Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[10.11.2005]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

• Среда выдалась относительно спокойным днем для международных валютных рынках. Европейские валюты колебались на достигнутых уровнях в узких диапазонах: ЕВРО стоял между 1,1720-1,1760, фунт колебался на отметках 1,7370-1,7415, франк находился на отметках 1,3080-1,3140. Изменения за день по европейским валютам в среднем составили от 0,02% до 0,08 %, в то время как средний уровень дневных изменений за последние 3 года составляет около 0,45-0,53%.

• Йена в ходе вчерашних торгов испытывала понижательную коррекцию и опустилась до уровня 117,70 после роста в понедельник вторник, когда она укрепилась с 118,3 до 117.

• Поскольку интересной макроэкономической статистики вчера не было, рынки двигались в основном под воздействием ожиданий данных, выходящих сегодня, а также под влиянием ситуации на сырьевых рынках.

• Цены на сырье двигались разнонаправлено: росли котировки золота на фоне роста инфляционных ожиданий, и снижались цены на нефть и газ из-за роста запасов в США . Это привело к волатильности на сырьевых рынках, и оказало нейтральное воздействие на курсы валют.

• Рынки ждут сегодня результатов заседания Банка Англии и его заявления относительно дальнейшего движения ставок. Это решение может оказать влияние не только на пару доллар-фунт, но и на евродоллар. Игроки ожидают, что на сегодняшнем заседании ставка останется без изменений. Однако если будет сделан намек на возможное понижение ставки в текущем году, то фунт может пробить минимум текущего года и опуститься ниже отметки 1,7270. Это окажет давление и на курс ЕВРО и франка, который также могут начать дрейфовать вниз.

• Ключевыми данными для евродоллара станут данные по дефициту торгового баланса в США и экспортно-импортным ценам. Игроки ожидают, что после резкого роста в сентябре на 2,3% , по итогам за октябрь цены на импорт не изменяться на фоне снижения цен на нефть. Снижение цен на нефть и газ также должно позитивно сказаться на торговом балансе, однако информация о внешней торговле США в октябре поступит лишь 14.12, а сегодня мы увидим сентябрьские результаты, которые скорее всего окажутся хуже августовских рынок ждет дефицит анна уровне 60-64 млрд. дол.). Поэтому вполне возможно, что по итогам сегодняшнего дня мы не увидим сильных движений, т.к. данные окажутся противоречивыми, однако высокая волатильность на рынках в 16-00 – 17-30 МСК обеспечена.

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

После распродажи рублей, которая прошла во вторник, благодаря чему биржевой курс достигал уровня 28,8950, а котировки рубля к доллару на межбанке поднимались до 28,92, в среду рынок успокаивался: объем торгов понизился, а рубль немного укрепился с 28,88 до 28,8150. Курс бивалютной корзины, который во вторник опускался до 30,57, в среду вернулся к своему правильному значению 30,61. Рублевая ликвидность банков продолжает оставаться относительно стабильной: остатки на сегодняшнее утро немного понизились, однако уровень остается в пределах 280-290 млрд. руб., который является достаточным для низких ставок по МБК. Обращает на себя внимание стабилизация банковских депозитов на уровне 50 млрд. руб. – это говорит о том, что международные спекулянты, которые способны активно влиять на валютный и долговые рынки, ушли с рынков и их зависимость от международной конъюнктуры (кроме той, которая одобряется ЦБ РФ), в ближайшее время снизится.

Мы ожидаем увидеть продолжение вчерашнего сценария на рынке государственных долговых бумаг и сегодня: малоактивные (как по оборотам, так и по ценовой динамике) торги с центром активности в краткосрочных бумагах.

Доходности к погашению:
в 2005-2006-0,98-5,34%, в 2007-2010-5,42- 6,82%, 2012-2021–7,01-8,98%.

РЫНОК НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА

На рабочих для последнего времени оборотах (RUR4,52 млрд.) продолжал ценовое движение вниз в среду. На фоне невысокой торговой активности активные продажи в бумагах группы Ист Лайн, вызванные возможной деприватизацией принадлежащих ей активов, привели к обвалу в ее бумагах. Как результат, бумага по итогам дня вошла в пятерку наиболее торгуемых облигаций.

Падение же цен в прочих секторах рынка было гораздо менее значимым, не превышая 5 б.п. Лидер торговой активности – 5-ый выпуск Мос. области снизился в цене на 18 б.п., за ним следовал «новичок» рынка облигации Очаково 2-й серии, торговавшиеся нейтрально, замкнули тройку лидеров бумаги Красноярского Края 3-й серии, снизившиеся на 16 б.п.

