящего решения ЕЦБ, а также последующей пресс-конференции М. Драги.

В рамках американской сессии доходности UST-10 демонстрировали снижение после чрезмерного роста, который произошел в период европейских торгов. По итогам дня доходность UST-10 составила 1,92%.

На глобальных валютных площадках пара UER/USD за исключением дневного снижения, до уровня 1,052х, которое было выкуплено позднее, преимущественного находилась на уровне 1,058х. В целом торги в понедельник проходили при низкой активности участников.

Сегодня на фоне публикаций данных об индексах деловой активности стран ЕС следует рассчитывать на рост волатильности. При этом, от того сильные будут представленные цифры или нет будут зависеть ожидания относительно предстоящей риторики главы ЕЦБ.

Еврооблигации: В понедельник рынок евробондов консолидировался, после первой реакции на решение ЦБ повысить ставки валютного РЕПО

В понедельник рынок суверенных евробондов в целом консолидировался, не демонстрируя высокой активности. Так, Russia-30 в цене по-прежнему остается вблизи отметки 118%, доходность 3,64%. В то же время Russia-42 и Russia-43 продолжили умеренное снижение котировок в пределах 90 б.п. после объявления ЦБ о повышении ставок по валютному РЕПО. Впрочем, данные выпуски и в фазу активного роста в марте-апреле показали значительный подъем в цене. Отметим, что вчера состоялись аукционы валютного РЕПО по «новым» ставкам, где высокий спрос участники проявили к срочности 1 год, скорее всего, поспешив воспользоваться инструментом, пока еще сохраняется экономическая выгода операций. В данном свете фактор локального спроса пока еще может продолжить поддержку российскому сегменту, но интерес все в большей степени будет смещаться в корпоративные евробонды, где пока сохраняются более широкие исторически премии к суверенным бумагам. Впрочем, окно возможностей постепенно закрывается, дальнейшие шаги регулятора в сторону ограничения валютного РЕПО может стать поводом для коррекции, которая уже назревает. Также 17 апреля Fitch будет принимать решение по суверенному рейтингу РФ, который еще на инвестиционном уровне. В случае его снижения до спекулятивного, после действий S&P и Moody’s, данное решение уже не выглядит столь критичным, хотя локальных продаж нельзя исключать.

Сегодня с утра цены на нефть марки Brent находятся у отметки 58,4 долл. за барр., что продолжит оказывать поддержку российским евробондам. Впрочем, сегодня, скорее, ждем консолидации.

Сегодня ожидаем консолидации в евробондах, в поддержку выступает подорожавшая нефть.

FX/Денежные рынки: В понедельник рубль стабилизировался на достигнутых в пятницу уровнях

При открытии торгов на локальном валютном рынке в понедельник можно было наблюдать попытки участников продолжить тренд по ослаблению рубля, который наметился еще в пятницу. Тем не менее, активные продажи экспортерами валютной выручки не позволили рублю продемонстрировать сильное ослабление.

При этом можно отметить, что конъюнктура сырьевого сегмента, где цены на нефть удерживались выше уровня 58 долл. за барр. так же оказывала поддержку национальной валюте.

По итогам торгов курс доллара находился на уровне 52,66 руб., а курс евро 55,99 руб.

Сегодня ситуация на локальном валютном рынке может проходить по сценарию вчерашних торгов. В рамках начала подготовки к налоговому периоду экспортеры продолжат продавать валютную выручку, что поддержит национальную валюту. Мы полагаем, что в рамках сегодняшней сессии курс доллара продолжит удерживаться в диапазоне 52,0-53,0 руб.

На денежном рынке ставки МБК продолжают демонстрировать плавный рост. Сокращение объемов ликвидности, наблюдаемое в конце прошлой недели за счет снижения лимита по инструменту рублевого РЕПО, провоцировало участников привлекать ресурсы через более дорогие источники, в том числе через валютный SWAP, а также РЕПО по фиксированной ставке. Mosprime o/n – 14,50%. При этом приближение налогового периода может стать поводом для дальнейшего роста ставок.

Мы полагаем, что в рамках сегодняшней сессии доллар продолжит удерживаться в диапазоне 52,0-53,0 руб.

Облигации: Вчера ОФЗ консолидировались – поддержка была со стороны крепчающего рубля и дорожавшей нефти, но возможности роста ограничены

Вчера в ОФЗ четкого тренда не сложилось. При умеренной активности торгов поддержку госбумагам оказало укрепление рубля и дорожавшая нефть, впрочем, возможности для роста ограничены текущим уровнем доходности – длинные выпуски вблизи отметки 11%. Отметим, что рынок по-прежнему закладывается на заметное понижение ставки большее 200 б.п. на ближайшем заседании в конце апреля. К тому же участники рынка могли взять в паузу в действиях, наблюдая за дальнейшей динамикой рубля.

Сегодня с утра нефть марки Brent торгуется у отметки 58,4 долл. за барр., что в целом окажет поддержку рублевым бондам, впрочем, вряд ли стоит ждать активного движения, скорее, сохранение консолидации. В то же время некоторое оживление может быть после объявления Минфином параметров размещения ОФЗ на завтра, вполне вероятно, что ведомство уже традиционно предложит короткий флоатер и длинный выпуск с фиксированным купоном.

Отметим, что сегодня Банк Пересвет открывает книгу заявок на облигации БО-04 объемом 3 млрд руб., индикатив доходности 18,11-18,68% к о ферте 1 г од. Предложение, на наш взгляд, выглядит интересным на всем диапазоне – есть возможность получить высокий купон на 1 год, что актуально в свете ожиданий понижения ЦБ ключевой ставки.

Сегодня ожидаем сохранения консолидации, возможность для роста ограничена, оживление возможно после объявления Минфином параметров аукциона ОФЗ.

Корпоративные события

S&P повысило рейтинг Магнита до «ВВ+», прогноз «негативный»

S&P повысило долгосрочные рейтинги Магнита в иностранной и национальной валютах с «BB» до «BB+», прогноз Негативный. Эксперты агентства отметили «уверенный рост прибыли ритейлера, в том числе за счет расширения торговых площадей (почти н а 2 0% в 2 014 г .), а также положительные денежные потоки». Агентство рассчитывает, что Магнит сохранит низкую долговую нагрузку. S&P предполагает, что «компания продолжит расширять деятельность в ближайшие два года, в первую очередь, в регионах с максимальным присутствием в целях увеличения экономии масштаба и усиления позиций в отношениях с небольшими местными поставщиками. Ожидает стабилизации рентабельности Магнита с нынешнего высокого уровня в связи с высокой продуктовой инфляцией и снижением реального располагаемого дохода населения в РФ». Негативный прогноз отражает аналогичный прогноз для суверенных рейтингов РФ.

В целом, повышение рейтинга вполне отвечает кредитному профилю Магнита, который несмотря на ухудшение экономической ситуации, продолжает демонстрировать активный рост за счет отработанной, в том числе в предыдущий кризис бизнес-модели органического развития, сохраняя лидирующие позиции в отрасли. При этом ритейлеру удается поддерживать низкий уровень долга.

Из обращающихся облигаций по доходности наиболее привлекательно смотрится выпуск Магнит 01 (YTM 14,62%/0,84 г.).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: