Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[12.07.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок

В понедельник средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на ММВБ снизился более чем на 11 копеек на фоне его падения относительно основных валют на международных рынках в ожидании данных о дефиците торгового баланса США и на оптимизме, связанном с одобрением конституции Европейского Союза в Люксембурге. Суммарный оборот вырос и составил более 1,784 млрд. долларов, из которых около 55% пришлось на сделки с расчетами "завтра". Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России вновь снизились и составили около 270 млрд. рублей, а сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило +1,5 млрд. рублей. Снижение остатков привело к продолжению роста спроса на рубли, в результате чего ставки "overnight" на рынке МБК достигали 7,0-8,0% годовых и лишь к концу дня снизились до 2,5-4,0% годовых. В т.ч. и благодаря аукциону прямого РЕПО с ОФЗ, объем сделок на котором составил более 10,779 млрд. рублей при средневзвешенной ставке 6,16% годовых. Сегодня можно ожидать дальнейшего снижения курса доллара, учитывая укрепление евро на международных рынках, курс которого с утра находился на уровне выше $1,216, кроме того вчерашние продажи доллара могут привести к снижению ставок на рынке МБК.

Долговой рынок

Активность на рынке ОФЗ сохранилась на низком уровне на фоне незначительного снижения цен большей части выпусков, которое составило в пределах 0,01-0,2 п.п. Суммарный биржевой оборот по ОФЗ-ОБР составил около 220,11 млн. рублей. При этом около 61% пришлось на выпуск ОФЗ 25058 с погашением в апреле 2008 года, цена которого снизилась на 0,05 п.п. Доходность самого долгосрочного выпуска выросла на 3 б.п. до 8,71% годовых в результате снижения цены на 0,24 п.п.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 268,85 млн. руб. (в РПС - около 0,514 млрд. рублей) при отсутствии единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 55%, а наибольшие обороты среди них были зафиксированы по облигациям: Московск. области-5 (56,07млн. руб., -0,04 п.п.), Москва-35 (31,04 млн. руб., -0,05 п.п.), Хабаровск. Область -5 (19,5 млн. руб., -0,31 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты наблюдались по облигациям Москва-40 (48,3 млн. руб., +0,07 п.п.), Москва-27 (13,5 млн. руб., +0,01 п.п.), Якутия-6 (12,1 млн. руб., +0,27 п.п.). На рынке корпоративных облигаций оборот снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 430,13 млн. руб. (в РПС - около 1,906 млрд. руб.) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 339 от дневного оборота, а лидерами по обороту среди которых стали облигации НКНХ-4 (27,15 млн. руб., -1,35 п.п.), АЛРОСА-19 (25,13 млн. руб., -0,08 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям , Мегафон-3 (3,98 млн. руб., +0,2 п.п.). Кроме того, более 31,2 и 51,3 млн. рублей составил оборот по облигациям ПИК-5 и Газпром-4, цены которых не изменились.

Выводы и рекомендации

В понедельник на рынке муниципальных и корпоративных облигаций единой тенденции в движении цен на фоне снижения активности участников, обусловленного дефицитом рублевой ликвидности в банковской системе. Ставки "overnight" достигали 7-8% годовых. Сегодня мы ожидаем продолжение укрепления рубля относительно доллара вслед за его снижением на международных рынках, и снижение ставок МБК в результате вчерашних активных продаж доллара. Таким образом, есть основания предполагать возобновление роста цен большей части рублевых облигаций. При этом на вторичном рынке, по нашим оценкам, наиболее привлекательными в настоящее время остаются облигации: Воронежской (2 вып.), Волгоградской (1), и Новосибирской (2 выпуск) областей. Среди корпоративных бумаг – облигации ФСК-1, АИЖК-2, ТМК-2, УРСИ-8, СибирьТелеком 4 и 5, Мегафон-3, ЦТК-4, Пятерочка Ф-1. Кроме того, на первичном рынке мы рекомендуем обратить внимание на размещение облигаций ТД Перекресток (1,5 млрд. рублей, срок обращения - 3года). Рекомендуем участвовать в аукционе при доходности к выкупу по оферте через год на уровне 9,25-9,35% годовых.