На первичных аукционах инвесторы занимают все более осторожную позицию: рынок уже не готов брать эмитента с невысоким кредитным качеством без оглядки на адекватное отображение этого факта в паре «риск-доходность», тогда как организаторы займов, связанные обещаниями, данными эмитенту в период повышенных аппетитов рынка на «первичке», пытаются «выжать» из ситуации минимально возможную ставку. В случае со вчерашним размещением 4-го выпуска облигаций Томской области (объем RUR900 млн., срок – 4 года) синдикат пошел на поднятие ставки доходности - 7,8% годовых к погашению (до размещения организатор ориентировал рынок на ставку 7,7% годовых) и сумел разместить весь займ в ходе торгов одного дня; второй же эмитент, размещавший вчера на рынке свои бумаги – Искитимцемент, был, по всей видимости, более требователен к величине ставки купона к тому же определенную роль сыграли новости об очередном этапе «корпоративных войн», в которые втянут региональный производитель цемента. Как результат – купон установлен по верхней границе, прогнозируемой эмитентом до размещения – 12,5% годовых (доходность к двухлетней оферте -13,1% годовых), но лишь RUR233 млн. из RUR500 млн. объема займа нашли себе покупателей.

Мы ожидаем продолжения движения рынка вниз на фоне сниженной торговой активности. Как-то существенно «всколыхнуть» настрой рынка способно размещение бумаг РЖД в объеме RUR15 млрд, запланированное на 16 ноября.

• В среду котировки наиболее ликвидных российских акций в основном выросли, а индекс РТС RTSI закрылся повышением на 0,93% при невысоких оборотах и активности торгов. Среди «голубых фишек» лидерами роста стали котировки акций АвтоВАЗа и привилегированных акций Сургутнефтегаза. Вчера на рынке с повышением к предыдущему дню завершили торги около 78% выпусков акций.

• В начале торгов рынок предпринял попытку роста, лидерами которого стали акции нефтяного сектора на фоне подраставших цен на нефть и позитивной динамики индексов на развивающихся рынках. К середине торгового дня рынок нащупал точку динамического равновесия, проторговавшись в боковом диапазоне практически до конца торгов, ожидая выхода данных по запасам нефти в США, после появления которых понизился вслед за падением цен на нефть на волне фиксации прибыли в российских «нефтяных фишках».

• Котировки нефти снизились в среду после сообщения о более значительном, чем ожидалось, росте запасов нефти в
США и на фоне дальнейшего восстановления после ураганов добывающих мощностей в Мексиканском заливе. Запасы нефти в США выросли за неделю, завершившуюся 4 ноября 05 года, на 4,5 млн. барр. до 323,6 млн. барр., о чем сообщило Управление энергетической информации (EIA). Рынок ожидал роста запасов на 1,6 млн. барр. Суточная добыча нефти в Мексиканском заливе за неделю увеличилась на 235 тыс. баррелей, что составляет 50% уровня производства до ураганов. Снижение цен на нефть, по нашему мнению, остается сдерживающим фактором, не позволяющим наряду с пониженным уровнем рублевой ликвидности развиться устойчивому росту российского рынка в нефтегазовом секторе. Вместе с тем, под влиянием корпоративных новостей в других секторах ряд акций показывают значительный рост, но это слабо отражается на индексе РТС из-за невысокой капитализации этих компаний.

• После опубликования отчетных данных по US GAAP резко выросли в цене акции Концерна Калина, чистая прибыль которого в первом полугодии 2005г. выросла по сравнению с аналогичным показателем 2004г. в 2 раза - до $17,6 млн. С $8,6 млн. годом ранее. Выручка компании возросла на 45,8% и составила $133 млн. Улучшение производственных и финансовых показателей концерна связано с увеличением до 76% доли ключевых брендов («Черный жемчуг", "Чистая линия", "Анжелика Варум" и др.) в продажах компании и следствием консолидации в отчетность "Калины" операционных результатов за II квартал 05г. Dr.Scheller Cosmetics, который был приобретен концерном в текущем году. Мы по-прежнему считаем акции Калины инвестиционно-привлекательными в долгосрочной перспективе.

• Рост котировок АвтоВаза, наблюдавшийся в последние дни, на наш взгляд, в большей мере связан с формированием пакетов акций в расчете на борьбу за места в Совете директоров компании после смены ее руководства, чем на оптимизме инвесторов, ожидающих улучшения ситуации в компании. Общая ситуация а автомобильном секторе остается напряженной, подтверждением чему стало понижение агентством Fitch рейтинга долговых обязательств партнера АвтоВаза - автогиганта General Motors с ВВ до B+.

• В ближайшее время мы предполагаем более вероятным, что индекс РТС продолжит боковые колебания, а внимание инвесторов будет направлено на выходящую сегодня важную макроэкономическую статистику.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: