В пятницу неожиданное падение числа рабочих мест вызвало сильнейшее ралли на рынке казначейских облигаций США с 2003 года. Подавляющая часть рынка ожидала, что количество рабочих мест в  несельскохозяйственном секторе США в августе вырастет на 100 тыс., а по факту оказалось, что оно снизилось на 4 тыс. Кроме того, показатель за июль был пересмотрен в меньшую сторону с +92 тыс. до +68 тыс. Число занятых в производственном секторе упало на 46 тыс. вместо ожидавшегося снижения на 10 тыс. Столь мощное ослабление американского рынка труда заставило мировых инвесторов по-новому взглянуть за вероятность увеличения масштабов последствий от кризиса на рынке ипотечного кредитования. В результате по всему миру наблюдалось бегство от риска. Спред Russia30 к UST10 расширился на 7 б.п., составив 146 б.п.

На рынке рублевых облигаций продавцов по-прежнему было больше, чем покупателей. Особенно это чувствовалось в секторе облигаций федерального займа, который продемонстрировал второй обвальный «день». Выпуск 46018 подешевел на 0,23 п.п., в то же время 46020 после значительного падения в четверг немного «притормозил», снизившись в цене всего на 0,07 п.п.

Сегодня, мы не ожидаем отрицательной ценовой коррекции на рынке базовых активов, несмотря на существенный рост котировок в пятницу. На наш взгляд, данные по рынку труда практически гарантировали снижение базовой ставки ФРС на ближайшем заседании. Уверенность в снижении стоимости рефинансирования ФРС будет способствовать сохранению доходностей казначейских облигаций США на низких уровнях. Стоит отметить, что сегодня выступят 3 члена ФРС, и, вероятней всего, они отметят резкое ухудшение на рынке труда, что в свою очередь станет еще одним сигналом к снижению базовой ставки и поддержит высокие ценовые уровни базовых активов.

На внутреннем долговом рынке вполне вероятна положительная ценовая коррекция на фоне резкого  падения курса доллара к рублю, повысившего инвестиционную привлекательность рублевых бумаг. Кроме того, цены многих выпусков упали столь существенно, что стали очень привлекательными для покупок. По нашим оценкам наиболее заметно восстановятся облигации федерального займа, которые в последнее время очень сильно упали в цене. Дополнительным стимулом для покупок станет и продолжение снижения стоимости заимствования кредитных ресурсов на рынке МБК.