ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[14.03.2008] ИБ Траст

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Новые максимумы корпоративных спредов
• Волатильность на рынке Treasuries продолжается

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ликвидность оказывает поддержку
• О перспективах первичного рынка
• Аппетиты ФК Еврокоммерц растут с каждым днем
• Оферта по облигациям Банка "ГЛОБЭКС"

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок спокоен, ставки 3.25-4.25%

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Евраз и ТМК покупают трубные активы IPSCO за US$4.0 млрд.: нейтрально для Евраза и скорее негативно для ТМК
• ХКФ Банк: сильные результаты 2007 года
• Очередная попытка приватизации Связьинвеста
• Nitol Solar может привлечь US$75 млн. от IFC

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации казахского банка ЦентрКредит. Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150 бп.
• Покупать еврооблигации TNK 17 и TNK 18. Спред к кривой ЛУКОЙЛа не должен превышать 30-50 бп
• Покупать дешевые банковские выпуски: Tatfond 10, CenterInvest 09,TransСap 10, Alfa Bank 12 и Transcredit 10.
• Покупать субординированные выпуски банков, которые отстали от роста старшего долга (senior unsecured). Потенциал сужения спреда 100 бп. Наиболее привлекательные выпуски: Alfa 2015, Bank of Moscow 2015 и 2017, PSB 2012, URSA 2011, NOMOS 2016.
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию: выпуски УРСА Банка, ХКФБ.
• Покупать облигации ТГК-10-2, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков интересны для стратегических инвесторов
• Покупать короткие бумаги ВБД-3 и НКНХ-4, эмитенты которых имеют доступ к рынку синдицированных кредитов, что снижает предложение новых облигаций. Кроме того, эти бумаги включены в список РЕПО ЦБ.
• Покупать облигации СатурнНПО-2 и МИГ-2: объявленные ставки купонов (12.50% и 12.00% годовых соответственно до новых годовых оферт) выглядят привлекательно