Экономические новости

По данным Центрального банка РФ рост инфляции за первую неделю октября составил 0,5 процента. Напомним, что стремительный рост уровня инфляции в сентябре - до 0,8 процента, уже превзошел не только официальный прогноз правительства, но и многие рыночные прогнозы по уровню инфляции на конец года. Резкий скачок инфляции стал следствием роста цен на подсолнечное масло и молочную продукцию. Тем не менее, мы с одобрением воспринимаем заявления представителей ЦБР, что банк не намерен менять текущую денежно-кредитную политику и предпринимать чрезвычайные меры по урегулированию ситуации. На наш взгляд, дальнейшее укрепление рублевого курса со стороны ЦБ не окажет столь ощутимого эффекта по сдерживанию темпов инфляции, однако в значительной степени снизит конкурентоспособность отечественного производства, что на текущий момент является наиболее приоритетной задачей, о которой упоминал президент.

Денежный рынок

Остатки на корсчетах коммерческих банков на начало операционного дня 12 октября 2007г. составили по России 574,2 млрд. руб. В свою очередь, остатки денежных средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России составляют 227,2млрд.руб. Отвечая на вопросы журналистов по текущей ситуации на рынке денежной ликвидности, председатель Центробанка РФ Сергей Игнатьев высказал предположения, что период высоких ставок на рынке межбанковских кредитов в размере 6-7 процентов годовых сохранится надолго. "Если в начале августа нормальный уровень ставок был 3-4 процента, то сейчас - 6-7 процентов. Думаю, что это надолго", - сказал он. С начала месяца ставки не опускались ниже 4,80% и находились в пределах 5-7% годовых. На следующей неделе мы ожидаем сохранения сложившей ситуации, поскольку последние меры ЦБ РФ по увеличению денежной ликвидности банковской системы, как ожидается, удержат рынок от нового роста ставок к новым высотам.

Валютный рынок

Валютный рынок замер в ожидании важных макроэкономических новостей в США. В течение дня валютная пара EUR/USD торговалась в районе уровня 1.4177. Иена отошла от 2,5-месчного минимума по отношению к евро, однако оставалась под давлением, после того как Банк Японии вчера оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 0,5 процента, что успокоило инвесторов, занимающих рисковые позиции и ведущих торги carry trades с японской валютой. Напомним, что в ходе carry trades инвесторы заимствуют низкодоходные валюты, такие как иена, чтобы профинансировать с помощью них покупку активов с более высокой доходностью. Определенную поддержку единой валюте также оказали заявления главы Европейского центрального банка, который выразил оптимистичную оценку развития национальной экономики. Также необходимо отметить и слова президента Бундесбанка Аксель Вебера, который не исключил возможность нового повышения уровня основной процентной ставки в целях борьбы с инфляцией.

На фоне существующих опасений, связанных с вероятностью повторного снижения ставки со стороны ФРС США, заявления представителей европейских банков вселили некоторый оптимизм в инвесторов. Как результат, курс единой валюты смог добавить к своим победам еще один торговый день. Тем не менее, в который раз валюта не может выбиться из рамок узкого торгового диапазона. Отчасти это объясняется ожиданиями сегодняшних макроэкономических данных в США, которые смогут в большей степени повлиять на расстановку сил валютного рынка. Как ожидается, публикация данных о розничных продажах в США и ценах производителей состоится в 16.30 по московскому времени. Рынок ожидает роста розничных продаж в сентябре на 0,2 процента после увеличения на 0,3 процента в августе. Продажи без учета автомобилей могут подрасти на 0,3 процента. Как ожидается, если данные о розничных продажах окажутся намного слабее прогнозов, это может усилить ожидания снижения процентной ставки в октябре, тем самым, негативно отразиться на курсовых позициях доллара.

Рынок облигаций

Нестабильная ситуация с рублевой ликвидностью на рынке, негативно сказывается на кредитно-денежном рынке, ставки по МБК пока не собираются снижаться, что оказывает давление на котировки долговых бумаг. Весь вчерашний торговый день на рынке ОФЗ наблюдалась консолидация на текущих уровнях, на корпоративном рынке наблюдалась незначительная коррекция.

Государственные облигации

Индексу государственных облигаций удалось закрыться в положительной зоне, объем торгов на вторичном рынке составил 255 млрд. рублей. Появление дополнительных рублевых средств придало сил игрокам государственного долгового рынка, весь вчерашний день наблюдалось небольшое увеличение спроса на бумаги федерального займа. В плюсовой территории закрылись бумаги ОФЗ 26199, ОФЗ 46014, ОФЗ 25058. Не показали изменения доходностей выпуски ОФЗ 46021, ОФЗ 46020, ОФЗ 25059, ОФЗ 46002, ОФЗ 46003.

На внешнем рынке спрэд UST 10 к RUSSIA 30 продолжает оставаться в интервале 113-115 пунктов. Доходность по российскому 30-ти летнему долгу составила 5,78%; по американским 10-ти летним облигациям 4,64%.

В текущих условиях многие игроки российского рынка не станут предпринимать активных действий, а скорее займут выжидательную позицию. Объемы межбанковского кредитования с Банком России увеличились до уровня 48 млрд. рублей, давление на котировки ОФЗ усилится, и как следствие будем наблюдать фиксацию. Возможно, сегодня обратят на себя внимание выпуски ОФЗ 25059, ОФЗ 46020, ОФЗ 46021, ОФЗ 46002, ОФЗ 46003.

Корпоративные облигации

Вторичный рынок

Объем торгов на корпоративном рынке достиг отметки 12,5 млрд. рублей. У участников долгового рынка преобладали настроения зафиксироваться по итогам роста предыдущего дня. В муниципальном секторе сумели подорожать МГор39-об на 0,23%; МГор41-об на 0,85%. По субфедеральным бумагам Мос.обл.7в и СамарОбл 3 показывающим двухдневный рост игроки предпочли зафиксироваться. В топливно-энергетическом секторе в плюсе закрылись лишь бумаги ОГК-5 об-1. Банковский сегмент показал разнонаправленную динамику, так РусСтанд-6 прибавил в цене 0,26%; МДМ- Банк 03 0,41%; продажи наблюдались в бумагах ВТБ - 5 об подешевевшим к концу торгового дня на 0,5%.

В секторе торговли наблюдались интересные события вчера рейтинговое агентство S&P понизило рейтинги ОАО "Торговый Дом "КОПЕЙКА" до уровня «СС» одновременно рейтинги были выведены из списка CreditWatch в связи с возрастанием риска дефолта. Причиной пересмотра рейтингов и исключение из списка CreditWatch стал отказ ретейлера публично открыть свою финансовую отчетность по МСФО за 2006 г, в ситуации, когда операционные показатели ухудшились, а финансовые риски возросли в виду высокого уровня долга и значительного объема краткосрочных обязательств. Реакция рынка была незамедлительной котировки по второму и третьему выпускам показали существенное снижение, так облигации Копейка 03 подешевели на 9,59% при объеме 53 млн. рублей; бумаги Копейка 02 снизились на 3,81% при обороте 82 млн. рублей. Таким образом, доходность по более ликвидному выпуску Копейка 02 достигла рекордной отметки 15,74% с момента размещения.

Мы считаем облигации Копейки будут находиться под давлением и сегодня. Изменить ситуацию смогут лишь возможные комментарии менеджмента компании относительно будущего развития компании. Разнонаправленные движения котировок на долговом корпоративном рынке продолжатся, прогнозируем консолидацию цен на текущих уровнях, активных действий со стороны участников рынка пока не предвидится.