ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Citi Group сгенерировала позитив
• Доходность UST10 вновь выше 3.0%
• Российские евробонды подросли
• Российский корпоративный внешний долг: новая концепция Правительства

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Оптимизм снова прошел мимо
• Арест оферте (не) помеха
• Разорительный флоатер ЕБРР

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Кредитные организации продают иностранную валюту и гасят задолженность по беззалоговым аукционам ЦБ досрочно

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ВымпелКом кредитуется в Сбербанке
• Нутритек: очередной дефолт
• Сибирь: оферта для держателей облигаций
• Разгуляй готовится заложить дочку в ВТБ
• Сегодня ФЛК проводит телеконференцию с держателями евробондов
• Инком-Лада ликвидирована
• КД АВИА может уже с 11 марта прекратить полеты из-за проблем с финансированием

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Остановка девальвации рубля уже не означает безоговорочного предпочтения инвестиций в валютные активы над всеми остальными альтернативами. Тем не менее рублевые облигации по-прежнему несут в себе высокие риски дефолтов или реструктуризации, а также дальнейшего роста ставок, если ЦБ продолжит бороться с валютными спекулянтами (коих – вся страна) путем «зажимания» ликвидности. Впрочем, если необходимости размещения ресурсов в облигации не избежать, то предпочтительным является приобретение коротких бумаг первого эшелона.

• С покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность. ЦБ демонстрирует решимость удержать рубль от дальнейшего снижения, поэтому на большие «девальвационные» доходы уже рассчитывать не приходится, при этом на рынке внешнего долга намечается коррекция и падение торговой активности.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска – NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г.). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Размещение UST10 на US$18 млрд.
• Оферта ЛОМО-3
• Погашение выпуска ОФЗ 27026