Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[13.12.2005]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Вчерашний день еще раз продемонстрировал силу влияния автоматической торговли и технического анализа на рынки.

• Ничего не предвещало слишком резких колебаний, т.к. большинство игроков уже успели закрыть свои избыточные спекулятивные позиции перед заседанием ФРС уже на прошлой неделе. Большинство игроков ожидало традиционного бокового движения.

• Коридор для евродоллара предполагался на уровне 1,1650-1,19, причем уровень сопротивления для доллара на отметке 1,1830 выглядел с технической точки зрения очень сильным, поэтому логично было предположить, что доллар будет укрепляться перед решениям по ставке, а уже затем последует некоторая повышательная коррекция для ЕВРО. Однако получилось в точности до наоборот, т.к. пробитие уровня 1,1830 привело к значительному объему закрытия коротких позиций по ЕВРО, в результате чего евролдоллар буквально вынесло выше 1,19 и к 17-00 МСК валютная пара уже торговалась на 2 фигуры выше открытия европейских торгов, т.к. на отметках 1,1950-1,1980.

• Вчерашние события также показали насколько неустойчиво сложившееся равновесие на рынке, и насколько важны стали для рынка данные по еврозоне : появление вчера консенсус-прогноза о том, что индекс института ZEW в декабре может вырасти до 41 с 38,7, что усилило ожидания того, что ЕЦБ может объявить о начале цикла роста ставокстало тем толчком, который вызвал существенные колебания на рынке. Все большее число участников опасается, что цикл роста ставок ФРС завершиться раньше ожидаемого. Слухи о том, что ФРС готовится внести изменения в комментарий после принятия решения по ставке и заменить фразу о «постепенном повышении» на «повышение с оглядкой на рост цен и мониторинг рынка труда» также способствовало снижению доллара.

• Ситуация на евродолларе остается неустойчивой. С одной стороны, спрос на доллары не должен существенно сокращаться, т.к. перед Рождественскими каникулами крупнейшие игроки будут формировать портфели облигаций, доходнсоть по которым имеет шанс немного подрасти на фоне увеличения ставки ФРС. С другой стороны, сейчас на рынке открыто слишком много длинных позиций по доллару: по данным Commodity Futures Trading Comission объем нетто позиций по доллару против ЕВРО достигло рекордной величины с июля текущего года, а это значит, что часть спекулянтов может захотеть подстраховаться и начать закрывать позиции уже в этом году, тем более, что большинство игроков считает, что в следующем году. На этомфоне евродоллар может пойти на штурм отметки 1,20, а затем и 1,2050. Если же ФРС проявит твердость в комментариях, а индекс ZEW не продемонстрирует позитива, то мы увидим сильную коррекцию к 1,17.

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

вчера двигался за форексом, благодаря чему рублю удалось укрепиться к доллару до до 28,7250 к концу торгов. Это было благоприятным для денежного рынка, т.к. спрос на доллары существенно снизился и рублей стало больше, благодаря чему ставки по МБК в течение дня не превышали 3-4%, и лишь к самому концу дня подросли до 5-6%. Однако пока ситуация с рублями существенно не улучшилась, остатки на корсчетах едва превышают 27О млрд. руб. Если до 15.12. не придут бюджетные средства, на фоне огромного объема первичных размещений на рынке облигаций (45 млрд.руб до конца декабря), ставки могут подскочить до 8-10% уже на текущей неделе

РЫНОК ОФЗ-ОБР

Обороты по рынку государственных долговых бумаг по итогам понедельника составили порядка RUR593 млн., ценовая динамика на этом (привычном для понедельника и текущего рынка) фоне была повышательной по причине поддержки с валютного рынка, хотя рост цен по большинству торгуемых выпусков не превышал 20 б.п.. Значимые объемы в сочетании со значительным числом сделок наблюдались в выпусках ОФЗ-25058 и ОФЗ-25057; первый под рос в цене на 8 б.п., второй –на 14.

Сегодня мы можем ожидать движения рынка в боковом тренде при вероятно подросшей активности, часть из которой может быть «спровоцирована» завтрашним аукционом выпуска 46018 на сумму RUR8 млрд., хотя скорее всего стимулирующий эффект активности на первичном рынке будет на этот раз минимальным – инвесторы вполне резонно полаются на премию к рынку в ходе завтрашнего доразмещения.
Доходности к погашению:
в 2005-2006-2,08-5,91%, в 2007-2010-5,2-6,6%, 2012-2021–6,84-7,39%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

Рынок негосударственных облигаций в понедельник был чрезвычайно вялым. Общий объем торгов составил всего RUR2,67 млрд. при этом малоактивные торги были равномерно распределены по секторам рынка, за исключением московских долговых бумаг. Цены на муниципальные и корпоративные бумаги двигались преимущественно вверх, наиболее активно росли в цене бумаги первого эшелона (+25 б.п.). Высокорисковые активы (облигации третьего эшелона двигались против общерыночной тенденции и в среднем потеряли 4 б.п.

В числе наиболее активно торгующихся выпусков были замечены главным образом выпуски высокого кредитного качества. Так, скажем, тройку лидеров вчерашнего дня по объемам торгов сформировали выпуски Мос. обл.5в (+18 б.п.), ФСК ЕЭС-02 (+5 б.п.) и РЖД-03обл (+65 б.п.) Сегодняшний день будет последним днем передышки перед очередной жаркой порой «уборочной компании» на первичном рынке. Достаточно сказать, что уже завтра на рынке ожидаются три корпоративных выпуска в объеме RUR7,2 млрд.; в этих условиях мы ждем сегодня тихого рынка со слабопозитивной динамикой. Столь широко ожидаемый на рынке в первой декаде декабря поток свободных денежных средств пока до этого рынка пока так и не дошел и, глядя на объем первичных размещений на рынке (на текущий момент – порядка RUR45 млрд.), можно достаточно смело прогнозировать невысокую торговую активность на вторичном рынке в предновогодний период.

• Рынок российских акций в понедельник продолжил повышение по большинству ликвидных ценных бумаг при оборотах торгов ниже средних. По итогам дня индекс РТС RTSI повысился на 1,23% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня. Наибольшее влияние на повышение индекса РТС RTSI оказали выросшие котировки акций НорНикеля, Лукойла, Сургутнефтегаза и Сбербанка.

• Лидером позитивного влияния на индекс РТС RTSI в понедельник стали котировки акций НорНикеля. Рост цен на акции НорНикеля был вызван очередным витком повышения цен на золото, которое достигло отметки $535 за унцию, а также ростом цен на никель, медь и другие цветные металлы. Вместе с тем, ближе к закрытию торгов на рынках драгоценных и цветных металлов наметилось понижение котировок, на что, в случае продолжения этой тенденции, котировки акций НорНикеля могут отреагировать снижением.

• Под влиянием возобновившегося роста спроса на энергоносители, возникшего из-за похолодания и ожидания снежного шторма в США, цены на нефтяные фьючерсы продолжили повышение, что подстегнуло интерес к акциям российских «нефтяных» фишек, среди которых лидерами роста стали акции Лукойла и Сургутнефтегаза. Мы полагаем, что котировки этих акций могут в ближайшее время преодолеть свои предыдущие исторические максимумы на фоне произошедшего вчера после закрытия торгов очередного всплеска цен на нефть. Новый виток роста цен на нефть вчера был вызван новостями с заседания ОПЕК, которое проходило в закрытом режиме. Его результаты пока известны в самых общих фразах. Министры ОПЕК выразили обеспокоенность тем, что мировой рынок “уже начал насыщаться" нефтью и для соблюдения квотной дисциплины считают необходимым сократить перепроизводство на 200-300 тыс. баррелей нефти в день. Важной вехой в политике ОПЕК теперь может стать конференция ОПЕК, намеченная на конец января, где ОПЕК, вероятно, примет решение сократить квоты. Таким образом, картель возвращается к своей традиционной политике, когда с целью поддержания цен сокращается производство.

• Ведущие мировые индексы акций вчера закрылись смешанно в ожидании решения по учетной ставке ФРС США. Индекс DJIA на торгах незначительно снизился, в то время как индекс технологического сектор Nasdaq и индекс широкого рынка S&P 500 показали позитивную динамику. Разнонаправленное движение котировок акций американских нефтегигантов, бумаги Exxon Mobil выросли на 0.6%, а бумаги ConocoPhillips упали на 2,9%, было вызвано сообщением о ведущихся переговорах по покупке ConocoPhillips за $30 млрд. компании Burlington Resources Inc., занимающейся поставками природного газа. Акции Burlington Resources после этого сообщения взлетели на 8.4%. На мировых рынках акций ощущается нервозность в отношении будущего процентных ставок в США, в совокупности с повышением цен на нефть. Как ожидается, учетная ставка ФРС будет увеличена на 0,25%, а в зависимости характера и тона комментариев, сопровождающих решение ФРС США, мы не исключаем, что на рынках акций, активно росших в этом году, может начаться фиксация прибыли.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс РТС RTSI совершит попытку подняться выше отметки в 1100 пунктов, однако низкая рублевая ликвидность и развитие ситуации на мировых фондовых и сырьевых рынках могут станет помехой более сильному росту и вызвать появление волны фиксации прибыли.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: