Денежный рынок

В пятницу Банк России принял решение о снижении с 13 июля ключевых ставок на 50 б.п. Таким образом, ставка рефинансирования с сегодняшнего дня установлена на отметке 11,00% годовых. Данное решение было воспринято участниками рынка вполне спокойно. На фоне последних статистических данных об инфляции, а также заявлений монетарных властей о возможности снижения ставок Банка России, данное решение было вполне предсказуемо и воспринято участниками рынка спокойно. Более того, в пятницу на рынке межбанковских кредитов наблюдался рост ставок по коротким рублевым займам. Средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась на отметке 7,09% годовых, против 6,47% годовых торговым днем ранее. Объем заключенных сделок по операциям прямого РЕПО с Банком России оставался в пятницу на привычных для последних дней объемах. По итогам двух аукционов коммерческие банки привлекли порядка 13,0 млрд.руб. Из них на утренних торгах Центробанк предоставил 12,3 млрд.руб. под средневзвешенную ставку 8,79% годовых. На дневном аукционе объем торгов составил 0,7 млрд.руб. при средневзвешенной ставке 9,31% годовых. На сегодняшних торгах по операциям прямого однодневного РЕПО Банк России установил лимит в размере 15,0 млрд.руб. Однако уже на утреннем аукционе спрос со стороны коммерческих банков составил 38,6 млрд.руб. Несмотря на то, что минимальная ставка была снижена до 8,00% годовых, средневзвешенная ставка установлена на отметке 8,88% годовых. Объем заключенных сделок составил 14,3 млрд.руб. Дополнительно 10,0 млрд.руб. будет предложено по операциям годового РЕПО.

Рост ставок на межбанке и увеличившийся спрос по операциям РЕПО наблюдается на фоне снижения уровня рублевой ликвидности. Сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 13 июля составила 914,9 млрд.руб., что на 7,57% ниже предыдущего значения. Всего же за последние три торговых дня остатки на счетах Центробанка снизились более чем на 200,0 млрд.руб. Одновременно на валютном рынке продолжает оказываться давление на рубль. Вполне вероятно, что участники рынка используют запас рублевых средств для покупки валюты. Стоит отметить, что в ближайшие два дня коммерческие банки смогут пополнить запас рублевых средств за счет участия в аукционах беззалогового кредитования. Сегодня Банк России предложит 130,0 млрд.руб. на шестимесячный срок при минимальной ставке 12,75% годовых. Уже завтра Центробанк проведет аукцион беззалогового кредитования срок на пять недель. При минимальной ставке 12,25% годовых максимальный объем предложения составит 20,0 млрд.руб. В среду коммерческим банкам предстоит осуществить возврат порядка 60,0 млрд.руб., привлеченных ранее на беззалоговых аукционах ЦБ и депозитных Минфина. Также в среду пройдут первые налоговые выплаты текущего месяца. Организациям предстоит уплата ЕСН, страховых взносов и половины акцизов.

Валютный рынок

В то время как на глобальных валютных биржах торги носят относительно спокойный характер, на российском рынке наблюдается значительное снижение курса рубля по отношению к основным мировым валютам. Неожиданно резкое падение курса национальной валюты заставило Центробанк впервые с января текущего года выходить на рынок для ограничения снижения рубля. Текущие котировки российской валюты относительно американского доллара превысили 33 рубля за доллар. Также психологически важную отметку в 46 рублей преодолела единая европейская валюта. По нашему мнению, неопределенность относительно дальнейшего движения цен на нефть подталкивает участников рынка к минимизации рисков и скупке иностранной валюты. Мы ожидаем, что как только цены на нефть стабилизируются, спекулятивное давление на рубль отступит.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов активность торгов отсутствовала, единственной бумагой с которой участниками рынка проводились сделки стала ОФЗ 25061.

В пятницу на рынках emerging markets государственные бумаги России и Бразилии продавались инвесторами, доходность бумаг Russia 30 выросла на 11 пунктов до отметки 8,016%; бразильский государственный десятилетний долг закрылся с доходностью 4,862% которая подросла на 6 пунктов. Американский десятилетний государственный займ US Treasuries 10 в пятницу покупался инвесторами его доходность снизилась на 10 пунктов до отметки 3,307%. Спрэд российского внешнего тридцатилетнего займа RUS 30 к американским казначейским облигациям США расширился на 22 пункта до уровня 470 пункт.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

В пятницу, несмотря на существенное падение курса рубля к бивалютной корзине особых распродаж на рынке рублевых облигаций не замечалось, но давление на котировки наиболее ликвидных выпусков все же ощущалось. По итогам дня объем торгов корпоративными и региональными облигациями составил 47,7 млрд. рублей, из которых 9,9 млрд. рублей пришлось на вторичные торги, 0,5 млрд. рублей - на размещения, 37,3 млрд. рублей - на сделки РЕПО. В секторе облигационных займов Москвы росли доходности по 61-му, 62-му, 63-му, 54-му выпускам; лишь 59-ый выпуск вырос на 0,14% закрывшись с доходностью 11,46%. В субфедеральном секторе подросли котировки седьмого выпуска московской области, которые прибавили 1,40%. В секции топлива и энергетики продавался четвертый займ Газпромнефти, под негативным давлением оказались биржевые облигации Лукойла, на меньшем объеме продавались бумаги второго выпуска. В сегменте бумаг связи и транспорта росли доходности в выпусках РЖД, показавшие наибольшую активность в своем секторе, первые выпуски Вымпелкома и АФК Система снизились на 0,17%. В финансовом секторе на 0,27% подешевел второй займ Россельхозбанка, десятый выпуск АИЖК прибавил 1,97%; второй выпуск лизинговой компании УРАЛсиб снизился на 0,47%.

Давление на рублевые облигационные займы вероятней всего продолжится и сегодня, на фоне ослабления курса рубля к бивалютной корзине.