Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[14.03.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок. В течение прошедшей короткой рабочей недели рубль значительно укрепился по отношению к доллару США. Основной причиной стало существенное ослабление американской валюты на мировом рынке. Как следствие, российская валюта выросла примерно на 20 копеек. К концу недели на рынке наступила временная стабилизация в преддверии выхода очередных важных макроэкономических данных в США, способных изменить (или усилить) установившуюся тенденцию на рынке доллар-евро, а следовательно и на российском валютном рынке. Отметим, что Центробанк воздерживался от активных действий на рынке всю неделю, поскольку укрепление рубля было закономерным и адекватным внешнеэкономическим тенденциям.

Рублевая ликвидность всю неделю была высокой. С одной стороны, этому способствовало отсутствие крупных налоговых платежей в начале месяца, а с другой стороны, стремительное укрепление российской валюты способствовало увеличению ее объема в распоряжении банков.

На новой неделе курс рубля по-прежнему будет следовать за тенденциями на мировом валютном рынке. Поскольку после опубликованных в пятницу статданных в США курс евро упрочил позиции по отношению к доллару, российская валюта имеет возможность для укрепления в начале недели. Однако ситуация будет определяться действиями Центробанка, который может воспрепятствовать дальнейшему росту рубля. Кроме того, мы не исключаем технической коррекции на мировом рынке, а следом за ней и на российском рынке.

Долговые обязательства. По итогам минувшей короткой рабочей недели котировки рублевых гособлигаций изменились разнонаправлено и в основном незначительно – в пределах 30 б.п. При этом динамика цен в течение этих дней не отличалась стабильностью: после выходных на фоне низкой активности участников рынка котировки продемонстрировали минимальную изменчивость, на следующий день снизились, реагируя на падение стоимости суверенных евробондов, однако затем подросли под влиянием улучшения показателей, характеризующих уровень рублевой ликвидности, а также продолжившегося укрепления курса рубля. Таким образом, итог недели стал отражением неоднозначного влияния на ход торгов различных факторов. В ближайшее время ситуация на рынке госдолга, скорее всего, будет непростой в связи с ухудшением конъюнктуры рынка суверенных еврооблигаций. Кроме того, несмотря на текущую благоприятную ситуацию на внешнем и внутреннем валютном рынке, мы не исключаем коррекции курса евро, а вслед за ним и рубля. В этом случае сразу два негативных фактора усилив влияние друг друга могут привести к довольно ощутимому снижению котировок рублевых гособлигаций. Вряд ли в этом случае фактор высокой рублевой ликвидности сможет этому помешать. Возможность такого поворота событий будет ограничивать спрос, который в пятницу, хотя и повысился, тем не менее, все еще остается низким. Поэтому роста котировок в предстоящие дни, видимо, не произойдет, а более вероятным представляется их снижение.

По итогам прошлой недели ОФЗ27023 выросли на 16 б.п., ОФЗ45002 – на 15 б.п., ОФЗ25058 – на 5 б.п., ОФЗ46001 – на 2 б.п., ОФЗ25057 – на 1 б.п., а ОФЗ48001 не изменилась. В результате доходность ОФЗ27023 опустилась до 2.47% годовых, ОФЗ45002 – до 5.05% годовых, ОФЗ25058 – до 7.09% годовых, ОФЗ46001 – до 6.55% годовых, и ОФЗ25057 – до 7.61% годовых. В то же время ОФЗ27019 подешевели на 0.55 б.п., ОФЗ27026 – на 3.51 б.п., ОФЗ27025 – на 5 б.п., ОФЗ46003 – на 9.5 б.п., ОФЗ46002 – на 15 б.п., ОФЗ27022 – на 20 б.п., ОФЗ46017 – на 27 б.п., и ОФЗ46014 – на 29 б.п. При этом доходность последней бумаги увеличилась до 8% годовых, ОФЗ46017- - до 8.29% годовых, ОФЗ27022 – до 5.23% годовых, ОФЗ46002 – до 7.71% годовых, ОФЗ46003 – до 7.51% годовых, ОФЗ27025 – до 6.3% годовых, ОФЗ27026 – до 7.37% годовых, а ОФЗ27019 – уменьшилась до 6.25% годовых. Объем торгов облигациями федерального займа составил 1.47 млрд. рублей по сравнению с 2.16 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Корпоративные облигации по итогам недели также изменились разнонаправлено. При этом в отличие от госбумаг, которые в пятницу преимущественно выросли, среди корпоративных облигаций в конце недели повышения цен не наблюдалось: после снижения в четверг, на следующий день они консолидировались на достигнутом уровне. Что касается причины, по которой особенно наиболее ликвидные выпуски упали, то ею стало резкое ухудшение ситуации на рынке суверенных евробондов, при этом два других фактора - высокая рублевая ликвидность и укрепление курса рубля - лишь ограничивали темпы снижения цен корпоративных бумаг. Учитывая, что ситуация на внешних рынках остается сложной, вряд ли стоит ожидать повышения котировок облигаций по итогам этой недели. И хотя конъюнктура валютного рынка – внешнего и внутреннего – пока складывается благоприятно, опасность коррекции курса евро и, как следствие, рубля после сильного роста в последнее время, скорее всего, не позволит облигациям вернуться к положительной динамике.

По итогам недели облигации РусСтанд-3 упали на 3 б.п., ЮТК-02 об. – на 4 б.п., Зенит 1обл и Ленэнерг01 – на 7 б.п., ЦентрТел-2 – на 9 б.п., СибТлк-3об – на 12 б.п., АВТОВАЗ об – на 16 б.п., НКНХ-02 – на 20 б.п., ЮТК-03 об. – на 24 б.п., УралСвзИн4 – на 29 б.п., МиГ-Ф обл. – на 30 б.п., УралСвзИн6 – на 35 б.п., ЦентрТел-4 – на 45 б.п., РЖД-03обл – на 46 б.п., РЖД-02обл – на 86 б.п. В то же время стоимость облигаций ГАЗПРОМ А5 не изменилась, РусАлФ-2в выросла на 1 б.п., ТВЗ 01 – на 2 б.п., СМАРТС 03 – на б.п., УралВагЗФ – на 18 б.п., СЗТелек2об – на 25 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 1.79 млрд. рублей по сравнению с 3.42 млрд. рублей неделей равнее. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 6.27 млрд. рублей по сравнению с 20.95 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

Американские госбумаги испытали падение после публикации данных по дефициту торгового баланса США, приведшего к резкому снижению курса доллара, а также росту инфляционных ожиданий. Следом за американскими облигациями подешевели и долги развивающихся стран, российские евробонды не стали исключением.