Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[10.12.2004] Банк Зенит

Динамика базовых активов. Рост Treasuries, происходивший в начале недели, вчера завершился коррекцией. Падение котировок происходило на фоне разочаровывающего выхода статистики по количеству заявок на пособия по безработице и доразмещения 10-летнего выпуска на $9 млрд. Количество заявок составило 357 тыс. против ожидавшихся 335 тыс., однако на инвесторов это не произвело впечатления после того, как в прошлую пятницу была предоставлена хорошая возможность выразить свое отношение к рынку труда. Также можно отметить лучший, чем ожидалось, рост торговых заказов в октябре (+1.1% против 0.5%), что также прошло для рынка незамеченным. Размещение 10-летних облигаций прошло удачно: спрос превысил предложение в 2.68 раза, а иностранные инвесторы выкупили 65.8% размещаемого объема. В обоих случаях показатели превысили итоги предыдущего размещения. Несмотря на удачное размещение, рост предложения оказал негативное влияние на долгосрочные процентные ставки, выросшие вчера наиболее сильно. Доходность 10-летних Treasuries возросла на 5 б.п. до 4.17%, 2-летних – на 3 б.п. до 2.93%.

Развивающиеся рынки. Падение казначейских облигаций обусловило сохранение негативной динамики на развивающихся рынках. Спрэд индекса EMBIG не изменился благодаря отсутствию активности в большинстве малых сегментов, входящих в индекс, в то время как в основных премия увеличилась. Так, бразильский спрэд увеличился на 4 б.п., российский на 2 б.п. Совокупный доход индекса EMBIG за вчерашний день составил -0.25%.

Российский сегмент. Российский сегмент вчера вновь попал под удар после предъявления налоговых претензий компании Мегафон. Спрэд России-30 сделал очередной шаг в сторону расширения, увеличившись на 2 б.п. до 237 б.п. Котировки бенчмарка завершили вчерашнюю сессию на уровне 102-102.25%, что соответствует доходности около 6.57%. Спрэд сегмента расширился на 2 б.п., достигнув 224 б.п. Для корпоративного и банковского сектора события последних двух дней оказались наиболее губительными. Еврооблигации Вымпелкома продолжили снижение, потеряв в общей сложности более 700 б.п. за два дня при росте доходности примерно на 150-180 б.п. Мегафон-09 вчера опустился на 137 б.п. до 97.75-98.75% (YTM 8.47%).

Исключением стали выпуски Газпрома, отреагировавшие на повышение рейтинга ростом на 87-100 б.п. В сложившейся ситуации, на наш взгляд, рынок не предлагает привлекательных возможностей для инвестирования, в связи с чем мы советуем в ближайшее время воздержаться от покупок. В то же время выпуски заинтересовавших налоговую инспекцию компаний снизились настолько, что их продажа, на наш взгляд, нецелесообразна. Мы рекомендуем использовать моменты расширения спрэдов для покупки суверенных бондов, которые, скорее всего, первыми выйдут из депрессивного состояния.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр