ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[13.03.2008] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Позитива от ФРС хватило на 1 день
• Доходности Treasuries на новых минимумах!
• Сибирьтелеком планирует CLN

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Ликвидность принесла позитив, надолго ли?
• Аукционы по ОФЗ все-таки состоялись
• ПЧРБ разместился в полном объеме
• Сегодня состоится аукцион по выпуску АФК «Система»

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок получил весомую прибавку к ликвидности

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ДГК: комментарий к размещению
• ММК увеличил долю в Белоне до 41.3%
• ВымпелКом: отчетность за 2007 г. по US GAAP
• Агрика: результаты за 2007 г.
• КОМТЕХ: предварительные финансовые результаты за 2007 г.
• Блокпакет Авиакомпании Сибирь остается у государства

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать облигации казахского банка ЦентрКредит. Корейский банк Kookmin собирается купить 30% в капитале банка. Справедливый спред к ATF – 100-150 бп.
• Покупать еврооблигации TNK 17 и TNK 18. Спред к кривой ЛУКОЙЛа не должен превышать 30-50 бп
• Покупать дешевые банковские выпуски: Tatfond 10, CenterInvest 09,TransСap 10, Alfa Bank 12 и Transcredit 10.
• Покупать субординированные выпуски банков, которые отстали от роста старшего долга (senior unsecured). Потенциал сужения спреда 100 бп. Наиболее привлекательные выпуски: Alfa 2015, Bank of Moscow 2015 и 2017, PSB 2012, URSA 2011, NOMOS 2016.
• Покупать бумаги из числа тех, которые дают наибольший спред к ставке РЕПО ЦБ и при этом имеют не слишком большую дюрацию: выпуски УРСА Банка, ХКФБ.
• Покупать облигации ТГК-10-2, TГК-6: «защитная» дюрация, привлекательная доходность, эмитенты выпусков интересны для стратегических инвесторов
• Покупать короткие бумаги ВБД-3 и НКНХ-4, эмитенты которых имеют доступ к рынку синдицированных кредитов, что снижает предложение новых облигаций. Кроме того, эти бумаги включены в список РЕПО ЦБ.
• Покупать облигации СатурнНПО-2 и МИГ-2: объявленные ставки купонов (12.50% и 12.00% годовых соответственно до новых годовых оферт) выглядят привлекательно