Экономические новости

Президент России Владимир Путин во вторник призвал страну избавляться от всех видов импортной зависимости – от продовольственной до связанной с наймом иностранных топ-менеджеров. Озабоченность главы государства также вызвал вал импортного продовольствия, с которым трудно конкурировать отечественным производителям. Действительно на фоне огромного притока нефтегазовой выручки и связанной с этим политики ЦБ по укреплению курса рубля конкурентоспособность отечественных товаров в последнее время стремительно падала. В тоже время отказ от политики укрепления рублевого курса может привести к росту инфляционных рисков, что также неприемлемо в связи с последними заявлениями главами Кабинета министров в отношении роста уровня инфляции.

Денежный рынок

Остатки на корсчетах коммерческих банков на начало операционного дня 10 октября 2007г. составили по России 559,3 млрд. руб. Остатки на корсчетах банков Московского региона - 418,9 млрд. руб. Остатки денежных средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России 2007г. составляют 227,2 млрд. руб.

Валютный рынок

В условиях макроэкономической неопределенности мировой валютный рынок подчинен законам технического анализа. Инвесторы отошли от минимальных уровней по отношению к доллару, выполнив стандартную техническую коррекцию на последний стремительный взлет основных мировых валют. После того как пара EUR/USD протестировала уровни $1.4090, евро восстановила торговые позиции и на сегодняшних ранних торгах находилась вблизи уровня $1.4106. Курс USD/JPY колеблется в районе 117,14, а евро к иене находился около 165,24 иены.
 
В течение вчерашнего дня рынок ожидал публикацию протокола сентябрьского заседания ФРС, на основании которых инвесторы старались определить вероятность и масштаб возможного понижения ставки, после понижения ее на 50 базисных пунктов в прошлом месяце. Как свидетельствует протокол заседания, все члены совета управляющих ФРС США согласились с тем, что сокращение ключевой ставки федерального финансирования на полпроцента было необходимо для ограждения экономики от кредитного кризиса и усиливающегося замедления жилищного сектора. По мнению членов ФРС, последнее решение по снижению учетной ставки было направлено на предотвращение дальнейшего разрастания ипотечного кризиса, и отчасти скомпенсировать негативное влияние на американскую экономику со стороны ужесточения финансовых и экономических условий. По мнению членов комитета, если бы такая мера не была принята, ужесточение кредитных условий и усиление проблем на жилищном рынке, вызванное рядом взысканий по накладным, привели бы к "значительной слабости" деловой активности и занятости в экономике США. Между тем, удар по финансовым рынкам на фоне кредитного кризиса мог оказаться еще более сильным и в большей степени охладить экономическую активность в США. Публикация протокола заседания оказала негативное давление на позиции доллара, тем не менее, массовых продаж американской валюты не наблюдалось. Это связано с тем, что рынок пока не решил, как поведет себя ФРС на следующем заседании. Как и все неожиданные решения, последнее резкое снижение уровня ставки со стороны ФРС привело к росту озабоченности со стороны инвесторов. Было ли данное решение одноразовое или такие резкие действия станут новым инструментом противодействия росту геополитических рисков мировой финансовой системы. Ответы на поставленные вопросы могут дать предстоящая на этой неделе макроэкономическая статистика и результаты предстоящего на следующей неделе саммита министров финансов стран "Большой семерки". До тех пор мы ожидаем, что движение основных мировых валют будет подчинено принципам и законам технического анализа. Доллар ограничен уровнями поддержки 1.4033 и 1.4150 сопротивления по отношению к евро. По отношению к рублю уровни сопротивления находятся в районе 25.0 , 25.06.

Рынок облигаций

Объемы межбанковского кредитования с ЦБ РФ постепенно сокращаются, остатки на счетах увеличиваются, что говорит о незначительной нормализации ситуации с рублевой ликвидностью но, не смотря на это в преддверии размещения выпусков ВТБ 24 и Россельхозбанка участники рынка не стали предпринимать активных действий на долговом рынке, что отражается на объемах торгах по государственному и корпоративному секторам.

Государственные облигации

Котировки по торгуемым выпускам ОФЗ весь вчерашний день показывали разнонаправленные движения, повысилась доходность по бумагам ОФЗ 46020, ОФЗ 25059 и ОФЗ 25061, основной объем по которой проводился в режиме РПС. На 0,03% повысилась цена на облигации ОФЗ 46018, при малых объемах на 0,28% на бумаги ОФЗ 46014.
 
Сокращение спрэда на 10 пунктов не заставило себя долго ждать, к концу торгового дня спрэд 30-ти летних бумаг России к 10-ти летним облигациям США составил 110 пунктов. Доходность по внешнему российскому долгу показала хорошее снижение (на 6 пунктов) закрепившись на отметке 5,75%; американские 10-ти казначейские бумаги закрылись с доходностью 4,65%.

Разнонаправленные движения котировок на долговом государственном рынке продолжатся, прогнозируем консолидацию цен на текущих уровнях, активных действий участников рынка пока не предвидится.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Сегодня состоится первичное размещение первой серии ВТБ 24 объемом 6 млрд. рублей и четвертой серии Россельхозбанка объемом 10 млрд. рублей. Как сообщает источник в «Интерфакс-АФИ» организатор выпусков ВТБ, ориентирует инвесторов на ставку 1-го купона облигаций обоих эмитентов в термине non-deliverable forwards (NDF), т.е. вмененная доходность беспоставочных валютных форвардов плюс премия. По заявлениям ВТБ для облигаций Россельхозбанка премия к однолетнему NDF составит 180 б.п., для бумаг ВТБ 24 в районе 160-170 б.п. То, что ВТБ отталкивается от кривой доходности NDF говорит о том, что организатор главным образом нацеливается на иностранных инвесторов, которым более привычна кривая доходности NDF, нежели кривая ОФЗ. По бумагам ВТБ 24 будут выплачиваться 8 полугодовых купонов, по бумагам РСХБ предполагается выплата 20 полугодовых купонов, предусмотрена годовая оферта на выкуп облигаций.

Вторичный рынок

Разнонаправленная динамика не обошла и корпоративный рынок российских бумаг. Активной распродаже подвергся третий выпуск МДМ-Банка подешевевший на 1,55%. В минусовой зоне с доходностью 15,82% закрылся седьмой выпуск банка Русский стандарт. Облигации ВТБ - 4 об и РусСтанд-5 показали 0,20% увеличение своих котировок. Возвращается интерес к субфедеральным бумагам Мос.обл.7в и СамарОбл 3 закрылись с 0,20% ростом. В секторе металлургии второй выпуск Кокса вырос на 4,18%. На положительной территории закрылись облигации нефтегазодобывающего сегмента четвертые, восьмые выпуски Газпрома; четвертый выпуск Лукойла. В минусах остались облигации РЖД, четвёртый выпуск ЮТК показал рост на 0,9%; УрСИ сер06 вырос на 0,44%; УрСИ сер06 на 0,25%.

Объемы торгов по-прежнему будут не высоки, всё внимание участников корпоративного рынка будет обращено на первичное размещение ВТБ и Россельхобанка. Благоприятный внешний новостной фон, может спровоцировать частичные покупки в бумагах РЖД, ФСК ЕЭС.