Rambler's Top100
 

»‘  јлемар: ≈жедневный обзор рынка облигаций


[11.08.2008]  »‘  јлемар    pdf  ѕолна€ верси€

¬згл€д на рынок

Ѕј«ќ¬џ≈ ј “»¬џ

ѕо итогам минувшей недели ставки казначейских об€зательств —Ўј остались неизменными. јукционы 10- и 30-летних облигаций, которые прошли довольно спокойно не оказали вли€ни€ на кривую доходности US-Treasuries. “ем не менее, основна€ иде€, котора€ отыгрываетс€ на рынке – более спокойна€ политика ‘–— в отношении рисков замедлени€ экономики и роста инфл€ции, котора€ снизила веро€тность однократного повышени€ ключевой ставки в текущем году.

–ј«¬»¬јёў»≈—я –џЌ »

¬оенный конфликт в ќсетии ударил по всему рынку Emerging Debt. Ќесмотр€ на стабильность ставок базовых активов и рост на американском фондовом рынке, кредитный спрэд EMBI+ расширилс€ до 295(+5)б.п. –азумеетс€, наибольша€ реакци€ была заметна в российских евробондах: выпуск –осси€ 30 снизилс€ в цене до 112.10(-0.67)п.п., а спрэд EMBI Russia расширилс€ до 179(+6)б.п.

–џЌќ  –”ЅЋ≈¬џ’ ќЅЋ»√ј÷»…

–ынок рублевого долга консолидировалс€ на прошедшей неделе, однако негативные событи€ п€тницы вновь заставили инвесторов сокращать позиции на российском рынке. —тремительное снижение стоимости рубл€ и негативна€ ситуаци€ на денежном рынке говор€т о возможном продолжении ценового спада.

ћакроэкономика

ƒ≈Ќ≈∆Ќџ… –џЌќ 

ѕоказатель рублевой ликвидности сегодн€ утром составил 895.5 (+76.3) млрд руб. —труктура ликвидности выгл€дит следующим образом: остатки на корсчетах выросли до 669.7(+117.0) млрд руб., тогда как депозиты банков в ÷Ѕ составили 225.8 (-76.3) млрд руб.

¬ п€тницу, конъюнктуру денежного рынка существенно подпортили как негативные сообщени€ о военных действи€х в ќсетии. «начительный вывод средств нерезидентов привел к осложнению ситуации на рынке ћЅ . ќднодневные кредиты подскочили до 5.5%, при этом объем кредитовани€ в ÷Ѕ существенно возросли. ќбъем операций репо ÷Ѕ в п€тницу составил 127.7 млрд руб. Ѕолее того, перечислени€ банков в ‘онд об€зательного резервировани€ лишь усугубили картину рынка. ¬полне веро€тно, что отток капитала нерезидентов сохранитс€ и на текущей неделе, поэтому ставки ћЅ  могут остатьс€ на повышенных уровн€х.

 рива€ ставок LIBOR (USD) в п€тницу сохранила прежний вид: 1M LIBOR составл€ет 2.46%, 3M LIBOR – 2.80%, 12M LIBOR – 3.23%. —тавки российских NDF в краткосрочном сегменте остаютс€ высокими, 12-мес€чна€ ставка составл€ет 7.53%.

Ћокальный долговой рынок

»Ќ¬≈—“»÷»»: ‘ќ ”— Ќј Ћ» ¬»ƒЌќ—“№

Ћокальный долговой рынок оставалс€ нейтральным на прот€жении большей части недели, лишь к п€тнице, по мере развити€ негативной ситуации в ќсетии, пострадал от закрыти€ позиций, преимущественно со стороны нерезидентов. “ака€ картина была характерна и дл€ рынка внешнего долга, где снижение цен еврооблигаций было гораздо существеннее. ƒенежный рынок также перестал оказывать поддержку: ставки ћЅ  достигали в течение п€тницы 5.5%, объемы кредитовани€ в ÷Ѕ возросли до уровней периода уплаты налогов.

√овор€ о конкретных выпусках, по итогам недели €вными аутсайдерами стали выпуски ј»∆ . ¬новь опасени€ первичного рынка оказывают давление на котировки. Ќапомним, что ранее компани€ объ€вила о размещении 4 новых выпусков, объемом по 7 млрд руб. каждый. ¬ыпуски –∆ƒ также в основном закрылись снижением. ѕричина та же, хот€ компани€ и обещала не размещать запланированные выпуски в текущем году. —реди стабильных бумаг выдел€ем сектор электроэнергетики: инвесторы устран€ли дисбаланс в кривой ‘— , по р€ду ќ√  прошел высокий объем.

√л€д€ на текущую неделю, ожидать роста котировок не приходитс€. Ќегативные геополитические факторы могут заставить нерезидентов и консервативных внутренних инвесторов сокращать позиции на рынке, тогда как долгосрочный негативный фактор в виде первичного рынка остаетс€. —тоит также отметить, что новых размещений запланировано лишь два. ¬ыпуск —ибирьтелеком 8 вр€д ли сможет оказать вли€ние на котировки. ќбъ€вленный ориентир организаторов вписываетс€ на кривую телекомов.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: