ВНУТРЕННИЙ РЫНОК

Продажи продолжаются

В понедельник на рынке рублевого долга продажи продолжились. При этом торги проходили на фоне достаточно низкой активности – по итогам дня суммарный торговый оборот (биржа + РПС) составил 8.5 млрд руб. Неожиданно слабые макроэкономические данные по рынку труда США, опубликованные в конце прошлой недели, настроили на негативный лад и без того оставшихся в меньшинстве оптимистов. Соответственно, небольшие объемы объясняются в первую очередь крайне маленьким количеством желающих что-либо покупать даже по сложившимся низким ценам. Активно продавали третий выпуск НК «Лукойл» с погашением в декабре 2011 г. Котировки Лукойл-03 снизились на 0.42 %, доходность выросла до 7.47 % годовых (+12 б. п.). Бумагу не спасло даже то, что выпуск находится как в списке А1 ММВБ, так и в ломбардном списке.

По нашим оценкам, капитализация корпоративного сектора по итогам дня снизилась на 0.07 %, капитализация муниципального сектора – на 0.14%. Рост капитализации сектора госбумаг составил 0.01%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора упала на 0.15 %, муниципального сектора – на 0.11 %, сектора госбумаг – на 0.01 %.

С сегодняшнего дня в котировальный список ММВБ А1 включается первый выпуск Сорус-Капитал, SPV – одного из трех крупнейших российских импортеров фруктов. Сегодня на биржевых торгах по бумаге прошло 15 сделок. Цена выросла до 99.6 % от номинала (против 99 % по итогам закрытия пятницы), доходность к оферте исполнением в ноябре текущего года снизилась до 13.3 %. С одной стороны, короткая дюрация в текущих рыночных условиях ставит эмитента в «зону риска». Однако, с другой стороны, попадание в список А1 является безусловным плюсом, так как сразу же существенно расширяет список возможных покупателей. Мы полагаем, что апсайд по бумаге будет ограничен тем, что эмитенту в ближайшие 2 месяца предстоит пройти через оферту. В то же время мы отмечаем, что на общей волне негатива менее «уязвимыми» являются именно бумаги из котировального списка А1 (которые держат в портфелях УК) и бумаги из ломбардного списка, под залог которых можно привлечь деньги в ЦБ в периоды обострения напряженности на денежном рынке. То, что мы можем наблюдать сейчас (например, продажи Лукойла-03), является следствием панических настроений после «тяжелого удара», полученного со стороны внешнего долгового рынка в конце прошлой недели.

Вчера зампред Центробанка РФ Константин Корищенко в ходе саммита REUTERS повторил, что ЦБ «готов заместить сократившиеся внешние источники ликвидности до возрождения интереса иностранцев к российским активам». По словам Корищенко, если российские участники столкнулся со сложностями с привлечением финансирования на внешних рынках, Центробанк примет необходимые меры, чтобы помочь банкам справиться с нехваткой рублевой ликвидности.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

В центре внимания – выступления представителей ФРС

На внешнем долговом рынке основное внимание было направлено на выступления официальных лиц ФРС, мнения которых относительно влияния проблем жилищного сектора и ужесточения кредитных условий на экономику США несколько разошлись. Член Совета управляющих ФРС Фредерик Мишкин и глава ФРБ Сан-Франциско Джанет Йелен были более пессимистичны. Оба указали на то, что давление на один из ключевых экономических индикаторов – потребительский спрос – существенно усилилось, и признали значительно возросшие риски рецессии. Президент ФРБ Атланты Денис Локхард в своем выступлении также указал на то, что данные по рынку труда представляют очень высокую важность, и ФРС обратит пристальное внимание на данные по потребительской уверенности и потребительским расходам.

В противовес глава ФРБ Далласа Ричард Фишер был более оптимистичен и по-прежнему считает, что ужесточение кредитных условий имеет ограниченный эффект на экономику в целом (кроме жилищного сектора).

Отметим, что из всех выступавших право голоса на ближайшем заседании имеет только Мишкин. Остальные лишь участвуют в обсуждении вопроса по ставке. С утра кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: двухлетние бумаги торгуются с доходностью в 3.89 % годовых (нулевое изменение по сравнению с утренними уровнями), пятилетние – с доходностью в 4.01 % годовых (-1 б. п.). Доходности десятилетних UST составляют 4.34 % годовых (-3 б. п.), тридцатилетних – 4.64 % годовых (-5 б. п.) Сегодня будут опубликованы данные по торговому балансу США. Председатель ФРС Бена Бернанке выступает с лекцией в Бундесбанке (7:00 мск в среду). Не исключено, что в ходе выступления или после него могут быть затронуты моменты, касающиеся оценки главой ФРС текущей ситуации на финансовых рынках и в экономике США.

Emerging Markets

Вчера индекс EMBI+ вырос на 0.12 %, спрэд индекса расширился на 9 б. п. до 246 б. п. Индекс EMBI+ Россия вырос на 0.27 %, а его спрэд расширился на 7 б. п. до 152б. п. Еврооблигации «Россия-30» торгуются на уровне 111.625/111.875 % от номинала с доходностью в 5.84 % годовых (-5 б. п. по сравнению с утренними уровнями понедельника), спрэд к UST-10 составляет 150 б. п.