ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Эмоции немного отступили
• Аукцион по размещению UST10 – не так плохо, как боялись
• QE в классическом исполнении
• Ралли в суверенных бумагах продолжается, мы относимся к нему скептически

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Качественные бумаги вызывают интерес
• Свободное падение остановилось

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок стабилен, задолженность по беззалоговым кредитам резко сократилась

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• МТС, Северсталь: отчетность за 2008 г. по международным стандартам
• СИБУР ищет средства на инвестиции
• Аптечная сеть 36.6 просит госгарантий по кредитам на RUR2.7 млрд.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Остановка девальвации рубля уже не означает безоговорочного предпочтения инвестиций в валютные активы над всеми остальными альтернативами. Тем не менее рублевые облигации по-прежнему несут в себе высокие риски дефолтов или реструктуризации, а также дальнейшего роста ставок, если ЦБ продолжит бороться с валютными спекулянтами (коих – вся страна) путем «зажимания» ликвидности. Впрочем, если необходимости размещения ресурсов в облигации не избежать, то предпочтительным является приобретение коротких бумаг первого эшелона.

• С покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность. ЦБ демонстрирует решимость удержать рубль от дальнейшего снижения, поэтому на большие «девальвационные» доходы уже рассчитывать не приходится, при этом на рынке внешнего долга намечается коррекция и падение торговой активности.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска – NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г.). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Доразмещение UST30 на US$11 млрд.
• Оферта Веха-Инвест-1
• Погашение выпуска Макси-Групп-1
• Размещение РЖД-10, РЖД-13