Вчера на рынке внутреннего долга в целом преобладала позитивная динамика котировок, на фоне невысокой торговой активности. Так, по итогам торговой сессии, в корпоративном секторе спрос превысил предложение в бумагах Газпрома А8 и А9 (+30 б.п. каждая), Лукойла 03 и 04 (+14 б.п. и +15 б.п. соответственно), РЖД 03, 05 и 07 (+12 б.п., +5 б.п. и +17 б.п. соответственно) и ФСК ЕЭС 02 и 05 (+5 б.п. и +10 б.п. соответственно). В то же время незначительно подешевели облигации Газпрома А4 и А6 (-4 б.п. и -6 б.п. соответственно). Сектор госбумаг тем временем показал боковое движение. На фоне невысоких торговых оборотов ОФЗ 46018 прибавили 2 б.п., в то время как продажи были замечены в ОФЗ 46014 (-26 б.п.). Ставки МБК держались на уровне близком к 5.00 % годовых. В свою очередь, отток капитала, из сектора ОФЗ, в частности, мы связываем с прошедшими вчера крупными размещениями двух банков – ВТБ-24 и Россельхозбанка. Общий объем займов составил 16 млрд. рублей!

Сегодня на рынке рублевых облигаций, вероятнее всего, плавное движение большинства коти-ровок вверх продолжится. Ситуация с ликвидностью в целом складывается благоприятно. Какого-либо негатива с внешних рынков пока также не ожидается. Кроме того, итоги вчерашних размещений также могут добавить оптимизма в действия инвесторов.

Итоги размещений:

В среду прошли аукционы по ВТБ - 24, объем - 6 млрд. рублей. Срок обращения - 4 года, преду-смотрена годовая оферта. И РСХБ,4, объем - 10 млрд. Срок обращения - 10 лет, предусмотрена годовая оферта. Ставка первого купона по обоим выпускам эмитентов была определена в размере 8.20 % годо-вых. С учетом нестабильности на мировых и внутренних торговых площадках, стоит признать, что раз-мещения в целом прошли успешно. Стоит также отметить, что организатор займов (банк ВТБ) ориентиро-вал инвесторов на ставку 1-го купона по облигациям ВТБ-24 в размере - вмененная доходность однолет-них беспоставочных валютных форвардов (non-deliverable forwards, NDF) + 160 - 170 б.п., для бумаг РСХБ, 4 ставка 1-го купона - NDF + 180 б.п. Таким образом, с учетом значения вмененной ставки одно-летнего NDF в 6.21 % годовых, на 10 октября 2007 года, и с учетом установленной организатором пре-мии, ставка 1-го купона по бумагам ВТБ-24 должна была составить порядка 7.81 - 7.91 % годовых, по об-лигациям РСХБ, 4 - 8,01 % годовых. Таким образом, можно считать, что инвесторам удалось получить премию в размере 30 - 40 б.п. в бумагах ВТБ-24 и 20 б.п. в облигациях РСХБ, 4, к уровню, установленно-му организатором. В то же время нельзя оставить без внимания и тот факт, что еще во вторник значение ставки однолетнего NDF приравнивается к 6.735 % годовых! А значит ставки по 1-ым купонам должны были составлять порядка 8.30 - 8.40 % годовых для ВТБ - 24 и 8.50 % годовых для РСХБ, 4. Таким образом, получается, что в какой-то степени размещение прошло лучше ориентиров организатора, с уче-том значения «вторничного» NDF. Также нельзя не отметить тот факт, что спрос на бумаги ВТБ – 24 на аукционе превысил предложение на 58% и составил 9.455 млрд. рублей. Данные итоги, на наш взгляд, могут позитивно отразиться на конъюнктуре внутреннего долгового рынка и в краткосрочной перспективе подстегнуть рыночных игроков к новым покупкам.