Rambler's Top100
 

Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка облигаций


[12.04.2005]  Банк Зенит    pdf  Полная версия
РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ

Динамика базовых активов Новостной вакуум на рынке Treasuries во время вчерашней сессии был заполнен сооб-щением от исполнительного директора компании Ford, который существенно понизил про-гноз по прибыли в 2005 году. Стоит вспомнить, что это не первый автогигант, понижающий прогноз прибыли в текущем году: в марте это сделал General Motors, после чего ему был присвоен самый низкий инвестиционный рейтинг. На этом фоне участники рынка, судя по всему, предпочли переложиться в более надежные бумаги, что привело к росту Treasuries. В результате доходность 2-летних бумаг снизилась на 2 б.п. до 3.72%, доходность 10-летних – на 4 б.п. до 4.43%.

Развивающиеся рынки Развивающиеся рынки замерли в ожидании сегодняшних новостей из США, вследствие чего существенных изменений котировки еврооблигаций не претерпели. Из внутренних новостей стоит отметить решение турецкого Центробанка снизить ставку на полпроцента, что означает отсутствие значительного риска ускорения инфляции по мнению регуляторов. Однако турецкие долговые бумаги не обратили на это внимания, суверенный спрэд Турции расширился на 2 б.п. Спрэды других стран также изменились незначительно: спрэд Вене-суэлы расширился на 6 б.п., Мексики на 3 б.п., а спрэд Бразилии остался неизменным. В итоге, спрэд индекса EMBIG расширился на 2 б.п.

Российский сегмент После существенного роста на прошлой неделе рынок российских еврооблигаций наря-ду с остальными развивающимися рынками находится в ожидании развития ситуации на рынке базовых активов. Главной новостью стали новые налоговые претензии к ТНК-BP, что стало причиной снижения российских долговых бумаг. По итогам торгов Россия-30 снизи-лась на 31 б.п. до 103.937-104.75% (YTM 6.39%), при этом спрэд к UST10 расширился на 5.б.п. до 195 б.п., а суверенный спрэд расширился на 3 б.п. до 191 б.п.

Динамика корпоративных и банковских бумаг была аналогична динамике суверенного долга, в итоге спрэд индекса RUBI расширился на 4 б.п. до 288 б.п. Аутсайдером торгов стали бумаги ТНК-07 (-87 б.п., 110.625-111%, YTM 6.29%), Системы-08 (-25 б.п., 107.5-108.375%, YTM 7.11%). Тем не менее, отдельные корпоративные выпуски наоборот подо-рожали, среди них отметим бумаги ММК-08 (+75 б.п., 102.5-102.875%, YTM 7.06%), под-держкой которым послужило подтверждение S&P рейтинга ММК благодаря высоким ре-зультатам за 2004 год. S&P также исключила компанию из списка CreditWatch с негативным прогнозом, новый прогноз рейтинга – «стабильный».

Основное внимание на этой неделе, возможно, будет приковано к рынку базовых акти-вов и к дальнейшему развитию ситуации с ТНК-BP. На наш взгляд, повторение "дела Юкоса" представляется маловероятным – скорее всего величина претензий снизится до значительно меньшей суммы. Вследствие этого значительное снижение российских бон-дов на этой новости вряд ли возможно, поэтому мы сохраняем позитивный взгляд на кор-поративный сектор и продолжаем рекомендовать к покупке бонды Мегафона, Вымпелкома и металлургических компаний

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

На рынке рублевых облигаций по-прежнему господствует боковой тренд: снижение кур-са доллара на 10 копеек до 27.77 руб./долл. в понедельник не оказало особой поддержки котировкам рублевых бумаг. Настроения участников рынка вчера оказались под давлением негативного новостного фона о налоговых претензиях к ТНК-BP, вызвавшего заметное падение котировок на фондовом рынке.

Хотя активность торгов была сравнительно невысокой, некоторые ликвидные выпуски по итогам дня заметно снизились в цене. Наиболее заметно подешевела 5-ая серия ТНК (-71 б.п. по цене последней сделки), выпуск ФСК снизился в стоимости по последней цене на 45 б.п., Москва-39 – на 40 б.п., котировки 4-ой и 5-ой серий Мособласти опустились на 29 б.п. и 16 б.п. соответственно.

Сегодня с утра курс доллара к рублю, под влиянием растущего евро на FOREX, продол-жил снижение. В то же время, потенциальное появление нового негативного фактора в лице очередной атаки на частный бизнес со стороны налоговых органов, вероятно, будет держать рынок в напряжении – по крайней мере, до появления официальных комментариев о величине исков со стороны МНС. На этом фоне в ближайшей перспективе мы ожидаем, учитывая, кроме всего прочего, избыточную ликвидность большинства российских участ-ников, сохранения бокового тренда на рынке
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: