СКОРО

На следующей неделе начинается период налоговых платежей. В понедельник предстоит уплата страховых взносов, а также половины суммы акцизов. В конце недели также пройдет уплата НДС. В общей сложности отток ликвидности составит порядка 250 млрд руб. При этом остатки на корсчетах и депозитах насчитывают менее 800 млрд руб. На этом фоне ставки overnight будут в районе ставки РЕПО по фиксированной ставке 6.25% годовых.

Минфин в среду намерен разместить 7-летние ОФЗ 26208 на 35 млрд руб., согласно предварительному графику аукционов. Вчера доходность выпуска составила 7.66% годовых, но с учетом более высокой доходности у более коротких ОФЗ 26204 (7.73% годовых), мы полагаем, что Минфин или изменит график аукционов (разместит более короткий выпуск), или ориентир будет составлять 7.75–7.85% годовых. При этом, даже высокий ориентир по доходности не гарантирует удачное размещение в условиях низкой ликвидности в банковской системе, как показал последний аукцион.

СЕГОДНЯ

На внешнем рынке сегодня ожидается статистика по инфляции в США за март, а также начнется публикация отчетности банков за 1-кв. Первыми свои результаты опубликуют J.P.Morgan и Wells Fargo.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Италия разместила 3-летние, 8-летние и 11-летние облигации общим объемом 4.88 млрд евро из запланированных 5 млрд евро. При этом за счет размещения облигаций с погашением 1 марта 2015 г. удалось привлечь 2.885 млрд евро. Доходность бумаг при размещении составила максимальные с января 3.89% против 2.76% на предыдущем аналогичном аукционе, состоявшемся 14 марта.

Внутренний рынок

На рынке ОФЗ вчера торги не отличались высокой активностью. Снижение котировок, которое наблюдалось в начале недели, вчера временно приостановилось. С учетом нестабильного внешнего фона и низкой ликвидности в банковской системе, мы не исключаем продолжения коррекции на долговом рынке на следующей неделе.

Россельхозбанк установил ставку купона облигаций 16-й серии объемом 10 млрд рублей на уровне 8.55% годовых при ориентире 8.4–8.6% годовых. Таким образом доходность к 3-летней оферте составит 8.73% годовых. Это предполагает премию более 10 б.п. к кривой РСХБ.