Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[12.10.2005] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ Принимая во внимание объявление Международной энергетической ассоциацией о сокращении мировой добычи на 10% за 2005 г, следует принимать во внимание динамику рынка нефти. Рост цен на нефть может вызвать рост интереса к активам стран-экспортеров нефти.

Рублевый долговой рынок Основные события на рынке сегодня будут происходить вокруг облигаций Газпром-6, выходящих на вторичные торги. В случае, если продажи в Газпроме-6 будут превалировать над спросом, это может задать динамику всему рынку, провоцируя сокращения позиций и в других инструментах.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Вчера доходность 10-летних КО США снова штурмовала отметку 4,4% годовых под влиянием роста инфляционных ожиданий после публикации протокола заседания ФРС от 20 сентября. Выдержки из протокола и тон комментариев убедили инвесторов в намерении ФРС продолжать жесткую денежно-кредитную политику.

Котировки суверенных российских еврооблигаций отреагировали на динамику КО США снижением, тогда как корпоративный сектор не поддержал направление движения суверенного долга. При этом наблюдалось значительное подорожание наиболее ликвидных длинных выпусков (Газпром-34 +0,76%, ВТБ-35 +0,84%), что могло быть связано с динамикой цен на нефть. Рост нефтяных котировок (около 2% за день) был связан с объявлением Международной энергетической ассоциацией о сокращении в текущем году мировой добычи на 10%

Сегодня внимание будет обращено на выступления членов ФРС, включая председателя Алана Гринспена. Обеспокоенность представителей ФРС инфляцией может оказать давление на рынок. Кроме того, российский внешнедолговой рынок более пристальное внимание будет уделять динамике нефтяных котировок. Рост цен на нефть поддержит интерес к активам стран-экспортеров нефти.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИЫНХ ОБЛИГАЦИЙ

Активность долгового рынка вчера возросла, рынок стабилизировался. Сделки совершались внутри спреда, заметного движения котировок не происходило. Инвесторы по-прежнему находятся в состоянии неопределенности, ожидая определения динамики в суверенном секторе.

Основные индикаторы для определения движения рублевого рынка по-прежнему дают противоречивые сигналы. С одной стороны, рост нефтяных котировок может оказать позитивное воздействие как на внешний, так и на внутренний долговой рынок. С другой стороны, суверенные еврооблигации вчера демонстрировали снижение котировок вслед за UST. Кроме того, на международном валютном рынке курс евро вновь опустился ниже отметки 1,20 $/евро.

Таким образом, состояние неопределенности на долговых рынках сохранится и в ближайшие дни. Вероятно, фактором, способным сдвинуть рынок с мертвой точки, станет решение Moody’s. Если это решение не будет принято до конца недели, то реакция рынка КО США и, следом за ним, российского еврооблигационного рынка, на выходящие в пятницу макроэкономические данные США помогут инвесторам определить направление дальнейшего движения. Сегодня основные события на рынке будут происходить вокруг облигаций Газпром-6, выходящих на вторичные торги. Выпуск был размещен в августе на пике роста, после повышения суверенного рейтинга агентством Fitch со значительным дисконтом ко вторичному рынку. Доходность облигаций при размещении составила 7,07% годовых к погашению через 4 года. В настоящий момент доходность «голубых фишек» на срок 3-5 лет составляет 6,7-6,85% годовых. Поэтому серьезного ценового роста по облигациям Газпром-6 при открытии ожидать не приходится. Наиболее вероятно, что выпуск откроется на 50-100 б.п. выше цены размещения. Однако текущая рыночная конъюнктураможет вынудить ряд инвесторов начать продажи этих бумаг, фиксируя прибыль, полученную за истекший период. В случае, если продажи в Газпроме-6 будут превалировать над спросом, это может задать динамику всему рынку, провоцируя сокращения позиций и в другихинструментах.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

Контакт-центр