Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-инвест": Ежедневный обзор рынка ценных бумаг

[11.04.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок. Всю прошлую неделю курс рубля к доллару США следовал за динамикой американской валюты к евро на Forex. Других сильных факторов, способных оказать влияние на ход торгов, не было. В понедельник и вторник доллар укреплялся и вплотную приблизился к отметке 27.95 рубля за доллар. Затем наступила коррекция на мировом рынке, которая вызвала незамедлительное укрепление российской валюты. В четверг курс рубля поднялся до 27.80 рубля за доллар. Однако удержаться на этом уровне котировки не смогли, поскольку в пятницу доллар вновь упрочил свои позиции к евро на Forex, что повлекло его укрепление и по отношению к рублю. Центробанк не принимал активного участия в торгах. Лишь в четверг, по оценкам дилеров, он обозначил свое присутствие на рынке, выставив заявки на покупку американской валюты на уровне 27.80 (что, видимо, и стало основным препятствием для дальнейшего ослабления доллара в этот день).

Проблем с рублевой ликвидностью в течение недели не наблюдалось, хотя в четверг и произошло некоторое увеличение ставок по однодневным кредитам на рынке МБК. Суммарный ежедневный объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ был выше 400 млрд. рублей. Максимальные ставки по кредитам overnight были зафиксированы на уровне 2.5% годовых. На предстоящей неделе ситуация с ликвидностью, скорее всего, останется стабильной.

Курс рубля в ближайшие дни по-прежнему будет подвержен сильному влиянию ситуации на Forex. В начале недели мы ожидаем укрепления российской валюты как реакции на произошедшую нисходящую коррекцию доллара к евро на мировом рынке.

Долговые обязательства. На прошлой неделе торги на рынке рублевых гособлигаций проходили в основном в отсутствии единой тенденции. Лишь во вторник в преддверии аукционов цены большинства выпусков немного упали, однако уже на следующий день восстановились несмотря на то, что доразмещение ОФЗ25058 и ОФЗ46018 прошло с премией к рыночной доходности. Куда большим в этот день оказалось влияние укрепления курса рубля к доллару. На следующий день он вновь повысился, чем обеспечил продолжение роста среди наиболее ликвидных облигаций. Впрочем в четверг, а также в пятницу, когда ситуация на внутреннем валютном и внешнем долговом рынках ухудшилась, изменение цен вновь было разнонаправленным. Соответствующим оказался и итог минувшей недели.

Упали ОФЗ46018 и ОФЗ46001 на 25 б.п., ОФЗ27021 - на 23.61 б.п., ОФЗ27018 и ОФЗ27019 – на 10 б.п., и ОФЗ27023 – на 3 б.п. При этом доходность ОФЗ46018 повысилась до 8.73% годовых, ОФЗ46001 – до 6.77% годовых, в то время как ОФЗ27021 опустилась до 0.71% годовых, ОФЗ27018 – до 3.91% годовых, ОФЗ27019 – до 6.29% годовых, и ОФЗ27023 – до 2.89% годовых. В то же время стоимость ОФЗ26198, ОФЗ46002, и ОФЗ48001 не изменилась, ОФЗ27026 выросла на 1.03 б.п., ОФЗ25057 – на 10 б.п., ОФЗ46003 – на 19.98 б.п., ОФЗ27025 – на 20 б.п., ОФЗ25058 – на 22.52 б.п., ОФЗ45001 – на 37 б.п., ОФЗ46014 – на 38 б.п., и ОФЗ46017 – на 45 б.п. В результате доходность ОФЗ46017 уменьшилась до 8.33% годовых, ОФЗ46014 – до 7.96% годовых, ОФЗ45001 – до 4.81% годовых, ОФЗ25058 – до 7.28% годовых, ОФЗ27025 – до 6.35% годовых, ОФЗ46003 – до 7.51% годовых, ОФЗ25057 – до 7.67% годовых, и ОФЗ27026 – до 7.4% годовых., ОФЗ46002 – до 7.72% годовых, а ОФЗ26198 осталась прежней – 7.98% годовых. Суммарный объем биржевых торгов на прошлой неделе составил 4.29 млрд. рублей по сравнению с 2.06 млрд. рублей неделей ранее.

Судя по всему, на этой неделе котировки рублевых гособлигаций останутся на нынешнем уровне, однако не исключен и их рост, если события на внешнем долговом и валютном рынке будут развиваться благоприятным образом. В противном случае предстоящая неделя может стать повторением предыдущей. Противоречивое влияние внешних факторов, их постоянная изменчивость будут препятствовать формированию единой тенденции на внутреннем долговом рынке. В такой ситуации инвесторы, скорее всего, будут придерживаться выжидательной тактики, что также указывает на возможность незначительного изменения цен. При этом от падения их по-прежнему будет удерживать высокая рублевая ликвидность.

Наиболее вероятным итогом предстоящей недели на рынке корпоративных бумаг, скорее всего, также станет консолидация цен. Их повышению помимо неопределенности внешних факторов будет препятствовать большое количество первичных размещений – сейчас и перспективе. Вызвать снижение цен на данном этапе они вряд ли способны. Во-первых, высокой является рублевая ликвидность и, как следствие, большим остается спрос в ходе первичных размещений. В результате аукционы проходят по рыночном ставкам, не оказывая негативного влияния на ценовую конъюнктуру вторичного рынка. Во-вторых, как показывает минувшая неделя, инвесторы настроены достаточно позитивно. Перманентное ухудшение факторного фона не вызвало резкой негативной реакций. В результате все огранивалось стагнацией цен. В то же время благоприятные сигналы со стороны сектора суверенных еврооблигаций либо внутреннего валютного рынка воспринимались достаточно благосклонно. В результате большинство бумаг по итогам прошедшей недели повысилось.

Так, облигации Башкирэн1в выросли на 2 б.п. ЦентрТел-4 – на 7 б.п., РЖД-03обл и ТНК5в1т-об – на 8 б.п., РОСБАНК-1 – на 11 б.п., ГАЗПРОМ А3 – на 12 б.п., СибТлк-3об – на 15 б.п., ФСК ЕЭС-01 – на 19 б.п., ЮТК-02 об. и Мечел ТД-1 – на 20 б.п., ЮТК-01 об. – на 22 б.п., НГК ИТЕРА – на 27 б.п., МиГ-Ф обл. – на 80 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 1.93 млрд. рублей по сравнению с 2.84 млрд. рублей неделей ранее. Оборот в режиме переговорных сделок составил 13.11 млрд. рублей по сравнению с 22.44 млрд. рублей на позапрошлой неделе.

В отсутствие публикации экономических данных казначейские обязательства США завершили день со смешанными результатами. Рынок долгов развивающихся стран продемонстрировал разнонаправленное движение на фоне невысокой активности торгов. Тем не менее, итогом дня стало небольшое снижение основного индекса EMBI+. Российские евробонды немного подешевели на фоне общей неопределенности долговых рынков.