ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынки вступают в фазу обвала?

• Emerging markets пострадают сильнее из-за «беты»

• Сезон отчетности в разгаре, банки будут радовать

• Российские евробонды: на выход без паники

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации по-прежнему в цене

• ЦБ снизил ставки

• Второй дефолт от РБК

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Рубль резко подешевел по отношению к бивалютной корзине, ставки денежного рынка в пятницу были нестабильны

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Мечел: отчетность за 1К 2009 г. и реструктуризация долга

• Казаньоргсинтез: госгарантии на RUB15 млрд. в пути

• X5: операционные результаты 2К 2009 и 1П 2009 г.

• АК «АЛРОСА»: уже экс-глава компании Сергей Выборнов комментирует свою отставку и текущую ситуацию в компании в интервью газете «Коммерсант»

• Рейтинг вероятности дефолта Gallery от Moody’s понижен с «Саа3» до «Са» – компания так и не рассчиталась по купону в рамках евробонда (сообщение рейтингового агентства)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• С учетом большого навеса первичного предложения, а также возросших валютных рисков, рассчитывать на снижение доходности рублевых облигаций в ближайшее время не приходится. Даже с учетом возможности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ. В этой ситуации лучше приобретать бумаги на первичном рынке, рассчитывая на премию за первичное размещение. Но если вопрос стоит о покупке бумаг на вторичном рынке, то мы советуем обратить внимание на выпуски РЖД-12, РЖД-16, МТС-4

• Из более рискованных бумаг нам нравятся выпуски Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке еврооблигаций мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Данные по бюджету США за июнь